未来十年银行业或将迎来大洗牌

    利率市场化后，银行原先享受的存贷利差将进一步缩窄，这将给银行业利润带来直接冲击。随着竞争的加剧，为了减小竞争压力，保持较高的利润，银行业很有可能出现并购潮，中小型银行业的生存会更加艰难。 

　　利率市场化“一只靴子”落地　 

　　利率市场化最后的“两只靴子”中，贷款利率这只靴子已落地。银行业“坐地收钱”的历史，或将随着利率市场化的不断推进而一去不复返。 

　　中国人民银行7月19日决定，自20日起全面放开金融机构贷款利率管制。取消金融机构贷款利率0.7倍的下限，由金融机构根据商业原则自主确定贷款利率水平，这将标志着推动近十年的中国利率市场化改革正式进入关键阶段。

　　那么，这一利率市场化改革的重大推进，将对银行产生怎样的影响？ 

　　利率市场化冲击银行高利润 

　　今年以来，持续加速的中国金融改革，在利率市场化迈出重要的一步之后，开始进入新的阶段。作为调节金融资源配置的重要元素，利率在金融体系中的重要作用不言而喻。作为资金的“价格”，利率在金融体系中起到释放信号，调节资源配置的作用，在充分市场化的利率体系中，金融资源能够实现优化配置，并起到推动实体经济发展的重要作用。 

　　然而在一个非市场化的利率形成机制中，利率所能发挥的上述作用微乎其微，还将导致资源错配、银行业缺乏改革动力、实体经济发展不均衡等一系列问题。此次利率市场化改革，多位业内人士在接受中国商报记者采访时均表示，是为了降低企业融资成本，以此支持经济增长。 

　　利率实现市场化后，最直接的冲击便是银行业。过去，由非市场化利率形成的机制令银行业利润丰厚的存贷利差，此次将会随着利率市场化的推进而一去不复返。 

　　“象征意义重于实际意义。”这是瑞银证券对此次利率市场化改革的评价，他们认为此次贷款利率放开是近年来一系列利率市场化改革的延续，但由于存款利率管制尚未被触动，且多数贷款定价已实现市场化，短期对银行盈利的影响十分有限。 

　　瑞银证券表示，2012年中央行将贷款利率下限由0.9倍调降至0.7倍以来，银行贷款定价变化相对温和。在贷存比监管和信贷增量控制的大背景下，随着货币市场资金成本提升和表外融资放缓，预计下半年银行整体贷款定价水平有望小幅提升。另一方面，受需求不旺和金融脱媒影响，部分大企业贷款定价可能仍将面临下行压力。静态测算显示，假设所有非按揭贷款定价按基准利率每下浮5%，将减少2014年上市银行预测净利润的6%至13%。 

　　重阳投资总裁兼首席策略师王庆在接受中国商报记者采访时说：“短期来看，利率市场化改革对银行的影响不会很大，因为目前只是取消了贷款利率下限，所以银行本身从实际的定价行为来看，下限并不构成其约束条件。我觉得最重要的影响是此次利率市场化改革的信号作用非常明显，这代表着央行或中国政府推动利率市场化的决心是很大的，重要的一步已经迈出来了，以后的步骤也会朝着方向努力，比如存款利率的放开。”

　　他表示，如果存款利率放开，那么对于银行的利差压力会有所降低。对银行靠利差来盈利的这种方式会造成压力，影响银行的盈利能力。 

　　“贷款利率下限管制的短期影响较为有限，更多的是彰显了央行的改革决心和‘先易后难’的务实策略。真正触及‘改革灵魂’的存款利率市场化仍需多方着力。”某银行的相关人士告诉中国商报记者说。 

　　在业内人士看来，此次央行仅仅放开贷款端利率，而没有放开存款利率，体现出其一贯的审慎风格。 

　　此次利率市场化改革，银行将发现自己置身于更加激烈的市场竞争环境中，自身的经营业务水平、风险管理，将被迫要上一个新的台阶。 

　　英大证券研究所所长李大霄接受中国商报记者采访时说：“这是一个比较大的改革，该改革会使整个银行的竞争力、竞争程度加剧，使得资源优化配置，同时银行的经营策略也将分化，改变其经营模式。” 

　　“利率市场化将会促进银行业正常竞争，行业高利润的风光难再维持，金融行业是服务于实体经济的，它是依附于实体经济的发展状况的。目前实体经济与金融经营状况呈现两极分化，产业结构不合理，利率市场化将促进金融机构更好地为实体经济服务。”中投顾问金融行业研究员霍肖桦对中国商报记者说。 

　　然而对于股市的影响，国金证券表示，主要体现在四个方面。一是对银行的股价会形成短期的利空。但从中期来看，利率市场化将是趋势，之后银行的竞争会加剧，利差会收窄。二是对于整个市场而言，中短期中性偏空。从中长期的角度看，在利率市场化之后，银行的利润将转化成整个社会的利润。因此，对于整个市场而言，中短期是中性偏空的。三是对于市场结构而言，中短期大企业优势胜于小企业。四是对于金改概念股会有明显的利好。对农村信用社贷款利率不再设立上限。 

　　低利率时代将至

　　根据英国《银行家》杂志对1000家大银行进行利息收入和非利息收入的排名显示，中国银行业净利息收入显著强势，五大银行进入全球前20名；而交易收入较为弱势，没有一家银行进入全球前20名。

　　就利率市场化使商业银行面临的挑战，《中国金融稳定报告2013》列举了三方面：一是在市场竞争加剧、利率波动加大的影响下，银行的净息差可能有所变化，一定程度上难以再单纯依靠规模扩张获得较高的利差，影响其盈利能力；二是商业银行利率风险和流动性风险增加，其风险管理能力受到考验，尤其是中小银行管理水平和技术相对较弱，定价能力不高，面临的考验更加严峻；三是商业银行间存款利率的差异化定价，可能会加剧竞争，影响部分地区的银行间存款分布，进而影响一些金融机构资金来源的稳定性。

　　在2013年银行业发展论坛暨首届银行综合评选活动中，瑞穗证券亚洲公司董事总经理沈建光表示，利率市场化后最大的挑战是怎么面对低利率时代，收益率可能越来越低。 

　　“面临的挑战，短期内的挑战是利润空间受到挤压，要求银行有更强的风险定价能力。这样才能够在市场化利率环境下，通过更灵活的、更准确的风险评估，确定不同主体面临的利率水平，差异化的定价，这样发挥其风险定价能力，从而创造比较高的收益。”王庆说。

　　平安证券指出，利率市场化的持续推进有助于提升全社会金融资源的配置效率，但对银行经营效率提出了更高挑战：一是银行需转变发展模式，不再只关注传统存贷业务，应大力发展中间业务，拓展收入来源；二是银行风险定价能力需得到实质性提升，这需要银行具备风险识别能力和相应的风险计量技术，以及全社会信息披露水平的提升；三是银行需提升流动性风险管理能力，根据市场要求组合资产，避免盲目扩张、低效地使用资产；四是利率市场化之后，部分监管标准（如贷存比）等亦应当作出相应调整，更加符合市场化原则。

　　某城商行相关人士告诉中国商报记者：“利率市场化倒逼银行经营转型、收入结构改善，利率市场化的推出将对银行经营策略形成巨大冲击，也将给商业银行收入端带来巨大压力。” 

　　“银行面临着客户资源的争夺，盈利难以百分百的保证。银行需要打破传统的经营方式，更多的注重表外业务的发展，提高服务的质量，加强贷款审核力度降低不良贷款率等。”霍肖桦说。

　　中信证券分析师朱琰指出，结合过去一年间中国银行业的现实选择和发达国家利率市场化进程的国际经验，我们判断未来银行业将进一步从三个层面作出转型调整，从而实现对经营环境变革的积极应对：加强存贷款主动定价，包括优化贷款结构、差别化存款定价；发展多元金融，拓展收入来源；通过提升风险偏好延缓综合收益率下降。” 

　　中小银行面临淘汰 

　　有业内人士指出，过去十年银行业的发展空前蓬勃，而流动性的问题可能会在今后的一段时间都存在，未来十年银行业可能会经历一个大洗牌。 

　　对此，李大霄表示，这是有可能的。一些优秀的银行会脱颖而出，规模不断扩大，业务不断扩张，在新的业务模式下，找到自己的定位。有的银行可能还是仅仅依赖传统业务，其份额会下降，经营可能会陷入困难。 

　　利率市场化后，银行原先享受的存贷利差将进一步缩窄，这将给银行业利润带来直接冲击，为了应对这一变化，银行业将不得不采取措施，来弥补由存贷利差缩窄而带来的利润损失，原来银行不屑一顾的中小微企业，这与央行希望利率市场化改革能够提高小微企业信贷的可获得性的初衷是吻合的。 

　　“银行业两极分化的情况会明显增加，优势企业得到的贷款利率会比较优惠，弱势企业得到的贷款利率就会比较高。这样会产生不一样的经营策略，银行对小微企业的服务也会得到提升，因为其利率高、动力强，这是一个动态平衡的过程，这块利润比较高，服务投资就会大。”李大霄说。 

　　霍肖桦认为，银行业的竞争会加剧，为了减小竞争压力保持较高的利润，银行业很有可能出现并购潮，中小型银行业的生存会更加艰难，需要以更高的存款利率吸收存款用户，以较低的贷款利率放贷赚取收益，而且更多的是服务小微企业，小微企业的风险性较高，中小企业经营也更有风险。 

　　上述某银行的相关人士对中国商报记者表示，今后银行业的贷款不会再像以前那样快速增长。随着贷款利率全面放开，意味着利差将出现小幅回落。在利差缩小且存在继续大幅缩小预期的情况下，银行并不会选择通过扩大贷款规模来做厚利差收入，而是会选择转型。 

　　王庆说：“在利率管制的环境下，使得银行的经营行为和商业行为趋于同质化，那么在利率市场化的环境下，大中小银行之间的盈利方式、盈利模式会有一定的分化。从这个意义上讲，银行需要适应新的形势，确立自己可持续的盈利模式。” 

　　“另一方面，因为我们的经济周期，经济增长在放缓，还没有触底反弹，从经济周期和信用资产质量周期来看，往往信用质量周期会滞后于经济周期，那么，换句话说，向前看，银行资产质量的恶化会逐渐显现出来。这对银行来讲也是一个挑战。” 

　　招商证券首席分析师罗毅认为，随着中国利率市场化和金融机构公平竞争时代的到来，具有经营优势的金融机构也可以凭借领先的战略和差异化服务脱颖而出，获得市场的差异性重估。 

　　从国际经验来看，美国利率市场化改革启动后，储贷机构获得了涉足新业务的许可，但其本身由于流动性不足，管理水平和风控意识较差，加上资产负债期限不匹配、投资垃圾债券等风险因素，最终导致大量储贷机构倒闭，爆发了储贷危机。 

　　而日本当年的利率市场化改革，则使得大银行竞相抬高存款利率，降低贷款利率，甚至出现存贷款利率倒挂的现象。一时间，小银行难以招架，或被大银行吞并，或破产倒闭。这也说明了利率市场化符合收益递增规律，使得大银行日益强大，小银行纷纷破产。 

　　不断迈进的利率市场化步伐，也为银行业敲响了警钟，不适应竞争，注定会被淘汰，这是市场规则的一条铁律。 

　　由此看来，无论究竟谁能在竞争中脱颖而出，需要市场来决定，这似乎都预示着这场优胜劣汰的过程并不平静。

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