中国互联网拉响警报 投资者忽视风险将吹大泡沫

    5月4日（北京时间），美国股市中国互联网概念股普遍下挫。其中，三大门户网站暴跌：新浪跌9.5%，收报122.22美元；搜狐跌8.5%，收报94.83美元；网易跌8.5%，收报45.5美元。另外，百度跌5.17%，优酷跌5.91%，奇虎360跌6.78%，盛大跌6.40%，盛大游戏跌3.63%，酷6跌12.37%。其他个股也有不同程度跌幅。

　　对此，有国外市场人士指出，由于目前中国互联网公司在国际资本市场受到热捧，致使不少投资者忽略了相关公司可能存在的风险，这将进一步吹大中国互联网产业泡沫。而当天中国互联网概念股的普跌可能预示着市场对这一趋势的担忧。

　　目前还有不少中国互联网公司正在为登陆美国市场摩拳擦掌，其中人人、世纪佳缘、土豆、凤凰新媒体、网秦已向美国证券交易委员会(SEC)提交上市申请；而盛大文学、开心网、去哪儿网、淘米网、PPlive、迅雷等公司赴美IPO的消息也不胫而走。而更令人不可思议的是，一些尚未启动IPO进程的公司也得到了投资者的真金白银。其中，京东商城的第三轮融资获得15亿美元，金额之巨已经超过了部分公司IPO的融资额度，从一个侧面显示出投资者对中国互联网公司满怀信心。

　　尽管投资者对中国互联网产业趋之若鹜，但市场人士却有充分的理由为整个产业的未来担忧。

　　目前资本市场对中国互联网市场的狂热，和1999年的第一次全球互联网泡沫有很多相似之处。而更令人担忧的是，投资者越来越忽视中国互联网产业存在的风险，可能使整个产业出现泡沫化趋势。

　　罗仕证券的警示则更加切中要害。5月3日罗仕证券针对中国风头正劲的微博和社交网站发布研究报告，称尽管这两大领域是目前中国互联网产业最热门的板块和最新的发展趋势，但相关的中国公司却缺少可以支撑营收的盈利模式，很难将独立访问量、页面访问量、月度活跃用户等不停增长的数据，变成持续可靠的现金流。

　　虽然市场已经对中国互联网产业未来表示出担忧，但不少业内人士却认为，现在就下“中国互联网产业泡沫化”的结论为时尚早，因为和1999年第一次互联网泡沫相比，整个互联网产业已经出现了根本性的变化。

　　任何时候投机性活动都会存在，但目前投资者对中国互联网企业的追捧并不等于产业泡沫化。王一江解释，第一轮互联网泡沫中，不少公司纯粹是概念炒作，在缺少盈利模式支撑的情况下，依靠“烧钱”维持公司运营，并坚持到将公司卖给“下家”；但目前多数互联网公司已和实体经济相结合，例如电子商务网站，有清晰的商业模式，能通过线上线下配合，获得可观的现金流。

　　互联网公司的盈利模式也更加多元化。以视频网站为例介绍，除了通过传统的广告获得收入外，不少视频网站还通过合作，直播各类演出收取费用；而今年春节期间，部分视频网站还推出了“付费看大片”的服务，同样盈利颇丰。

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