房地产行业：在板块反弹中找寻优质股

　　核心观点:

　　上周，表现较好的板块是申万综合（4.13%），房地产（4.11%），商业贸易（3.46%），大幅跑赢沪深300（1.59%）。跌幅位于前列分别农林牧渔（-0.64%），信息设备（-0.59%），信息服务（-0.39%）。

　　我们认为地产板块（主流公司）2011年动态市盈率为9-12倍，估值很低，估值修复存在合理性。在各种消息的刺激下，地产板块呈现反弹的局势。从房地产子行业来看，呈现普涨的态势，园区类的苏州高新、海泰发展等；高送转概念的华侨城等；横琴岛规划概念的华发股份、格力地产；以及上海商业地产陆家嘴、浦东金桥、世茂股份等，涨幅居前。

　　未来投资建议：从实体成交情况来看，随着限购令全国推开，全国成交量下滑呈现由一线城市向二三线城市逐渐传导的态势，可以预见3月成交量将继续环比下滑。同时我们也注意到，前期限购令较早、较严格的城市，例如北京、深圳逐渐从低迷中回升，北京上周密云区低价楼盘入市带动销售整体回升。我们无法预见当前政策对需求压制的执行力和持久性，因此未来住宅调控政策仍然存在不确定性。

　　对于板块的投资，我们坚持年度策略报告中提出的“行业分化、精选个股”。我们看好两条投资主线：一是住宅开发公司中，具有核心竞争力，能够在激烈的市场环境中脱颖而出的企业；二是商业地产（见2月28日行业报告《商业地产投资正当时》）。

　　重点推荐：鲁商置业、世茂股份、华侨城A、金地集团。

　　风险提示：流动性紧缩超预期带来的系统性风险。