横店东磁豪赌光伏 产能过剩会否重演？

     光伏产业从2009年下半年开始复苏，其间企业开始全面扩张，其扩张速度，仿佛两三年前那一波的重演。而其中，新入行的横店东磁，扩张速度是当之无愧的冠军。然而在大干快上背后，却隐匿着潜在的产能过剩风险。  

　　光伏发电集体躁动 技术走向尚不明朗

　　大干快上。光伏产业从2009年下半年开始复苏，其间企业开始全面扩张，其扩张速度，仿佛两三年前那一波的重演。而其中，新入行的横店东磁（002056）（002056.SZ），扩张速度是当之无愧的冠军。

　　11月3日，横店东磁公告，将投产500MW晶体硅太阳能电池片和250MW电池组件项目。进入光伏产业仅一年时间，横店东磁产能三级跳，这一项目达产后，其产能即可跻身第一梯队。

　　同一天，航天机电（600151）（600151.SH）亦公告，将斥资12亿元建立200MW太阳能电池生产线。与此同时，无论是尚德电力、天威英利，还是新近上市的A股太阳能公司，无一不在扩张产能，且动辄产能翻番。

　　然而在大干快上背后，却隐匿着潜在的产能过剩风险。一家光伏企业高管对记者表示：“虽然明年下游的需求还会增长，但预计赶不上产能的增长。我预计明年的电池片大概会降价10％。”

　　横店东磁的“火箭速度”

　　2009年10月，投资100MW电池片项目；2010年3月，投资100MW硅片项目；2010年7月，投资300MW电池片和50MW电池组件项目。——横店东磁一直在以令人目不暇给的速度扩张。

　　2010年11月3日，它再次刷新上述数据，计划投资500MW电池片和250MW电池组件项目，它在公告中称：这一项目投资近10.97亿元，投产后将实现销售收入66.25亿元，利润总额5.84亿元。

　　在光伏产业，其主要的产业链条为多晶硅-硅片-电池片-电池组件，越是上游越是资本密集型企业，业内很多厂商通行的做法是，自产电池片来做电池组件，这样可以赚到后面两个环节的利润。

　　而横店东磁的新项目，最终的产品将体现为250MW电池片和250MW电池组件。

　　横店东磁董秘吴雪萍表示：“目前我们销售的电池片，大概是12块每瓦，为含税价。”

　　而华宝证券分析师陈亮告诉记者：“现在国内电池片的市价，大约是10块每瓦，电池组件的价格约为12块每瓦。这都是不含税价，也就是企业财务报表显示的价格。”

　　由此可知，如果以现在的市价销售，就算这一项目产能达到100％，且全部销售，其销售额仅为55亿元。而如果想达到目标销售额66亿元，则其电池片和电池组件的价格，需在现在价格基础上上涨20％。

　　问题是，电池片和电池组件的价格能否达到这样的涨幅？

　　11月4日，一家光伏企业高管对记者坦承：“明年下游的需求会增长，但赶不上产能的增长。我估计电池片大概会降价10％，2012年还会降。一方面是产能扩张太快带来的压力，更深层次的原因是，太阳能的价格，必须降到跟常规能源持平，才会有大量的需求。在此之前，太阳能装备会是一个降价趋势。”

　　对此，吴雪萍表示，有些同行和机构对产业的看法要悲观一些，“但我们对行业前景很乐观，各企业的看法不同很正常。”但吴雪萍也承认，“大家投得太快，可能带来原材料的上升，下游产品竞争激烈。”

　　另外，横店东磁面临的另一个大的挑战是，销量能否跟上产能？

　　吴雪萍告诉记者，今年一到三季度，横店东磁在太阳能行业的销售收入为3个多亿，销售的都是电池片，生产多少就销售了多少。而考虑到上半年电池片的价格比现在低，这一销售收入所对应的销量，亦不会超过40MW。

　　从40MW一下子跳跃到明年即将投产的300MW，和将要投资的500MW，市场能否消化？

　　吴雪萍说：“现在谁也不能保证百分百能销售掉，这正是我们面临的挑战。而且，500MW我们并不是立刻上马，还是要看市场的情况，我们不排除和之前300MW的项目同时投。”

　　“程咬金”们迅猛扩张

　　电池片和电池组件的汹涌扩张，在今年下半年走出高潮。无论是境外上市的老牌劲旅、新近A股上市的新贵，还是半路杀入的程咬金，皆大肆扩张产能。其中，又以“程咬金”们扩张势头凶猛，皆为一投产其产能就可空降第二集团。

　　11月4日，航天机电同时公告，旗下全资子公司上海神舟新能源发展有限公司，将斥资12亿元新建200MW太阳能电池生产线。而不久前，它的150MW生产线方才建成。江苏宏宝（002071）（002071.SZ）10月宣布，将投资300MW硅片和100MW电池组件项目。

　　相形之下，这一波扩张中，行业新贵——几个A股上市公司温柔得多。这几家企业进入行业都超过五年，但就算完成今年的产能扩张后，方与“程咬金”们持平。

　　今年下半年IPO的三家太阳能企业，东方日升（300118）（300118.SZ）、向日葵（300111）（300111.SZ）和上海超日太阳能科技股份有限公司（以下称“上海超日”），IPO的募投资金，将分别投向75MW电池组件、100MW电池组件、150MW电池片外加100MW电池组件。这些数据的绝对值不高，但其增幅也都超过60％。

　　11月4日，上海超日副总经理陶然对记者表示：“我们新增的产能，大多跟客户有达成销售意向。销售地除了原来的西欧国家，还有东欧、美国、日本等国。”但陶然也承认，“欧洲光伏协会预计今年的装机容量为14GW，明年是19GW。今年总体是供不应求，市场非常非常好，但明年可能供略大于求。”

　　而境外上市的太阳能企业，由于本身的基数比较大，其产能增幅在20％-70％之间。

　　高华证券分析师宋赟波在9月的一份研究报告中估算：“2010年硅片和电池/太阳能组件的有效新增产能已达到800万千瓦左右，几乎是2009年新增产能的4倍，估计其中大约只有20％已在2010年上半年投产，2010年下半年仍有80％左右处于在建状态。预计这些上市公司大多将在明年实现产能扩张。”这一陈述，主要指的是境外上市的太阳能企业。

　　相比乐观的企业家们，长于清洁能源投资的Ammera Capital执行合伙人介文治要悲观许多。他认为：“今年的需求增长，主要是因为全球资金泛滥，下游的太阳能电厂较容易取得融资。放眼全球，日本是最大的市场，但它很封闭，中国企业进不去。中国企业主要的市场在西欧。但近期西班牙取消了补助方案，是一个坏消息。不过美国市场有望成为新的增长点。”

　　介文治表示，明年的需求跟今年持平没有问题，但“新增的部分都是不确定的”。

　　这些在目前光伏产业向好形势下大肆扩张产能的公司，是否会重演上一波光伏产业链的悲剧？

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