煤炭行业：调整在延续 择机买入焦煤股

　　11月22号秦皇岛大同优混855元/吨，比上周上涨10元/吨；山西优混800元/吨，比上周上涨5元/吨。

　　截至11月19号，GLOBALCOAL显示的澳大利亚纽卡斯尔煤炭价格108.47美元/吨，比上周下跌0.37美元/吨。

　　大同南郊地区5500大卡动力煤坑口含税价格570元/吨，比上周上涨10元/吨；平鲁地区气煤坑口含税价格330元/吨，比上周上涨10元/吨。

　　古交8号焦煤坑口含税价700元/吨，与上周持平；古交2号焦煤860元/吨，与上周持平。临汾地区主焦精煤车板含税价1500元/吨，与上周持平，肥精煤1480元/吨，与上周持平。

　　阳泉喷吹煤车板含税价格1120元/吨，与上周持平。长治喷吹煤车板含税价1100元/吨，与上周持平。

　　阳泉洗中块坑口含税价1080元/吨，与上周持平；洗小块1010元/吨，与上周持平。

　　本周焦炭价格相对平稳。潍坊焦炭价格1880元/吨，与上周持平；唐山焦炭价格1820元/吨，与上周持平；河津焦炭价格1650元/吨，比上周上涨20元/吨。

　　截至到11月22号，秦皇岛库存627万吨，比上期上升3.1万吨。截至到11月22号，广州港库存262.05万吨，比上期上升12.36万吨。

　　秦皇岛－广州运费74元/吨，比上期下跌2元/吨，秦皇岛－上海运费64元/吨，比上期上涨1元/吨。

　　二级市场：

　　上周煤炭股平均跌幅8.61%，沪深300跌幅3.43%，煤炭板块弱于大盘，ST山焦走势稍强。

　　截至日前11月份板块涨幅11.36%，弱于大盘表现，居本轮调整跌幅首位。

　　投资策略：11月9日的周报我们认为煤价将继续上行，而股价将进行调整，为下一轮上涨蓄势能量，之后煤炭股进入调整，本轮调整煤炭居于各行业之首，调整幅度已达到21.62%。我们认为本轮调整受宏观政策影响比较大，物价的连续上涨，CPI连续创新高，投资者的预期正在从通胀预期向抗通胀转变，在政策未明朗之前，调整还在延续，但下降幅度已不大，我们认为在年底及年初可择机再继续建仓，在“十一五”节能减排目标完成的大背景下，我们认为明年高耗能行业产能出现大幅反弹是大概率事件尤其是钢铁，因此我们相对偏好炼焦煤子行业。本期我们继续关注：潞安环能、兰花科创、国阳新能、西山煤电、神火股份、中国神华。

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