航天军工：成长明确 资产整合机会多(2)

　　航空母舰是国之重器

　　伴随着中国经济的不断发展壮大，中国对海洋的利益需求范围不断拓展。资本市场对航母概念同样十分关注。

　　中国重工是航母概念中最具代表性的标的，公司的军船零部件业务直接受益于航母舰队的建造。航空动力、哈飞股份、中国卫星等公司也具备航母投资概念。

　　投资建议

　　军工板块的高估值一直是影响投资者选择军工股的重要原因。但是通过历史的观测，我们也注意到哪怕在2008年熊市最低点的时候，航天军工板块的估值水平也在35倍~40倍左右，远远高于一般制造业的估值水平。A股市场上，主机制造并有资产注入预期的公司动态PE可以到80倍~100倍左右。除此以外，广阔的市场、不可替代性和资产注入是支持军工股高估值的三大重要因素。

　　我们推荐行业龙头公司有：中国卫星、航空动力、西飞国际、哈飞股份。资产重组题材公司有：中航精机、中航重机、江南红箭、成发科技。 (招商证券研究所)

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