银行地产股投资价值日益显现

　　记者 李果

　　进入2月后，在地产业调控政策趋紧的影响下，全国楼市的成交量出现明显下降。而与此同时，地产和银行股却连续上涨，尤其是银行股，不仅反弹势头强劲，更为大盘重返三千高地立下汗马功劳。对于上述两大板块所涌入的大批资金，有市场分析人士认为，受政策挤压而退出楼市的资金，正在向股市转移。因此，只有洞悉资金属性，才能知晓行情的长短。

　　楼资入市尚存分歧

　　记者通过采访发现，市场分析人士对于楼市资金是否进入股市的看法，分成了泾渭分明的两派。

　　方正证券策略分析师王辉认为，今年以来伴随着紧缩政策的持续，加之政府加大直接融资的力度，市场资金面整体偏紧，银行间拆借利率近期的上升可见一斑。在资金偏紧下，前期市场热点也仅限于存量资金在题材股上的反复炒作，不过上周随着银行股的异动，市场资金面似乎发生了一些重要变化，其认为推动银行等低估值板块上涨的资金来源楼市的可能性较大。

　　王辉表示，去年4月以来，有关房地产调控政策密集发布，从“国十条”、“国五条”、新“国八条”，到春节前夕沪渝房产税的试点，以及最近堪称全国最严的北京“国八条”落地，国家坚决调控房价的决心表露无遗。然而，去年4月份至今年的1月份，房地产市场反而出现量价齐升的现象，王辉认为这与宽裕的流动性在股市见顶6000点之后，尤其是2009年之后主要流向楼市有关。因此，政府在调控楼市上可谓历经艰难。不过，随着近期各地限购具体措施的出台，加之长达9个月的政策叠加效应，楼市终于出现松动。2月份，北京等地出现价跌量缩，尤其是成交量明显回落，政府楼市调控的效果开始显现。王辉预计，在一段时间内，房地产的金融属性将让位于其商品属性，原本在楼市内“酣战”的数以亿计的热钱将被挤出。而资本市场正面临 “显著扩大直接融资规模”和“展望积极股市政策”的良好发展机遇，宽裕的存量流动性在股市大有用武之地。理性资金必将青睐物有所值、甚至超值的A股标的。

　　不过值得注意的是，上述说法尚无一个权威的数据提供支撑。“行业估值低是显而易见的。”西南证券地产行业分析师肖剑对本报记者表示，“但要说明楼市资金流入股市去买地产股，没有证据支撑。”

　　而湘财证券投资部负责人陈刚亦认为：“楼市资金流动性不如股市资金，要想把资金从楼市抽离出来，需要一定的时间，因此即使存在楼市资金流入股市的现象，也存在一定的滞后性。”

　　估值修复空间较大

　　但显而易见的是，尽管涌入地产和银行股的资金来源尚不十分明朗，但地产和银行股在近期的表现却是有目共睹的。

　　广发证券表示，尽管楼市调控目标未完全实现，但股市中的房地产板块已经将大部分的利空预期体现出来了。2010年房地产板块跑输沪深300指数11.65个百分点，目前房地产板块指数(申万)的市盈率约为7倍左右，市净率约为0.7倍左右，处于历史低点，同期沪深300指数的市盈率约为15倍的水平，上证综指的市盈率处于17倍水平。房地产板块指数的估值远远低于A股市场的整体水平，这与整个板块在A股市场上的地位不符。因此，房地产板块存在较大的估值修复空间。

　　与此同时，房地产企业在2010年的业绩，基本上已由2009年的销售成绩锁定，2010年的销售成功也为2011年和2012年的业绩打下了良好的基础。就此，广发证券乐观预计，地产公司盈利状况基本上是让人放心的，这为地产板块指数的上涨形成了有力的支撑。但是，考虑到全年宏观调控力度和效果仍然存在较大的不确定性，央行加息和货币政策的转向，也会给房地产市场造成冲击，政策叠加可能给市场带来意想不到的效果。

扩展阅读

• 述评：货币多极化趋势日益明晰 2023-04-06 09:40:16
• 专家热议：银行数字化转型要充分释放数据价值潜能 2022-04-20 09:31:34
• 数字金融变革需重构价值定位 2021-09-30 09:50:37
• 北交所设立的激活效应初步显现 精选层紧锣密鼓上会 2021-09-24 14:59:28
• 消费金融马太效应加速显现后 延伸普惠金融服务边界 2021-09-01 12:19:01
• 下半年全球通胀或逐步见顶，成长股或重返赛道 2021-07-05 11:26:39