1季度货币政策报告解读:信贷宽松遥遥无期

 　　中国人民银行2014年5月6日发布《2014年第一季度中国货币政策执行报告》,我们的结论是:信贷宽松遥遥无期。

　　1.1季度货币政策报告显示一般贷款平均利率从去年末的7.14%升至7.37%,仅票据利率下降;其中贷款利率下浮比例明显减少,而上浮比例明显增加。

　　2.房贷利率小幅上升17bp至6.7%,房贷增速继续回落,地产行业风险上升。

　　3.1季末金融机构超储率仅为1.8%,创11年以来最低水平,显示流动性并未明显改善。

　　4.央行称1季度5.4万亿新增M2按全年13%增速来看进度偏快,且已将金融机构同业资产已纳入差别准备金参数管理,反映其对货币融资增长的态度仍偏谨慎。

　　5.称未来仍将继续执行稳健货币政策,坚持“总量稳定、结构优化”的方针,意味着难有全面宽松的货币政策出台,但不排除定向微宽松政策支持实体经济。

　　6.我们判断目前仍处于货币衰退性宽松阶段,信贷条件依然偏紧,因而信贷宽松乃至经济复苏依然遥遥无期。

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