化工行业周报:化工品继续随油价下跌

 　　本周据申万化工监测的93种化工品价格,环比上涨品种占10%(上周为6%),持平占48%(上周为39%),下跌占42%(上周为55%),部分化工品继续随油价下跌,整体平均跌幅为0.9%。涨幅前五的分别为美国亨利港天然气(5.6%)、华东甲苯(4.2%)、华东苯酚(3.3%)、上石化乙二醇(3.1%)、PTA(3.0%)。跌幅前五的产品分别为华东醋酸(-8.0%)、东南亚丁二烯(-7.1%)、东南亚苯乙烯(-7.0%)、东南亚乙烯(-6.4%)、顺丁橡胶(-5.8%)。

　　价差方面:本周MDI—苯胺价差环比扩大2.4%,TDI—甲苯、丁酮—丁烷、乙炔法PVC—电石价差环比分别缩窄5.2%、1.6%、0.3%。草甘膦—甘氨酸、炭黑—煤焦油价差本周暂持稳。

　　石油化工:

　　希腊债务危机解除,伊朗核协议达成,对原油市场可谓一喜一悲,总体来看,悲观情绪上升,但伊朗的原油出口增长最快也要到2016Q1才能实现,只要2015H2美国原油月产量下行趋势不改(最新数据显示5月首次环比下滑),我们认为油价的复苏前景依旧可期。至周五Brent和WTI原油期货价格环比分别下跌2.78%、3.51%至57.1和50.89美元/桶。美元指数收于97.96,周涨跌幅为+2.1%。美国采油钻机数下跌至638台,周降幅为7台(上周上升5台),一年前为1554台。受战略储油的拉动,6月中国原油进口量同比增加27%。

　　上周美国原油库存下降,汽油库存基本持平,馏分油库存上升。看好油价逐步回暖和改革持续推进。

　　至16日国内外汽柴航煤不含税价差分别为538、1203、496元/吨,幅度为13.5%、40.5%、15.4%。原油近期持续下跌,亚洲三烯供应持续增加,需求疲软,东南亚乙烯、丙烯、丁二烯本周分别继续大跌6.4%、1.8%、7.1%报于1105、840、1115美元/吨。民营合成橡胶企业大面积停车,国内丁二烯由于需求疲软,价格大幅跳水。本周东南亚各类合成树脂和芳烃也随原油价格不同程度大幅下跌。国内乙二醇库存再创新低,上石化乙二醇本周上涨3.1%报于6600元/吨。

　　基础化工:

　　尿素:国际市场持续压制中国出口货源价格,波罗的海小颗粒尿素本周下跌2.2%至267美元/吨。国内东北农业行情结束,华东行情降温,尿素出口集港积极性欠佳,且港口接货价仍明显低于国内价格,所以多数厂家仍以内销为主,本周国内尿素出厂价、批发价、零售价均持稳,分别持稳于1700、1850、1930元/吨。市场供需矛盾严重,草甘膦价格持续低迷,国内黄磷价格也持续下跌,四川黄磷本周下跌0.4%报于12650元/吨。农药:本周草甘膦开工率再次下调,主流成交价已降至1.85-1.88万元/吨,目前市场主要以执行长期订单为主,新单成交寥寥。聚氨酯:纯苯价格僵持,受上周国内纯苯挂牌价大幅下滑的影响,苯胺无法继续挺价,华东纯苯本周持稳于5300元/吨,华东苯胺下跌5.2%报于6400元/吨,虽然万华宁波装置检修,瑞安装置故障停车,但厂家库存仍偏高,需求清淡,持货商出货压力仍大,本周华东纯MDI市场价下跌0.9%报于16150元/吨,聚合MDI市场价持稳于10400元/吨。PO生产企业近期普遍存在库存压力,厂家检修、降负荷和保价仍在继续中,滨化环氧丙烷本周上涨1.03%报于9800元/吨。氯碱:华东电石本周暂持稳于2545元/吨,电石法PVC跌0.1%报于5420元/吨,乙烯法PVC下跌0.4%报于5900元/吨。煤化工:甲醇:下游低迷,港口和内销甲醇双双走低,华东甲醇本周下跌2.5%报于2310元/吨。醋酸市场供需失衡,近期供过于求明显,华东醋酸本周大跌8%报于2300元/吨。橡胶:本周青岛保税区橡胶库存继续下降8%至10.67万吨,上海天胶本周下跌1.3%报于11600元/吨。轮胎产销淡季,以消化库存为主,顺丁橡胶、丁苯橡胶本周分别继续下跌5.8%、2.9%报于9800、9900元/吨。化纤:涤纶:宁波三菱70万吨PTA停车,本周国内PTA上涨3.0%报于4450元/吨。目前长丝厂库存较高,本周涤丝产销在60%-70%,下游织造处于淡季,.本周涤纶FDY、涤纶DTY分别下跌0.6%、1.4%报于8400、8730元/吨。粘胶:短纤开工率约为77%,产销持续向好,粘胶厂家订单已超签至8月,库存紧张,粘短本周上涨1.6%报于13050元/吨,粘胶长丝上涨0.3%报于36950元/吨。

　　投资建议:看好行业供给更趋有序未来2-3年复苏趋势不改的聚酯/PTA产业,依次推荐盈利弹性巨大的龙头桐昆股份、恒逸石化、荣盛石化。期待电子化学品行业龙头公司的诞生,推荐飞凯材料、强力新材、光华科技、上海新阳等;电动汽车销量井喷,锂电材料市场前景广阔,推荐隔膜龙头沧州明珠、电解液龙头新宙邦、天赐材料等。推荐打造新材料并购平台,涉足蛋氨酸、碳纤维、生物农化等技术的和邦股份;持续推荐供给更为有序的玻纤行业;盐改呼之欲出,哈哈农庄打造农村“生活+生产”综合电商生态圈,推荐新都化工;华邦颖泰15年业绩有望快速增长,估值较低,建议增持;长期看好3D打印行业,推荐布局起点高的亚太科技;推荐混合所有制改革+行业底部的云天化;推荐开工率及旺季收入利润好转,布局汽车后市场的轮胎行业投资机会,赛轮金宇、风神股份;推荐估值低、业绩稳定增长、国企改革潜在标的华鲁恒升;推荐估值低的聚氨酯寡头万华化学。推荐业绩即将迎来拐点,成长空间有望超预期的纳米材料小巨头国瓷材料。

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