汽车行业：关注1季度盈利较好的公司

　　中银国际 王玉笙 胡文洲

　　2011年1月国内汽车共计销售189.4万台，再创单月销量新高，同比增长13.8%，环比上升13.7%。受季节性因素影响，1月乘用车销售表现明显好于商用车，乘用车销量同比增长16.2%至152.9万台，商用车销量同比增长4.9%至36.5万台。我们认为1月销量表现超越市场悲观预期，带动优质企业估值稳步提升了20-30%，短期内估值可能受到系统性风险及获利回吐压力。但我们预计重点企业1季度销量及盈利将实现较好的同比正增长，3月中旬至4月的报告期内，股价有望在盈利调增和估值修复的双重因素刺激下提升；建议适时买入，等待估值恢复至13-15倍市盈率，距目前有30-50%的上升空间。我们建议选择1季度销量及盈利较好的企业继续买入，重点关注江淮汽车、悦达投资；关注上海汽车、华域汽车复牌后的买入机会；商用车部分关注宇通客车、潍柴动力。