半年报告诫创业板应去伪存真

 

　　透过半年报业绩增长的疲软，投资者应该对创业板多一份理性。半年报的披露是投资者辨别创业板公司盈利能力及成长性的机会

　　创业板半年报披露收官。355家创业板公司2013年上半年营业收入共计1020.49亿元，同比增长20.67%;实现归属上市公司股东的净利润共120.93亿元，同比仅增1.61%。

　　1.61%的净利润同比增幅，与创业板指数上半年41.72%的涨幅及过去8个月翻番行情不相称。

　　与蓝筹股相比，全部创业板公司上半年实现盈利只是超过兴业银行一季度净利润约一成，后者为109.77亿元。据统计，上半年业绩下滑的创业板公司占总数的46%。其中，业绩下降50%至100%的有34家，降幅超过100%的有19家。

　　出现这样的业绩表现并不意外。一方面，上半年宏观经济增速下滑，汇丰PMI与官方PMI背离，中小企业遭遇的严峻形势超过大中型企业。另一方面，创业板整体成长性不足的状况一直没有得到显著改变。

　　然而，创业板公司整体业绩增长平平，没有影响到创业板指数迭创新高。8月26日，创业板指数超过2010年12月创造的历史最高，实现标志性的突破。27日，创业板指数愈战愈勇，再创收盘历史新高;28日又创出1253.40点的盘中历史新高。若从去年12月4日585.44点的低点算起，截至8月28日收盘，创业板指数累计涨幅达109.76%。

　　从个股来看，业绩糟糕也没有拖累概念股的炒作。超图软件是上半年业绩降幅最大的创业板公司，净利润同比减少1182.79%，每股亏损0.108元，但该股靠智慧城市、大数据等概念不断震荡走高，28日收盘的股价较去年12月4日的低点累计上涨76.18%。

　　有观点认为，创业板公司具有产业转型与升级的优势，对创业板大涨应该多些宽容，主板投资者尤其不能“吃不到葡萄说葡萄酸”。不可否认，创业板中确实涌现出不少高成长及业绩大幅增长的公司。上半年，净利润增幅超过100%的创业板公司达20家。其中，东方日升、鼎汉技术、三维丝等3家公司净利润增幅超过10倍。但需要看到的是，创业板大涨的背后存在两大隐忧。其一，业绩大幅增长公司的股价上涨存在透支之嫌，相当数量个股的市盈率超过100倍，市梦率的出现是不争事实。其二，创业板整体市盈率已经偏高，鱼龙混杂的现象较为严重，伪成长股存在较大的调整风险。数据显示，8月27日收盘，创业板市场整体市盈率为56.96倍，处于历史较高水平。

　　半年报的披露没有使创业板发生“裸泳”，与基金等机构扎堆投资有很大关系。尽管创新高的同时大小非减持明显增加，但炒作资金尚未大规模撤离，“击鼓传花”的游戏还在继续，从而使得创业板走势强者恒强，与主板走势的弱者恒弱形成鲜明反差。然而，创业板究竟还能够坚挺多长时间?越来越多的专家及市场人士表示担忧。

　　透过半年报业绩增长的疲软，投资者应该对创业板多一份理性。过去的近9个月，投资者很大程度上用“放大镜”看投资价值，对创业板公司的进步及成长性，在二级市场上炒作时无限放大，而对主板蓝筹股的基本面软肋也明显放大。长远而言，这种现象并不正常，也不会持续，部分创业板牛股“盛名之下其实难符”的风险终究会暴露。半年报的披露，是投资者辨别创业板公司盈利能力及成长性的机会，该进行必要的去伪存真了。

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