化工行业：2011年二季度投资策略报告

　　核心观点:

　　二季度国际油价还将小幅走高，均值在95美元左右，高点在120美元附近

　　国际原油价格在中位小幅走高有利于化工利润上升

　　关注顺丁橡胶、己二酸、甲乙酮、染料助剂等供需关系较好产品价格能持续上涨的品种

　　（一）、顺丁橡胶、己二酸、甲乙酮价格涨幅列化工产品前端，毛利呈现迅速扩大的态势

　　（二）、顺丁橡胶产品涨价远高于成本，毛利迅速扩张

　　（三）、己二酸价格上涨，毛利大幅扩张

　　（四）、甲乙酮价格长期趋势看好，毛利大幅扩张大局已定

　　（五）、进出口形势好转，染料和助剂业绩向好

　　（六）、无机化工：由于多数产能过剩，产品涨价很难持续

　　估值及重点公司

　　国内化工2011年平均PE为27倍，高于海外平均15倍水平，推荐成长性好且被低估的天利高新、浙江龙盛。

　　主要风险因素：

　　1、突发性安全事故

　　2、自然灾害导致停产