石化行业：质优公司估值将提升

　　东北证券 王伟纲

　　今年1~10月，石油和天然气开采业实现工业总产值8152.1亿元，同比增长40.9%，精炼石油产品制造业实现工业总产值19587.0亿元，同比增长39.4%，基础化学原料制造业实现工业总产值10243.4亿元，同比增长37.4%，合成材料制造业实现工业总产值6724.6亿元，同比增长35.9%，专业化学品制造业实现工业总产值10654.3亿元，同比增长34.8%。

　　今年以来，国际原油价格维持区间运行，需求较快增长。国内成品油定价机制运行平稳，炼油毛利略降，与国际水平较接近。化工景气度良好，企业盈利已达到历史较好水平。

　　预计明年还将是一个整固年，石化行业景气度基本持平。国际原油价格将高于今年水平，上游业务的收益将增加。国内成品油定价机制将平稳运行，炼油毛利可能有小幅下降。下游化工业务将有所增长，盈利水平将保持平稳。

　　基于中国石化、中国石油突出的战略地位，以及经营业绩向好的预期，维持对两公司A股“推荐”和“谨慎推荐”的投资评级。

　　基于公司基本面面临良好的发展机遇，因此，维持对陕天然气、中海油服、神开股份和传化股份四公司A股“谨慎推荐”的投资评级。

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