过剩是产业成熟的必经阶段

    随着全国重化工进程的基本完成，中国的化工行业自2009年起由高速增长期步入成熟阶段。产能过剩、出口受阻和成本攀升共同构成了周期转换时刻的主要经济景象。其中，重化工业化阶段长期高投资增速所积累的大量产能是导致全面过剩的核心因素，出口受阻和成本攀升使产能过剩的负面效应被进一步放大。 

        一般认为，本次产能过剩趋势酝酿发生于2005年，以发改委公布十大产能过剩行业（钢铁、电解铝、水泥等，化工由于细分行业众多，且各子产品相对体量较小，因此未能名列十大产业，但子行业的产能过剩已不鲜见）为标志。截至2012年，多数千万和百万吨级化工品步入了过剩，化工全行业整体过剩的阶段已经来临。根据笔者对31种代表性化工品的产能、消费数据研究，相关产品平均过剩率70%，即使不考虑未来产能的新增，完全消化现有产能也需要平均4年左右的时间。 

        重化工业化时代，行业的规划、监管与投资逻辑是建立在紧缺的基础之上。但2009年以来重化工业化落幕，海外需求步入长周期衰退，国内经济增速放缓，需求回落；长周期视之，供不足需的“贫瘠时代”终究要被产能充裕、供给充足的“富裕社会”所取代。面对这一转折，无论政策的制定者、监管者、经营者还是投资者都要经历一段徘徊和迷惘。鉴于此，我们认为，必须建立起与之对应的新逻辑体系。成熟阶段的化工行业呼唤过剩经济学。

        根据笔者粗浅的归纳，可以涵盖四个方面：首先，产能过剩的主要特征是行业盈利下滑、库存周期偏离供需均衡；其次，产业链过剩的不均衡将创造上下游错峰的投资机会；再次，从行业发展的长期视角看，节能环保产业具有重要意义；最后，优胜劣汰和产业结构的自我优化将导致行业普遍进入寡头垄断，具有国际优势地位的巨头企业将最终崛起。

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