农业、食品：农产品隐现缺口 高通胀渐行渐近

　　主要观点：

　　内外灾害不断，农产品供求格局逆转。

　　本年度国际谷物的供给正由此大幅度调低，不仅将形成进一步的减产，而且供求格局也转而出现巨大缺口！国内在秋收前景明朗化之前，高企的进口价格将持续刺激农产品行情。

　　高通胀渐行渐近，食品消费或遭挤压。

　　虽见国内食品消费近来异常旺盛，零售额的增速创过去一年半来的新高，但食品业的利润空间却在受到原料成本的蚕食，行业效益增长一再减速。不久，高价格也有可能削弱消费势头。投资者应对此警觉。

　　农业股泡沫极大化，盲目乐观不可取。

　　农业的平均滚动PE较“沪深300”溢价幅度之高前所未有，但其普遍的业绩前景并不支持这一溢价，股价泡沫亟待挤掉。

　　投资建议：

　　于未来十二个月内，对农业维持为“谨慎”、食品业维持为：“中性”。

　　应继续对农业股超低比例配置，可有限地关注或参与诸如公司业务转型、食品安全、消费升级产品、猪肉涨价等主题类股票，其中包括：光明乳业、天邦股份、天康生物、得利斯、东凌粮油、金德发展等。

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