新兴市场可能的走向

来源：和讯发布时间：2014-05-09 10:03 搜集整理：中国产业网

　　自去年以来，随着欧债危机的渐趋缓和再加上全球经济的持续复苏，股优于债、发达国家优于新兴市场的投资节奏就一直没变过。摩根士坦利全球股市指数2013年涨幅约为15%,相较于整体债市的波澜不兴甚至小幅下跌要好上许多。与此同时，全球股市涨势分化的情况则更为严重，发达国家股市如美国、德国的涨幅高达30%。而新兴国家股市却在国际游资回流发达经济体市场的大环境下，加上原物料价格下跌，以及经济增长动能普遍趋缓，成了全球股市的重灾区。但是，近一段时间以来新兴经济体的股市绩效似又异军突起，行情涨势之凌厉跌破了各方专家眼镜。在一阵短线急涨后，新兴经济体股市还能投资吗?

　　先来看看这波新兴市场上涨的领头羊——印度尼西亚以及巴西的情况。

　　在印度尼西亚多家统计机构上月公布了国会选举快速计票结果之后，市场普遍认为今年7月9日的印尼总统宝座之争最终将在斗争民主党(PDID)、从业阶层党(GOLKAR)还有大印尼运动党(Gerindra)之间展开，这三个党派的最终支持率或分别是19.8%,15.1%和12.2%。目前，佐科威(Joko Widodo)仍有在首轮击败其他竞争对手成为印尼下届总统的可能。但是，如果佐科威在首轮失利，则其他党派或趁机联盟共伐斗争民主党并且在第二轮总统选举中对佐科威形成挑战。市场普遍估计，如果不出意外，斗争民主党将获胜。如果真是这样的话，那么印尼股市或许有望今年底迎来一波政治红利行情。

　　过去一个月，新兴市场表现亮眼的一大市场无疑属巴西，股市涨幅将近13%。股市上行的主要因素也是因为政治选举。根据最新的民调，现任总统罗塞夫的支持率有所下降，但可能仍会在10月5日的第一轮大选中获胜。在宏观经济方面，目前巴西经济增长缓慢，而通胀率却始终居高不下，劳动力市场也显示出疲弱之态，民众眼下都把希望寄托在秋天的大选之后新政府会推出一定措施上。还有一种预估是，巴西央行可能会在选举之后出台比以往更加严厉的财政调整政策，并会继续上调利率。过去一年，巴西央行已经将利率上调了375个基点至11%。从近期巴西央行的口吻中判断，这样的调升幅度似乎还不够，未来可能会继续加息。市场多数倾向于上限判断：预估到2015年利率会上升至12.5%。在紧缩的环境以及缓慢的经济增速之下，巴西股市在经历过这一波涨幅后，上行的空间或许已经很有限了。

　　总体而言，新兴市场股市这一波短线上涨行情几乎都跟选举有关，当然也少不了资金从发达市场流向新兴市场的推升。过去几周全球资金又开始押宝新兴市场，为新兴国家股市的上涨添足了柴火。然而，平心而论，这些新兴国家在大选过后的政府不管是新手上路或是新瓶装旧酒，经济在经历了过去十年的快速增长后面临的自然回落局面恐怕是不会改变的，至于在经济结构由第二产业过渡到第三产业过程中，生产力的提升是否足以支撑经济结构改变还需继续观察。转型过程中可能带来惊喜，也有机会出现意外，未来新兴国家股市的表现很有可能更为分化，不可一概而论。

　　在新兴市场的三大区域中，笔者认为亚洲是最有投资价值的区域。对比其他的新兴市场，亚洲国家的经常账目赤字较少、货币相对较为抗跌、信用评价更高、各方投资者对这个区域的投资兴趣仍然较高，尤其是对中国、中国的台湾地区和韩国。除此之外，亚洲国家未来的GDP增长趋势也仍将是在新兴市场当中最强劲的，而通胀率将维持在温和增长速度。亚洲更是拥有全球最多的人口，近期区域经济整合的步伐在加快，例如中国对亚洲其他国家的出口已超越美国与欧洲，人口红利以及经济改革红利无疑是亚洲的长线投资题材。

　　另一方面，近期外资全面超买的主要也在亚洲股市，包括韩国、印尼和菲律宾以及我国台湾地区。根据4月以来的统计，外资超买韩国和中国台湾股市的力度最大，均超过了34亿美元。在韩国方面，除了今年2月公布的三年经济创新计划以外，还出台了一系列刺激地区经济增长的措施，比如放宽对部分领域发展的限制和增加税务优惠，以刺激较为落后地区的发展等等。韩国经济在最近几个季度持续复苏势头较强，加上全球经济前景的改善，央行利率政策连续按兵不动，通胀稳定等因素，都有助于扩大韩国股市的年内上行空间。

　　一段时期以来，多数投资者对新兴市场的风险偏好在降温，除了新兴国家经济增长趋缓及面临经济结构调整外，投资人普遍习惯追逐市场热点的惯性行为或许是更重要的因素。然而，风险情绪如同投资风格一样，均会周期性轮动。投资主题或热点如同时尚随趋势一般也在周期性改变，投资风格当然也在增长、价值或寻求配息之间轮动。所以，投资人现在该做的，还是把握住自己的投资理念。须知，投资新兴国家股市可能要承受更大的市场波动，但长期经济增长的向好也能让投资人收获比发达国家股市更高的回报。

扩展阅读

我来说两句()

新闻排行榜

京ICP备2021019618号-1 京公网安备110108002769号

法律顾问：李家祥李素影