商业百货：量价齐升驱动行业成长

来源：未知作者：宰书卫发布时间：2010-11-30 11:29 搜集整理：中国产业网

　　广发证券汤玮亮

　　“量、价”齐升驱动行业成长。行业成长空间仍十分巨大，对高品质生活的追求驱动了食品饮料行业的持续增长，反映在产品需求总量的增加和销售均价的提升，由此引出食品饮料行业两条基本的选股思路：寻找需求总量或销售均价提升空间较大的企业。

　　白酒受益于通胀，乳制品原料价格回调可期。白酒，2011年上半年的通胀环境为白酒零售价的继续上行营造了良好的氛围，有助于股价表现。一线白酒看好泸州老窖，调整完成之后有望重现高增长。二线白酒看好区域品牌基础好、收入增速快、费用压缩空间大的企业，关注老白干酒、古井贡酒，存在引入战略投资者预期沱牌曲酒也可适当关注。

　　乳制品，需求恢复正常，成本压力有望减轻。3、4季度行业销售情况很好，基本摆脱了三聚氰胺的阴影。现阶段国内乳企的成本压力已达高位、未来原料成本压力有望减轻。看好伊利股份未来的盈利能力提升空间。

　　葡萄酒行业，张裕短期估值偏高，可逢低买入。二线葡萄酒企业可持续关注，若营销理念能出现变革，有望复制二线白酒的高速增长。

　　啤酒行业受累于2011年大麦的上涨，明年缺乏投资机会。黄酒，想象空间难成实际利润，销售低迷的态势仍难有改观。

　　风险提示：葡萄酒进口酒的冲击可能超预期；大麦成本2011年大幅上涨的风险。