新能源行业：化学储能市场潜力大 静待政策催化启动

    化学储能市场潜力大。智能电网和新能源并网催生储能需求潜力，预计化学储能需求在“十三五”期间开始放量，到2020年达到500亿市场规模。近期需求来自：1.随着3G/4G基站占比提升，锂电在通讯基站替代铅酸的趋势明确；2.风光储能示范项目，以验证技术指标和使用效果为主；3.海外市场的分布式储能。随着国内储能政策落地和技术成熟，从中长期需求来看：1.钠硫和液流等大容量化学储能电池凭借其削峰填谷能力和不受地域限制特点，在电网调峰调频中的渗透率提升；2.国内分布式储能工商项目先期导入；3.新能源并网压力倒逼风光储能推广加速。

    技术路线：近期看好铅炭，中长期看好锂电。铅炭循环寿命与锂电接近，但成本仅为锂电1/3，综合稳定性、安全性和经济性比较突出，预计是近几年最切实可行的储能技术之一，国内仅南都电源掌握该技术。锂电储能潜力大，近期需求来自3G/4G通讯基站、国外户用储能和风光储能示范项目。但因高成本和安全隐患，大规模推广有待技术进一步成熟。

    钠硫电池技术被日本NGK垄断，国内尚无较为成熟的厂商。

    主题投资机会需等待事件催化和政策落地。储能对上市公司而言为提前布局的行业，近期对业绩的贡献有限。但行业一旦启动将带来很大的业绩弹性，可以给予估值溢价。实施配额制和发展分布式光伏将倒逼储能政策出台，建议关注行业发展规划、技术标准、补贴及配套政策落地带来的主题投资机会。

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