家电行业：以旧换新超预期 家电龙头更强

　　家电下乡销售依旧强劲，需求空间仍有较大空间。2011年1-2月同比分别增长98%、140%。2011年1-2月对比2010年11-12月仍分别增长9%、12%。预计上半年销售额增速仍高位运转、可超60%。

　　以旧换新春节销售好于预期，节日效应同比呈倍数放大。1-2月份家电以旧换新日均销量约12.3万台、日均销售额约4.7亿元，与12月相比，日均销量和日均销售额分别增长24%、25%。保守估计2011年家电以旧换新销售额增幅将超40%。

　　政策支持：以旧换新政策将延期，个税起征点提高，提高中低收入者收入；保障房套数大幅增加。

　　投资建议。继续推荐在三四级市场有强大营销渠道的白电龙头公司如格力电器、美的电器、青岛海尔，维持“买入”评级。推荐销售旺盛的彩电企业，如海信电器，估值较低（目前估值约14倍）。推荐产品性价比很高的厨卫电器如万和电气。