政策效用仍待发挥制造业指数低位承压

来源：中国经济时报发布时间：2015-06-05 09:48 搜集整理：中国产业网

　　5月中国制造业采购经理指数(PMI)小幅回升至50.2%。那么，反映制造业状况的其他衡量指标将会有怎样的表现?是否与PMI一样呈现出相关经济部门运行向好之势呢?

　　5月PPI降幅或环比略微收窄

　　交通银行金融研究中心预测，5月PPI可能为-4.5%，同比降幅较4月略收窄0.1个百分点;1月份至5月份固定资产投资(不含农户)累计同比增长11.8%，环比下降0.2个百分点。若下半年房地产投资增速回升，则将带动固定资产投资增速上升;短时间内，大规模基础投资项目难解产业结构问题，预计5月份工业增加值将小幅回升至6.1%，仍处低位水平。

　　交通银行金融研究中心数据分析表示，5月PPI同比可能在-4.3%与-4.7%之间，取中值为-4.5%左右，降幅比上个月小幅收窄。

　　交通银行金融研究中心首席经济学家连平分析认为，近期大宗商品价格低位震荡，部分产品价格出现小幅回升势头。特别是原油价格回升较为明显，未来可能带动工业制品价格回升。去产能过程将逐步取得一定效果。随着输入性通缩压力的缓解，石油天然气、化工等行业价格可能出现企稳。今年PPI负的翘尾影响逐月缩小，对价格的下压力度减弱。虽然，未来PPI同比跌幅可能持续收窄，但仍将持续负增长。对此，连平表示，一是外部因素，国际大宗商品价格大幅下跌的局面，短期内难以扭转;二是内部因素，产能过剩压力较大，特别是钢铁、煤炭、有色行业去产能压力很大。

　　5月固定资产投资或持续下行

　　2015年1月至4月，固定资产投资资金来源增速6.5%，比1月份到3月份下降0.3个百分点。就与制造业复苏联系紧密的固定资产投资而言，5月份它能否转降为升从而助推制造业回暖?

　　对此，交银研究分析，5月周频的中钢协综合钢材价格指数持续走低至71.05点，板材、长钢、高线、热轧卷板分别下跌至71.61点、71.26点、70.67点、67.35点。高频的主要建筑材料价格都在下降，螺纹钢、盘螺、热轧板卷、圆钢价格分别跌至2362元/吨、2507元/吨、2537元/吨、2298元/吨。从高频的水泥价格指数走势看，全国水泥价格指数下降至90.16点，分区域的水泥价格全部下跌，华北、华东、中南地区跌势最为明显，分别下跌至101.51点、83.36点、94.41点。

　　结合水泥价格整体持续走低，主要钢材价格下跌的趋势，交银研究团队认为，5月份中国国内制造业投资需求依然疲弱。无论从前期投资资金来源还是当期主要建筑材料价格走势来看，近期投资增速有进一步下降压力。“1月份至5月份固定资产投资(不含农户)累计同比增长11.8%，持续走低。”交银金融研究中心研究员徐博预测。

　　“盘活存量资金成为重要的政策导向，今年资产证券化规模将持续扩大，重点支持基础设施投资和民生工程相关项目。基建投资项目仍是‘稳投资’的重要途径，如果房地产市场回暖，下半年固定资产投资增速可能小幅回升。” 连平分析，目前，PPP项目签约率低于20%，难以缓解融资平台清理和财政收入增速放缓带来的投资资金受限困难。商品房成交逐渐回暖，2015年下半年房地产投资增速可能回升。

　　5月工业增加值或难以大幅回升

　　“能源需求走弱可能反映工业生产疲弱。煤炭价格走低同时受到煤炭开采业产能过剩的影响。”徐博谈到。交银研究报告称，周频的全国煤炭综合价格指数持续下跌至131.3点;环渤海动力煤价格指数下降至414点，无烟煤下跌至154.6点。柯桥纺织品价格指数止跌企稳，保持在103点以上的位置;中国纺织材料价格指数小幅反弹至85.55点，其中化纤、涤纶反弹明显，5月中旬分别回升至80.04点、79.64点。轻工业下行趋势有所变化，产值可能有所提升。从反映重工业的主要指标来看，重点企业粗钢产量在近期创年内高值，4月下旬和5月上旬日均粗钢产量分别为179万吨/日、177万吨/日，重工业产出可能小幅回升。但是，“考虑到工业产品出厂价格同比依然负增长，工业通缩仍然对产出形成制约。因此，预计5月工业增加值同比可能小幅回升至6.1%，依然处于较低水平。”徐博预计。

　　近日，国务院印发《中国制造2025》。以此为战略机遇，中国制造业在中长期不断完成转型升级要务，提升工业产出增加值，面临哪些问题?

　　连平认为， 2015年年初以来，大量的基础设施建设项目逐步实施，将缓解工业生产持续下跌势头。然而，当前传统工业增长面临多重阻力，经济结构转型对第二产业的依赖性逐步减弱，去产能和工业通缩对工业生产构成持续性冲击。近期工业增加值可能低位企稳，但同比增速难以大幅回升。