贵金属行业：借美联储东风

　　2011年继续看好贵金属美国宽松货币政策将持续，名义利率逐渐上升但将维持低位，通胀预期温和，从而支撑贵金属价格。

　　钯和白银表现将好于黄金钯和白银均将受益于总体上强劲的全球工业增长。我们的基准情形为：美国经济复苏的基础更为稳固;其他国家尽管实施退出政策，但增长前景依然强劲。

　　宏观政策紧缩为我们预测面临的主要风险特别是如果中国通胀居高不下，政府可能进一步采取调控政策遏制通胀，从而影响到中国经济的增长前景，并可能导致包括贵金属在内的全球风险资产出现重估。尽管如此，如果这一悲观情形应验，我们认为黄金将会相对其他大宗商品受益。历史经验显示，通胀高企及经济放缓往往有利于黄金表现。

　　2012年黄金面临挑战这是由于我们预期美联储将在2012年的某个时点转变其政策立场。

　　价格展望预计黄金于2011年底升至每盎司1，572美元，2012年回落至每盎司1，476美元。

　　预计白银和钯表现将强于黄金，而铂表现将与黄金一致。

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