医药行业：降价不改医药行业长期发展趋势

　　投资要点

　　政策导读

　　日前发改委发布了调整部分抗微生物类和循环系统类药品最高零售价格的通知，主要涉及青霉素、头孢等抗微生物类以及心脑血管药品的最高零售价。点评：降价是医药行业今年最大的不确定性风险，在两会期间发改委调整了抗微生物和循环系统最高零售价格的通知也拉开了药品降价的序幕，但我们认为投资者并不需要过份担心调价，从过去二十多年的调价影响看，相关企业不仅业绩没有下降，反而还持续增长，医改目标之一就是实现基本药物的全覆盖，虽然价格下降但药品销售量却在大幅度增加，而且此次降价受影响最大的依然是外资的原研产品，这也有利于我国医药企业的健康发展。

　　一周市场概述

　　上周上证综指下跌0.29个百分点，东海医药指数上涨1.53个百分点，跑赢上证综指1.82个百分点。子版块中，医疗器械走强，上涨4.26个百分点，化学制剂走弱；风格板块中，题材股走强，上涨2.02个百分点，临床股走弱。

　　个股方面，迪康药业因发布10转15高送转方案继续领涨，本周上涨20.86个百分点；长春高新下跌6.71个百分点。

　　本周研判

　　尽管上周一发改委出台了药品降价文件，但上周医药板块在大盘调整的情况下，表现出了良好的防御性，跑赢大盘，热点依旧集中在癌症概念和高送转题材的个股上，我们认为相关个股已经创出历史新高，投资风险较大，股价已经透支未来几年的收益，短期来看，医药板块可能继续维持震荡走势，投资者可以关注受降价影响较小的一二线医药企业，原料药特别是维生素类生产企业以及具有高送转预期的优质中小盘医药个股。

　　原料药

　　本周的维生素价格保持稳定，但正如我们近一个月来每周提示VC的投资机会，二级市场已经提前反映VC提价预期，东北制药大幅攀升，华北制药蓄势待发，建议投资者近期保持关注。