利好数据为何难改股市三连跌

 

　　10月24日发布的10月汇丰制造业PMI初值为50.9，创7个月新高。该数据再次表明中国经济增长复苏，但利好没能帮助A股赢得“年线保卫战”。当日收盘，上证指数和深证成指分别下跌 0.86%、0.31%，均出现连续第三个交易日下跌。至此，上证指数失守年线，创业板指则三天共跌去7.50%。

　　A股在汇丰PMI公布的当日出现调整，与上周五发布的三季度GDP超预期没能强劲刺激股市反弹如出一辙，一定程度上缘于市场对未来经济增长的判断仍存在分歧。从已公布的数据来看，四季度经济稳健增长及实现全年GDP增长目标，都没有太大悬念。汇丰中国首席经济学家屈宏斌表示，10月汇丰中国制造业PMI升至50.9，意味着中国经济增长复苏。这一势头在未来几个月可能会持续，创造加快结构改革的有利条件。

　　但对此数据，有市场人士解读认为，对经济增长的反弹后劲不应过度乐观。当日有外资银行发布研究报告称，明年第二季度开始，GDP仍有放缓的可能。渣打24日发布研报上调中国GDP预期，其中，上调2013年GDP增长预期0.1个百分点至7.6%，上调2014年GDP增长预期0.2个百分点至7.4%。此外，有专家表示，短期内GDP增速向上突破8%的可能性不大。

　　如果并不预见GDP增速还有很大的反弹空间，且预计四季度GDP同比增速可能较三季度略有回调，股市投资者不会更多寄望于经济数据带来的利好刺激。而在这时，题材股的炒作有所降温，尤其创业板持续下跌使整个A股市场处于阴云中。前期热炒的题材股，有的已出现较大调整幅度。例如，教育传媒板块连续下跌，前9个月强势上涨的博瑞传播和人民网，10月 以 来 的 累 计 跌 幅 分 别 达27.98%、21.27%，远远超出同期大盘。一度受到上海两大报业集团合并消息刺激而大涨的新华传媒，24日收盘较其16日的盘中高点累计回调了21.69%。

　　创业板正遭遇今年以来较少遇见的调整压力，投资者对其泡沫或被刺破的担心增大。有媒体统计发现，创业板月内已经合计净流出资金151.22亿元，资金流向呈现大单净卖出、中小单净买入的态势。其中，特大单、大单净卖出资金分别为39.29亿元和111.93亿元;中单和小单净买入金额分别为22.96亿元和128.26亿元。创业板资金进出数据的变化，意味着部分机构面对创业板“挤泡沫”的调整风险，采取了且战且退的策略。值得注意的是，目前正值三季报披露期间，创业板公司原始股东没有出现大面积减持。

　　三连跌使得本周股市 “先喜后忧”。本周一股市大幅反弹，尤其深证综指重上1100点大关，并创出近两年新高。然而，随着周二创业板遭遇天量重挫，与其周一大涨呈“过山车”行情特征，A股整体由涨转跌，上证指数先后失守2200点及年线。24日，沪市成交降至900亿元，为10月份以来的单日最低，显示市场上的观望气氛重新趋浓。

　　不过，年线失守不意味着投资者彻底转向悲观。回头看9月下旬，沪市也曾跌破过年线，但在两个交易日后重返年线之上。随着十八届三中全会于11月份召开，将就全面深化改革作总体部署，投资者对改革红利的进一步释放充满期待。经济持续发展需要进一步深化改革来实现，这是当前市场的共识。近日有外资银行的报告称，改革议程释放的信号，将使投资者有理由对未来中国经济实现强劲而有弹性的增长感到乐观。

　　在此共识下，股市投资者将聚焦于改革，对改革充满憧憬。宏观经济企稳是股市的基础，改革则仍有望是未来结构性行情的主题。

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