银行业：如果长期内我们尚未死去

　　研究结论

　　传统对公信贷模式在当下达到了阶段性高点，当前经济背景下已很难继续提升。中国银行业将进入一个没有历史经验可供借鉴的全新海域。我们希望国际比较能够提供新的思考的线索。虽然长期中我们都将死去，但我们仍应有探索长期价值的勇气。

　　基于资本的方法论和各国银行业不同的运营模式。传统杜邦分析不适用于银行业，因此我们尝试构建了银行ROE的解构体系。基于这种解构方法，我们看到三类银行经营模式：高风险-高收益-高资本占用的“三高”型银行以美国为典型；低风险-低收益-低资本占用的银行以法国为典型；而包括中资银行在内的多数国家处于中间类型。以上分类意味着我们很难不考虑模式的差异性而就净息差这样的局部指标来进行片面的国际比较。

　　长期来看中资银行收费业务收入增长难抵利率市场化影响，作为ROE拆解的两大要素之一ROA有下降要求。纵比来看当前存贷利差虽然处于历史较低水平，但仍高于大多数外国同行，利率市场化影响较负面；中间业务收入有提升空间，但从手续费收入/总资产来看，对ROA的提升空间难以抵消利率市场化的负面影响；此外，偏低的成本收入比和信用成本率也很难长期持续。判断长期内ROA将可能从当前的0.99%下降至0.82%。

　　另一要素杠杆率将在2009年的基础上有一定的下降。

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