食品饮料行业周报:季报风险释放,关注低估值和错杀个股

 　　上周主要产品价格走势监测:截至上周末,生猪平均价和猪粮比价环比上月分别下降4%和上涨4%,环比上周下降1%和上涨1%;生鲜奶价格环比上周及上月均持平;金针菇广东均价环比上周下降3%,环比上月持平,同比去年持平;金针菇四川均价环比上周上涨3%,环比上月增长1%,同比去年上涨3%。

　　宏源食品饮料本周报告主要观点:三季报点评:《海天味业:收入增长加速,非酱油拓展顺利》、《好想你:转型拐点已现,短期下滑带来买点》、《汤臣倍健:增速放缓,等待新品和并购接棒》、《中炬高新:短期增速回落,市场拓展推动长期成长》。

　　白酒板块建议布局基本面相对稳定的高端白酒和国企改革标的:白酒三季报陆续公布,主要公司中泸州老窖和山西汾酒报表业绩仍处于调整期,此外,从需求方面来看,行业处于消费淡季,短期内股价向上催动因素较弱,但我们认为白酒企业业绩将逐步分层见底,高端白酒基本面相对稳定,将率先见底企稳:茅台通过新政继续放量,全年业绩确定性强,为股价提供较强支撑。推荐标的:贵州茅台(草根调研发货量已超过 1.6 万吨,全年超 1.8 万吨有望,有超预期可能,未来半年有望延续估值修复)、五粮液、顺鑫农业。另外可关注改善空间大,国企改革预期带来业绩高弹性的山西汾酒(在营销和体制上积极改革、收入有望逐步恢复增长、未来弹性空间大)、老白干酒;食品板块短期或面临季报风险,可重点布局基本面稳健和转型确定性强的品种:食品企业已出三季报多不达预期,短期内板块季报风险释放或带来股价波动,建议布局基本面稳健、业绩确定性强,以及企业积极转型、未来改善空间大的品种:1)推荐基本面好、估值低的乳品龙头伊利股份:预计液奶三季度增长15%以上,产品高端化和原料奶价格下降推动业绩继续高增长,公司基本面确定性强,且估值低,建议积极布局。2)转型性企业建议跟踪好想你和星河生物:好想你引入职业经理人制度,管理结构日趋市场化,短期需跟踪其战略方向和新管理层的磨合情况;星河生物受益于食用菌价格恢复,回调建议买入,短期风险在于增发进程和伊众并表时间低于预期。其他食品标的可关注汤臣倍健(明年看点多:中药类产品“无限能”、十二篮,以及兼并收购预期)和南方食品(芝麻乳3Q 收入环比2Q 翻番,全年保守估计2.5 亿以上,4Q 有望再超预期)。

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