拣食泛美能源　扩充资源版图 中海油海外能源并购险棋制胜

 

    近日，中国海洋石油总公司（以下简称中海油）发布消息称，将联手阿根廷合资伙伴，以70.6亿美元的价格收购英国石油公司（BP）在泛美能源公司(以下简称泛美能源)持有的60%权益。

    根据签署的协议，中海油全资子公司中国海洋石油国际有限公司（以下简称中海油国际）和阿根廷布里达斯能源控股有限公司（以下简称布里达斯能源）同意共同向其合资公司布里达斯公司(以下简称布里达斯)注资约49.4亿美元，用于支付本次收购金额的70%。该注资将由双方等额作出，各支付24.7亿美元。其余的30%收购款，约合21.2亿美元，将由双方的合资公司布里达斯自行安排的第三方贷款或由中海油国际和布里达斯能源进一步注资补足。如果进展顺利，成交预计将在2011年上半年完成。

    性价比较高的收购带来新的机会

    据了解，泛美能源主要在南美洲阿根廷从事油气勘探生产活动。在过去十年中，泛美能源已发展成为阿根廷第二大石油与天然气生产商，也是近年来阿根廷能保持油气产量增长的少数几家公司之一。此前，花旗银行就曾发布报告称，泛美能源公司的60%股权估价约为102亿美元。

    此次，70.6亿美元的成交额明显低于这一估价。粗略计算，布里达斯此次对泛美能源的收购作价为9.1美元/桶油当量，这一作价明显低于今年3月中海油与布里达斯能源成立合资公司布里达斯时，10.6美元/桶油当量的作价水平。

    业内人士分析，目前经济环境复杂，油价波动巨大，BP非常看中未来与中海油的深度合作，而且布里达斯此前已经拥有泛美能源40%的股份，具有优先购买权，其他石油公司想“插足”有一定难度。这次性价比较高的收购，是多重因素作用的结果。

    而除了优惠的收购价格，此次并购也给中海油带来了新的发展机会。中海油副董事长兼首席执行官杨华表示，泛美能源拥有世界级的油气资产组合，未来发展潜力巨大，此次交易后将使中海油在南美地区的业务显著加强。无论从短期还是长期来看，这一交易都会为公司带来益处。而中国能源网首席信息官韩晓平在接受媒体采访时也指出，获得更多的资源是石油公司提升价值的基础。现在南美洲也是整个新兴国家中发展的重点，包括阿根廷、巴西。中海油在这里布点，对于增加全球的石油供给，特别是利用美洲的市场来发展自己奠定了坚实的基础。

    警惕海外能源收购带来的风险

    海外能源并购能获得高回报，但是，风险也高。美国温斯顿律师事务所的马进律师告诉记者，要想做到成功并购，必须对资产质量、政治和法律等各方面的风险有很好的控制。

    资产质量的调查本身就很复杂，再加上经验有限，中国企业对当地法律、商业和政治环境的了解往往也是欠缺的。此次中海油的收购，就有知情人士透露，BP之所以抛售泛美能源的股份，主要是因为阿根廷的能源投资环境较为复杂。为满足国内需求，阿根廷需要把有限的油气资源留在国内，所以，短期内阿根廷很难成为中国原油进口的重点来源国。

    马进认为，中海油与当地企业布里达斯能源的合作对此次收购成功有积极的作用。与当地公司的合作弥补了中国企业在当地法律、商业和政治环境等方面的不足，而且也使并购更容易被当地接受。

    “不过，为避免后续问题，须做好与合作伙伴之间的协调。”马进说，在并购开始时，要将双方的责任、权益等用协议的方式尽可能详细地明确下来。而对于合作伙伴风险的分摊，可以考虑共同承担，或由对风险较有控制力的一方承担更多的风险责任。譬如对政治风险，可考虑由当地合作伙伴承担更多，以此迫使当地合作伙伴投入更多的精力去防范此类风险。

    而除了政治上的风险，马进还指出，并购往往会涉及人员的变动以及新项目的建设投产。中国企业必须要事先做好当地劳工法、环保法等方面的调研，以确保其商业计划在当地法律环境下是可行的，避免各种可能影响公司将来正常运营的法律风险。此外，可以借鉴西方企业的并购经验，有效利用国际上现有的对投资方的保护机制和纠纷解决机制，通过聘请有经验的国际律所、投资银行等中介服务机构来降低风险。

扩展阅读

• 政策暖风频吹 中国氢能产业热潮涌动 2022-10-20 12:35:36
• 国家能源集团正式成立 全力打造世界能源“巨无霸” 2017-11-30 12:55:31
• 抬望眼，“一带一路”油气合作豁然开朗 2017-03-10 11:09:12
• 新能源汽车发展的“转向标”？ 2016-11-18 11:15:45
• 为重点产业拓展海外市场提供知识产权支撑 2016-05-27 11:13:34
• 车展来了 新能源“热” 智能化“火” 2016-05-04 13:49:13