一周吸金30亿 医药行业增长是主旋律

　　□ 本报记者 张 颖

　　上周，在大盘震荡盘整之中，医药板块成为了市场亮点之一，表现出色，周涨幅达4.74%，位居各板块前列，上周，上证指数跌幅为0.58%，深证成指涨幅为1.98%，远远跑赢大盘。据统计，自去年以来，医药板块相对于A股走势一直较为强势。自年初至今，无论在大盘震荡下跌时还时小幅走高时，医药板块基本上都能跑赢大盘。

　　受外部经济环境增长、利好政策出台、人民保健需求提升和短期突发性事件炒作等多重因素的影响，2010年医药板块强势上涨。对于2011年医药行业发展，市场一致认为，医药行业的发展主题还是增长，看好行业的长远发展前景。

　　攻防兼备特征

　　备受资金青睐

　　据统计，上周两市资金累计净流入259亿元，与上周的净流入48亿元相比有较大幅度增加。

　　统计显示，上周以来，医药制造业板块的资金流入达29.62亿元，位居资金流入量的第二位。

　　资金的热捧无疑使得诸多医药股价格连连飘红，底气十足。统计显示，资金流入前10名的股票，周涨幅多数在10%以上。华神集团也在成为上周医药板块中的明星同时，更受到整个市场的关注。上周华神集团资金净流入7.4亿元，周涨幅达47.31%，医药板块的资金流入量首位，其次是现代制药(3.89亿元，19.66%)；丰原生化(3.61亿元，23.94%)；普洛股份(2.15亿元，9.02%)；广州医药(1.54亿元，24.31%)；康恩贝(1.48亿元，10.98%)紫鑫药业(1.40亿元，18.28%)；太龙药业(1.28亿元，12.08%)；九芝堂(1.19亿元，17.65%)，西藏药业(1.03亿元，16.11%)。

　　目前医药板块静态市盈率为48倍左右，考虑多家新兴细分子行业中的企业登陆创业板从一定程度上拉高了板块总体估值水平，海通证券认为医药行业增长前景相对确定，此市盈率绝对值并不算高，但是行业内部仍将出现分化。目前的绝对估值水平相对合理，广州证券也认为，但相对大盘的溢价水平却是一直处于高位。从最近两年的行情来看，市场开始逐渐关注医药股的业绩，而医药板块也常常独立于大盘外走出相对独立的行情。

　　行业飞速发展

　　市场规模将突破万亿元

　　据统计，2009年我国医药制造业工业总产值已实现9443.30亿元，市场预计2010和2011年将分别实现12560.00亿元和15450.00亿元，近十年来年均增长率保持在20%以上；自2000—2009年的十年间，我国医药制造业的资产和利润总额累计分别增长了6，542.43亿元和857.38亿元，占全国资产总额和全国利润总额的比例基本上保持在2%或以上；在医药行业整体规模和供给能力不断增长的同时，医药市场的销售规模和消费需求也在不断增加。

　　2008年医药行业工业增加值为7913亿元，同比增长18%，在新医改政府加大投入的前提下，行业蛋糕将越做越大，海通证券预计能保持两位数的增长，如果保持14%的增速，2010年很有可能超过1万亿元，至2015年可能会达到将近2万亿元。

　　截止2010年9月，医药制造业累积实现销售7960.7亿元，同比增长25.3%，增速保持在较高水平。广州证券预计全年同比增长24.9%，预计2011年同比增速在22%-25%之间，预计2011年利润增速维持在25%-30%。

　　国家统计局统计数据显示，2010年1-8月，医药制造业收入及利润总额分别实现6976亿元和718亿元，分别同比增长25.69%和34.71%。截止2010年10月，医药制造业增加值当月比上年同期增长15.3%，累计比上年同期增长15.1%。近3个月数据显示，医药制造业累计增加值增速逐月提升，而工业增加值累计增速则仍逐月降低。一升一降显示出医药行业的相对高景气。同时，通过对比可以看出，相对于工业增加值，医药制造业增加值累计同比增速即使在全球经济危机中也表现出较为稳定的增长，波动性较低。整体而言，医药行业快速稳定增长。

　　关注结构性调整

　　多重因素支持行业发展

　　对于医药行业中长期的发展，市场一致认为，看好行业的长远发展前景，中短期关注行业结构性调整的机会老龄化、城镇化及医保制度健全支撑行业长远发展前景。从中短期来看，多种因素将促使医药行业内部将发生结构性变化。《关于加快医药行业结构调整的指导意见》明确了结构调整目标和措施，重点内容是扶持创新及技术提升、推进并购重组、提升行业集中度。

　　首先，老龄化、城镇化及医保制度健全支撑行业长远发展前景。支撑“医药行业黄金十年”或者说中国未来十年医药需求快速增长的主要根基是人口老龄化加速带来的医药需求主体的翻倍增长、城镇化带来的疾病谱和生活方式的改变、医保制度健全带来的医疗支付能力提高等几个方面的因素。2008年我国65岁以上人口占8.3%，表明我国已经达到老龄化社会，我们预计老龄化的增速将快于总人口的增速，老龄化的趋势正在加强。老年阶段的医药消费量约占人一生80%以上，因此，老年人是医药消费的主力军，老龄化是驱动医药需求的重要因素。

　　其次，公立医院改革对医药行业的影响。如果新医改是成功的，则整个医药行业的游戏规则将会发生变化，目前的营销模式将会被打乱，目前产品功能长期让位于附加值的状态将会被终结。一些对政策环境适应较快的企业将会脱颖而出。医药企业的效益有可能会是先降后升。

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