节能环保：政策业绩双利好

　　我们认为，节能环保行业在2011年面临政策及业绩双重刺激因素。

　　政策层面，节能环保列为七大战略性新兴产业的首位，又是国家未来的支柱性产业，未来市场空间广阔。2011年是“十二五”的开局之年，更多的政策将会陆续出台，而作为国家重点发展方向的节能环保产业也将不缺乏政策刺激。

　　业绩层面，2010年各地方为了完成国家“十一五”的节能减排目标，纷纷采取拉闸限电的方式，这不仅影响了钢铁、水泥等行业的正常生产，也直接影响了节能减排产品的需求。我们预计，随着2011年部分推迟交货产品确认收入，以及行业自身需求的增长，2011年节能环保重点行业将保证30%以上的业务增长。

　　节能环保产业涉及面非常广，我们建议重点关注余热利用、垃圾焚烧、脱硝三个子行业。

　　1、余热利用领域，我们更加倾向于工程总包公司。随着EMC模式的开展，余热工程总包公司将可以更加充分的利用金融杠杆，迅速扩大自身的业务。2、垃圾焚烧发电领域，我们看好能够自主生产焚烧炉及配套余热锅炉的企业。随着我国城镇化的快速发展，已有的垃圾填埋场已经远远不能满足城市发展的需要，而且土地成本的高企也令垃圾处理成本不断提高。在脱硝领域，我们更加看好具有明显技术壁垒的前端脱硝。

　　具体公司可关注龙源技术、华光股份、荣信股份。（华泰联合）

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