可选消费行业：家用消费景气度有望提高

　　总体来看：灶具烟机、卫浴、空调等子行业最敏感，且这些产品在农村和低层级市场的普及率较低，投资于这些门类本身就具备很好的安全性和上行空间。业绩增速本身就有望快于30%的有：华帝股份、苏宁电器、青岛海尔、三家家纺公司、海尔电器和中宇卫浴。测算显示如果保障性住房对消费的拉动见成效，很多公司的年净利润增速有望提升5-15%、达到40%以上的水平。

　　灶具、烟机、卫浴行业：华帝股份业绩进入反转期、预计明年经营性利润增速在50%以上，市盈率（2011年24倍），显著低于同业的老板电器（43倍，可做中长期配置）；卫浴方面，德国上市的中宇卫浴有望受益，A股成霖股份、海鸥卫浴出口或其它业务占比较大、受益有限，如果该主题升温，也有望出现板块性投资机会。

　　大家电行业：估值仍然不高（2011年A股11-15倍），主要原因便是市场担心房地产市场的负面影响，有了保障性住房的推出，行业整体景气度将得到保障，按受益敏感性排序：A股重点推荐：格力电器、美的电器、青岛海尔、海信电器；海外市场重点推荐：志高空调、海尔电器。

　　零售业：苏宁电器目前市盈率（2011年19倍）在A股零售板块处于最低水平，也低于港股的国美电器（21倍），股价低于激励行权价格，安全边际高、上行空间大、流动性好。中长期来看，超市和百货公司也能够受益。

　　家纺行业：梦洁、富安娜、罗莱、市盈率较高（2011年30-36倍），但业绩增速快、市值尚小，可做中长期配置。

　　风险：保障性住房推出的进程变化和政策执行效果。

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