销售数据大增 挖掘大消费四板块投资机会(2)

　　同时，光大证券表示，在目前消费升级的背景下，城镇居民更新换代需求购置家电将更多的倾向于关注产品的品牌及技术，看好具有大品牌的行业龙头及产品研发升级能力较强的上市公司。中西部农村市场目前仍旧处于首次家电购置期，从目前农村市场购买力上来看，其基本具备了购置家电的能力，销售渠道布局完善的公司将在此次农村市场开拓中取得先机。

　　由于行业的成本上涨压力犹在，因此具有较强的成本控制及转嫁能力的上市公司也会在市场愈加激烈的竞争中取胜。同时，在十二五规划节能减排的大背景下，具有节能环保概念的上市公司依旧值得关注。

　　石 油

　　1-11月销售总额同比增长34.5%

　　国家统计局数据显示，11月份石油及制品销售总额为964亿元，同比增长34.4%。1—11月，石油及制品销售总额为9388亿元，同比增长 34.5%。其中，天然原油11月份产量为1752万吨，同比增长11.8%，1-11月产量为18556万吨，同比增长6.6%。

　　统计显示，上周五，煤炭石油板块上涨0.94%，12月以来上涨了1.91%，可见，该行业表现还算平稳。

　　近期，国际原油价格的大幅反弹，并创下自2年多的新高。对此市场人士认为，金融属性的持续加强，加上全球的流动性相对过剩，将导致石油价格难回80美元以下。而且随着欧美的经济加强复苏，实体需求的上升，将会继续推高石油价格。

　　汽油，作为小轿车和摩托车的燃油，是石油产品中消耗量最大的品种。分析人士认为，与消费量和库存这两项指标不同，汽油价格没有季节性变化特点，而是与原油价格联动。然而，今年的高库存决定明年汽油价格企稳的可能性比较大。

　　而新的成品油定价机制市场化改革已经出台，大方向不变，缩短调整周期。业内人士认为，这对于减少囤积的投机风气，坚定定价机制的可信程度有重要意义。短期内影响炼油的12月中旬以后的盈利。

　　众所周知，石油产业一般被分为上游、中游和下游三个部分。上游的任务主要将地下的石油开采出来，一般分为勘探、开发、生产三个环节，中游的任务主要进行石油的储运，下游的任务是石油的加工和销售，具体包括炼油、化工、销售三个环节。

　　从上、中、下游三个方面来看，民族证券认为，最能受益、也是最先受益于原油价格上涨的无疑是上游开发、生产环节，勘探业务的增长一般受到油公司年初预算的资本支出来确定，会体现在来年的业务之中；中游储运业务进入门槛也非常之高，目前我国的储运类公司大部分为管道、油储公司都隶属于国家石油集团里面，业务特点较为刚性；下游石油加工和销售中，炼油为中国石油、中国石化所垄断，价格也受到政府监管，另外石化企业较多，多数为市场化竞争。处于最上游的公司最少，多为一体化石油公司；开发、生产环节可以归为油服装备行业，其中上市公司较多，但同时油服装备行业细分领域也非常多，彼此之间的竞争并不明显，行业整体上都将会受益于原油价格的上涨。

　　总之，在原油价格高企的情况下，其相关的上游公司无疑被业内普遍看好。在未来的一个月中，估值合理的上游公司被一致看好。受益于国内成品油定价机制向市场化方向发展，中石油将有较好的投资机会；中海油服的长期投资价值明显，短期内有回调的压力，但明年年底30元的目标价有望实现；广汇股份的上游资源价值将会随着煤炭股的回暖再次体现。

　　汽 车

　　1-11月销售总额同比增长34.5%

　　国家统计局数据显示，汽车行业的景气度仍在高位运行。11月汽车销售总额为1569亿元，同比增长33.6%；1—11月汽车销售总额为14664亿元，同比增长34.5%。11月份，汽车的产量为182.1万辆，同比增长27.6%，1-11月产量为1681万辆，同比增长33.1%。

　　同时，根据12月9日中国汽车工业协会最新发布的数据显示，2010年11月份共实现汽车销售169.70万辆，环比增长10.10%，同比增长 26.86%，销量仅次于今年3月份。其中乘用车实现销售133.98万辆，环比增长11.30%，同比增长29.27%。商用车实现销售35.73万辆，环比增长5.84%，同比增长18.59%。

　　尽管2010年汽车产销尚未收官，但根据以往经验，12月份销量通常会超过11月份，因此，市场普遍预计，汽车行业全年约30%的增幅已基本锁定。全年销量预计将会超过1800万辆，成为全球销量第一。

　　与汽车行业的产销两旺相比，交通工具板块近期却表现稍显逊色。上周五，交通工具板块上涨了0.46%，而12月以来则下跌了4.33%。

　　目前，汽车股的动态市盈率在15倍一线，处于A股市场的估值低端。对此，有分析人士认为，这实际上已经体现了市场对于明年汽车行业的悲观预期。尽管根据投资循环模型的分析，2011年汽车行业可能无法获取超额收益，但在普及周期的大背景下也不宜对行业过于看淡。

　　宏源证券则认为，汽车类股在12月9日跌幅超过其他板块，股价走势与基本面有所背离，目前汽车类股尤其是乘用车相关股票估值优势已经初步显现，具备长期投资价值。建议关注上海汽车、华域汽车和福耀玻璃。

　　对于2011年汽车整车及零部件范畴内上市公司的投资逻辑，爱建证券建议要遵循重组题材、新能源汽车、优质零部件、细分行业龙头等四条主线。

　　尤其是新能源汽车，2011年是我国“十二五”规划的开局之年，也是新能源汽车产业化的起步之年。业内人士普遍认为，我国新能源汽车产业借助产业发展规划和相关优惠政策的刺激下，必将掀起一轮新的投资热潮。这一轮新能源汽车的投资热潮将有别于前期的概念炒作，主要应集中在有核心技术突破、有产品实现产业化、有良好发展前景、有业绩增长潜力的相关上市公司。应特别关注具有自主知识产权、掌握核心技术、具有雄厚资金实力的细分行业龙头企业。

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