零售行业：政策利好有望持续

　　投资要点

　　个人所得税制改革，激发消费潜力“两会”召开前夕，国务院总理温家宝与海外网友在线交流中，明确提出，要提高低收入者的工资水平，同时提高低保的保障水平；同时提出将提高个人所得税费用扣除标准。根据我国目前收入人群的分布，约有85%的群体收入在25000/年以上区间（月收入2000元以上），个人所得税费用扣除标准上调将使这一大比例群体受益，对激发居民消费潜力将有巨大作用。

　　经过前期调整，消费股估值渐回合理区间，部分公司投资价值凸显。建议重点关注转型购物中心运营商的华联股份（000882）、业绩有望出现拐点的商业城（600306）及区域百货龙头友阿股份（002277）。

　　1月份居民消费价格指数增幅低于预期1月份，居民消费价格总水平同比上涨4.9%。其中，城市上涨4.8%，农村上涨5.2%；食品价格上涨10.3%，非食品价格上涨2.6%；消费品价格上涨5.0%，服务项目价格上涨4.6%。。

　　受统计权重调整影响，1月份居民消费价格指数低于市场预期。但推动物价上涨的因素并未发生实质改变。食品和居住价格涨幅较大依然是推动CPI高位运行的主要因素，随着国家价格调控措施的不断落实，食品价格再次出现大幅上涨的可能性较小，通胀有从食品向非食品传导的趋势。建议关注受益于通胀、及流通体系建设的超市板块。