为美联储降息做准备，美国大型银行面临利率转变之痛

 　　花旗集团首先拿了个头彩，其二季度盈利和营收均高于预期：营收187.6亿美元，预期184.95亿美元，同比增0.16%;净利润为47.99亿美元，高于预期的41.44亿美元，同比增6.9%; 每股收益为 1.83美元，也高于预期1.8美元。

　　接下来是高盛和摩根大通。高盛二季度营收94.6亿美元，超出预期的88.97亿美元，同比增长0.6%。其中机构客户业务营收34.8亿美元，同比下滑2.5%;投资银行业务营收18.6亿美元，同比大幅下滑8.9%;股票和交易营收为20.1亿美元，同比增6.3%;固定收益、外汇及大宗商品业务(FICC)业务营收为14.7亿美元，下滑13%。二季度净利润21.98亿美元，超出预期的19.13亿美元，但同比下滑6.4%;每股收益5.81美元，预期4.89美元，去年同期5.98美元。

　　摩根大通二季度营收295.7亿美元，同比增长4%，高于预期的289.03亿美元。其中股票和交易营收为17.3亿美元，低于预期的18.2亿美元;投资银行业务营收为17.8亿美元，也不及预期的18.1亿美元。二季度净利润为97亿美元，同比增长16.6%，高于预期的82亿美元;每股收益为2.82美元，也高于预期的2.5美元。

　　银行巨头警惕降息将会令银行净利息收入下滑

　　虽然摩根大通第二季度营收和利润均遥遥领先于其他同行，但在美联储降息预期下，也被迫将2019年的净利息收入(银行贷款利息收入-银行存款利率支出=净利息收入)的预期下调5亿美元至575亿美元。摩根大通的首席财务官指出，美联储今年下半年的降息次数将对银行的净利息收入产生不同影响，如果只降息一次，该行的净利息收入或在575亿美元之上，如果降息2次及以上，该项业务的营收则会更低。

　　作为摩根大通利润的主要推动力之一，其季度净利息收入已经连续三年实现增长，但摩根大通CEO戴蒙(Jamie Dimon)警告称，考虑到美联储的降息预期，该银行的净利息收入将在2019年下半年出现下跌。

　　不仅摩根大通，包括富国银行和高盛都在其二季度业绩报告中提到了美联储的货币政策路径在短期内对银行业务的影响，并警告称若美联储在2019年下半年内多次降息，可能会对其净利息收入产生影响。富国银行在二季度的财报中已经出现了自2016年以来最低的贷款利息收入，并将今年的净利息收入预期从早前下滑2%下调至下滑5%。而花旗集团的净利息率也创下了五个季度以来的最低水平，花旗集团也表示，美联储每降息25个基点，该行的季度利息收入将减少近5000万美元。

　　同时，从这轮财报中不难看出，大型银行的交易业务普遍出现下滑，摩根大通的交易业务营收已经连续四个季度出现下滑，而花旗集团的交易营收也连续三个季度出现下滑。就在各大行的交易业务普遍受挫的时候，其贷款业务则成为营收的主力贡献业务之一。

　　一般来说，银行的净利息收入受到多种因素的影响，其中包括贷款增速、息差的定价、利率水平以及收益率曲线的斜率。从2015年底开始，美国大型银行的传统贷款业务就受惠于美联储的加息路径，不断上升的利率能够让他们将较高的利率传递给借款人，同时保持相对较低的存款利率，借助扩大的息差赚取客观的利润。尽管这次财报中银行巨头们有着亮眼的利润以及大手笔的回购动作，但投资者已经开始担心大型银行要如何处理美联储利率政策的转变。

　　上周，美联储主席鲍威尔借助全球经济降温和贸易摩擦为7月降息作好铺垫，与年初的加息预期形成180度的大反转，还没等美联储正式宣布降息，投资者已经先行一步，联邦基金利率期货已提前出现下跌。不仅美联储，包括欧洲央行和日本央行也有意在接下来的几个月内采取宽松的货币政策，降息的预期已经开始冲击全球银行业。不过在此大环境下美国的大型银行仍保有相对的竞争优势，因欧洲和日本的银行竞争对手目前面临的不仅是较低的利率，而且是负利率。德银在一份报告中指出，虽然更低利率能促进消费者贷款欲望进而提升银行的贷款额，但从目前的情况来看，大型银行还没能享受到低利率带来的好处，即使其净利息收入能够增长，但增速将明显下滑。

　　不过，大型银行也强调，不会让变化的利率环境改变银行的战略计划，而且会在税收优惠力度更大的地区进一步扩张。而且，并非所有银行都对美联储利率方向持谨慎态度。像贷款业务比例较低的高盛就表示，早前的贸易关税令其外汇及利率业务出现疲软，如今美联储降息预期大大提振其客户的信心，预计三季度末的客户活跃度将有所提升。

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