农林牧渔周报:继续坚定推荐养猪板块及个股海大集团!

来源：新浪发布时间：2019-02-25 22:09 搜集整理：中国产业网

　　一、行业观点:继续坚定推荐养猪板块及个股海大集团!本周猪价弱势震荡,叠加年后山东、云南、广西等地陆续爆发非洲猪瘟,预计养殖户观望情绪强。从监测数据来看行业去产能主逻辑不变,产能持续去化:从农业部公布的19年1月定点监测母猪淘汰量为15.7万头,同比上升36.8%,行业淘汰积极性仍然较高;二元能繁母猪价格仍处于下行通道,补栏积极性仍然较弱。

　　市场化的产能出清仍是本轮产能出清的主导性力量,本轮猪周期产能快速扩张在16-17年,18年以来行业的亏损推动产能初步出清,母猪产能拐点显现,19年行业产能有望进一步加速出清,进而推动后期猪价周期性上涨。与市场预期19年猪价提前反转推荐养猪股不同,我们强调19年仍是产能出清的年份,而从我们的理解,产能出清通道即为布局窗口,因此我们继续建议投资者把握布局窗口。

　　投资建议:预计19年产能逐渐出清,建议把握猪周期布局窗口,重点推荐牧原股份、温氏股份、天邦股份、正邦科技、唐人神、新希望、金新农、大北农、海大集团等。

　　风险提示:猪价下跌超预期,由于疫病导致猪肉消费下降风险等。

　　个股方面继续推荐海大集团:

　　1)饲料下游为养殖,终端为畜禽肉制品。居民总体畜禽需求刚性,受经济下行影响小,饲料行业总量整体较为稳定。

　　2)饲料板块市占率有望持续提升。公司为饲料行业龙头,18年总销量约1070万吨,其中水产饲料板块国内排名第一。公司饲料板块成长主要逻辑为:饲料市占率的持续提升。目前公司整体市占率约5%。饲料行业经过多年竞争淘汰,单吨盈利低,小企业逐渐退出,公司在行业内竞争优势明显 ,市占率持续提升确定性强。水产板块饲料市占率约为15-20%,禽饲料约5%,猪饲料约2%。未来饲料板块整体有望维持约20%销量增速,且随市占率提升,盈利增速将高于销量增速。

　　3)养殖板块有望推动业绩增长。公司养猪板块布局长远,有望在未来5年内成为龙头之一。预计公司18年出栏量达到70万头,19-20年出栏150/250万头。

　　风险提示:饲料销量不及预期风险;自然灾害风险等。

　　二、行业基本面跟踪猪价:根据博亚和讯数据,截止2月22日,全国生猪价格12.31元/公斤,仔猪均价21.09元/公斤。

　　禽价:

　　黄羽肉鸡价格:根据新牧网数据,截止2月22日,黄羽肉鸡价格6.11元/斤。

　　白羽肉鸡价格:根据家禽信息PIB 数据,截止2月24日,山东大厂鸡苗价格8.1-8.4元/羽。

　　鸭价:根据家禽信息PIB 数据,截止2月24日,六和鸭苗报价5.8元/羽。

　　三、风险提示:

　　猪价上涨不达预期;新产品推广不及预期;天气灾害风险;销量增长不及预期;改革推进不达预期。