降雨冲淡成品油市场，但民营炼化长期竞争力强

 　　随着国内快速复工复产，4、5月份国内主营销量基本恢复至同期水平，国家能源局7月17日发布的数据显示，二季度成品油消费同比增速比一季度提高约6个百分点。

　　然而，自6月份以来，国内各地区主营单位销量多数出现下滑趋势，其中华中、西南一带销量同比下滑幅度集中在10%-20%之间。

　　金联创成品油分析师王珊指出，这主要是由于今年降水量的不断增多，导致部分地区水位明显上涨，大量地势较低的加油站点被迫关停，户外工程、基建等户外项目开展受阻。

　　同时，由于水位的不断增加，部分道路交通受限，导致汽柴油终端需求消耗均受抑制，再叠加前期下游备货充足等多重因素影响，最终导致6月份以来主营炼厂的出货压力倍增。

　　王珊进而分析称，今年强降雨导致客存消耗周期延长，主营炼厂的已售未提订单迟迟难以消化，加之主营加油站自身销量减缓，且部分单位为防汛抗洪，油库停发，而在主营炼厂开工率同比走高、产量加大的情况下，主营库存水平在疫情过后再度呈现上涨态势。

　　不过随着南方梅雨季节即将结束，前期延迟的工程将进入赶工状态，而且8月份沿海的“禁渔期”也将陆续接近，船用柴油将明显增加，因此王珊认为，就后市而言，基本面有望逐步向好，国内汽柴油行情未来可期。

　　主营炼厂面临压力的同时，民营炼化企业近期则迎来不少利好消息。7月3日商务部发布2020年第1号令，废止《成品油市场管理办法》、《原油市场管理办法》，光大证券分析师在研报中指出，两部办法的废止给市场带来的含义在于审批权限的下放，更多的民营企业与外资企业将获得原油、成品油仓储、销售的资质，进而激发国营油企、民营油企的竞争活力、创新活力。

　　而恒力石化(600346.SH)、荣盛石化(002493.SZ)、恒逸石化(000703.SZ)等民营炼化、加工企业，在国际原油中低位运行、国内成品油价格开始上调的环境下，则继续延续一季度的业绩增长势头。

　　荣盛石化发布公告，2020年上半年预计归属于上市公司股东的净利润同比增长196%-221%，至31.0亿-33.6亿元，其中第二季度实现净利润18.7亿-21.3亿元，同比增长324%-383%，主要是因为其控股子公司浙江石油化工有限公司(浙石化)的“4000万吨炼化一体化项目”一期工程投入运行后，开工负荷稳步提升，效益释放明显。

　　申万宏源在研报中分析认为，由于国内炼化企业在二季度低油价时大量购买，7月份到港原油对应的成本是在5月采购价格，因此预计三季度库存收益明显，不过在国内炼厂的原油加工创新高的同时，海外的石化项目投产进度推迟。长期而言，中低油价下，国内民营大炼化长期竞争力强，业绩兑现程度高，预计国内石化产品在全球的市场份额将有提升。

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