电力股：行业将迎来政策拐点 看好缺电产业链

　　夏天未至，江西、广东、浙江、湖南等地却已出现淡季“电荒”现象，引发社会和资本市场的密切关注。

　　在企业和政府备战用电缺口的时候，资本市场也开始闻风而动，大智慧(16.56,-0.13,-0.78%)电力指数已经连续5周收出阳线。

　　中信证券(12.67,-0.02,-0.16%)认为，电力紧张将长期延续，除了看好华能国际(6.43,0.14,2.23%)、上海电力(6.01,0.18,3.09%)等业绩弹性大的火电股外，而高耗能行业限产也给江西水泥(16.70,-0.07,-0.42%)、中孚实业(10.70,-0.29,-2.64%)等行业龙头公司带来了机会。

　　电力行业将迎来政策拐点

　　距离迎峰度夏尚有时日，多省电力调度通信中心已为购电忙得不可开交。中国电力企业联合会此前发布报告称，今夏电力供应缺口或将在3000万千瓦左右，相当于福建或安徽全省装机容量。

　　让人关注的是，往年可以支援上海的江、浙两省，今年也明显自顾不暇。记者从电力系统获悉，今年江、浙电力缺口将比上海高出7-8%。除了沿海工业大省，内地省份也在告急，湖南省日前印发“春季有序用电预案”。

　　火电装机容量的放慢和居高不下的煤炭价格是出现“电荒“的两大主要因素。以缺电最严重的浙江为例，今年至今没有新机组投产，2010年新投产的装机容量也只有83万千瓦，而今年初步披露的电力负荷缺口就在200万-300万千瓦之间。受价格因素影响，一些地方电煤供应不足，是造成多地“电荒”的另一原因。

　　中信证券判断，2011年是此轮电力紧张的开始，此后2年紧张程度或进一步加剧，在此背景下火电企业有望扭转在以往谈判中的被动地位，通过政策救赎提高行业盈利能力将在未来2年得以印证，在此过程中板块也将持续活跃。

　　“坚定看好‘缺电产业链’”

　　尽管不少机构不看好5月份的行情，但是对电力紧缺蔓延带来的投资机会却情有独钟，电力股在近期的股市中也表现抢眼。

　　中信证券吴非判断，针对电力紧缺的局面，政府会继续对高耗能企业进行限产和限电，对居民用电执行差别电价政策，加快建设特高压电网，解决区域电力供应不平衡的局面。而从长期来看，加快电价改革，理顺价格矛盾是解决问题的根本。

　　除了中信证券外，招商证券(18.15,0.05,0.28%)也认为，在迎峰度夏电力紧缺的预期下，电力行业电量形势较为乐观，电价调整预期强烈，建议投资者应该抓住机会。

　　吴非建议在现阶段市场氛围较为热烈或相关政策出台条件具备时可以关注华能国际、大唐发电(7.11,0.12,1.72%)、华电国际(4.16,0.07,1.71%)及漳泽电力(5.65,0.01,0.18%)等高弹性公司，以及来水改善预期带来业绩大幅回升的黔源电力(23.25,-0.19,-0.81%)和长江电力(8.18,0.07,0.86%)等水电企业。

　　除了电力行业外，电力紧缺也将加剧水泥、钢铁、电解铝等行业的整合，也将给各行业龙头上市公司带来投资机会。“坚定看好水泥股”，中信证券认为华东、华北及华南地区水泥上市公司将显著受益于限电政策执行，中南与西北地区亦将在一定程度上受益于结构性或季节性缺电，江西水泥、海螺水泥(37.01,0.16,0.43%)、塔牌水泥等公司。

　　而耗电大户的电解铝行业，一方面遭遇电力短缺，一方面产品又供不应求，带有自备电的中孚实业、焦作万方(18.13,-0.88,-4.63%)、云铝股份(11.77,-0.65,-5.23%)等将会受益。

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