400亿产业基金或将加速新兴产业创新潮

来源：金融界发布时间：2015-01-15 08:31 搜集整理：中国产业网

　　正如我们前日分析指出，市场短期快速回调后，在货币政策与改革举措平淡期，指数或进入弱势盘整期。昨日大盘指数整体呈现弱势整理特征，尾盘虽然有一波跳水破位3200点，但随后在金融地产企稳反弹下，大盘指数有惊无险小幅收低。前期估值已回调至安全区间的白马成长股，在经历近一周的普遍约20%的反弹后，目前动态估值已修复至25倍附近，相对业绩约30%的增速来看，估值修复已多半完成。受此影响，昨日成长、消费股普遍回调，金融地产权重蓝筹股阶段回调后有所反弹，整体来看，目前白马成长与权重蓝筹的估值修复基本到位，市场风格步入均衡交替期。本周在宽松政策预期落空、新股发行量加大及疲软数据公布窗口期压力下，指数或震荡回落。

　　当前我国经济正处于“三期叠加”转型升级攻坚期，以房地产、地方基建为主的传统驱动引擎趋势减速，急需培育扶持新技术、新产品、新业态、新模式作为经济增长新引擎，这也是李总理一直着力倡导的大众创业、万众创新寄望所在。而要真正调动社会创业创新动力与热情，需要良好的金融环境支持，目前国内PE风投潮、新三板大扩容、发行注册制改革等，均为激发创业创新动力创造了正向良性的激励机制。

　　此外，政府牵头设立产业基金，也是助力创业创新和产业升级，促进技术与市场融合、创新与产业对接，孵化和培育面向未来的新兴产业，推动经济迈向中高端水平的重要举措之一。昨日召开的国务院常务会议决定，设立国家新兴产业创业投资引导基金，并确定：一是将中央财政战略性新兴产业发展专项资金、中央基建投资资金等合并使用，盘活存量，发挥政府资金杠杆作用，吸引有实力的企业、大型金融机构等社会、民间资本参与，形成总规模400亿元的新兴产业创投引导基金;二是基金实行市场化运作、专业化管理，公开招标择优选定若干家基金管理公司负责运营、自主投资决策;三是为突出投资重点，新兴产业创投基金可以参股方式与地方或行业龙头企业相关基金合作，主要投向新兴产业早中期、初创期创新型企业;四是新兴产业创投基金收益分配实行先回本后分红，社会出资人可优先分红，国家出资收益可适当让利，收回资金优先用于基金滚存使用;通过政府和社会、民间资金协同发力，促进大众创业、万众创新，实现产业升级。

　　建议这点点关注半导体、互联网、生物医药、现代农业技术、新材料新能源、生态环保等新兴产业领域内的优质龙头上市公司，未来有望受益于400亿元的创投引导基金的合作投资，如近期国内半导体封测龙头长电科技(行情，问诊)收购新科金朋，即是携手去年9月成立的国家集成电路产业投资基金完成收购。

　　维持近期市场策略判断：均衡配置金融地产、消费蓝筹与白马成长股：

　　1)降息刺激以金融、地产、建筑为主的大盘蓝筹估值修复暴动后，目前估值水平已回归至历史均值附近，估值修复动力逐渐衰减，短期指数上涨动力放缓;

　　2)经济基本面持续疲软、工业通缩压力持续上升、工业企业利润增速明显放缓，而市场预期的再次降准或降息迟迟未能兑现，而业绩引擎近期未能启动，进一步制约短期指数上涨动力;

　　3)估值修复基本到位后，宽松政策预期落空及新股发行量加大，或将促使融资加杆杠资金对政策面或资金面变化的剧烈反应，短期指数波动或加剧;

　　4)预计后续若国内A股IPO发行加快下股市降温、经济下行压力继续加大，央行或将适时出招降准或降息，无风险利率有望趋势下行;此外，15年作为改革关键之年，改革方案或将加速落地实施，有望提升风险偏好与资金配置比例，市场中期震荡上行动力未失

　　5)蓝筹与成长估值修复回归至历史均值后，建议均衡配置金融地产、消费蓝筹与白马成长股。消费、金融各有10%、8%左右的合理上涨空间，建议重点布局食品饮料、医药、商贸、纺织服装中兼具估值优势与国企改革、兼并重组动力的优质个股;而成长股仍有10%左右的下修幅度，但以移动互联网、智能制造、环保水利、体育医疗养老等大健康板块中成长白马股，在估值安全边际与业绩增长优势支撑下，当前部分成长股估值已回调至产业资本认可的安全区域，中长线逢低配置窗口期逐步临近。

　　提示经济超预期回落、改革进度不及预期、海外市场动荡等风险。

　　机构来源：国都证券

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