人民日报头条论经济 ：不搞强刺激 不追求高增长

　　

 

　　人民日报版面截图。

　　===本文导读===

　　人民日报头条论经济：不搞强刺激 不追求高增长

　　国家统计局副主任潘建成：对于中国经济微笑可以多一点

　　许小年：中国经济的大隐患是政府负债 银行坏账和过剩产能

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　　人民日报头条论经济：不搞强刺激 不追求高增长

　　保持定力，转型升级不动摇

　　——一论做好当前经济工作

　　本报评论员

　　中国经济又到了盘点上半年、部署下半年的“中场时刻”。既要保持战略定力，持之以恒推动经济结构战略性调整;又要树立危机应对和风险管控意识，及时发现和果断处理可能发生的各类矛盾和风险。这是我们主动适应经济发展新常态，科学把握定与变、稳与进的辩证关系，努力做好当前经济工作的重要原则，对于推动中国经济走出一条质量更高、效益更好、结构更优、优势充分释放的发展新路具有重要意义。

　　上半年，我国经济增长符合预期，主要指标有所回升，结构调整稳步推进，农业形势持续向好，发展活力得到增强，经济运行总体是好的，但也面临一些突出矛盾和问题，经济下行压力依然较大。在这样的背景下，尤其需要我们保持战略定力。

　　保持战略定力，定在哪里?定在稳中求进的工作总基调上。稳，就是宏观政策要“稳”字当头，不搞强刺激;发展局面要基本平稳，守住风险底线。进，不是追求高增长，而是追求提质增效，追求结构优化。

　　定力是一种洞察力，来自对形势的科学判断。经济增速回落，有外部需求收缩、内部“三期叠加”多种矛盾聚合的因素，也有经济发展进入新常态的因素。新常态下，经济增速换挡是经济规律使然，并且7%的速度在世界主要经济体中仍然名列前茅，创造的实际增量是前些年两位数增长也比不了的。更重要的是，单纯的经济增速不能反映经济全貌，难以从中看出效益是好是坏、环境是优是劣、物价是高是低、就业是多是少。当前，我国就业好于预期，经济金融风险总体可控，经济结构战略性调整逐步深化，新亮点破茧而出，新动能蓄积力量，经济形势总体向好。我们不必纠结于GDP数字的些许起落，而应坚定不移地推动经济提质增效升级。

　　定力是一种意志力，来自对发展的长远考虑。搞强刺激、踩大油门，只会让经济在短期内“兴奋”，缺乏持久活力，还可能留下产能过剩、债务风险积聚等“后遗症”，损害的是转方式、调结构等中长期发展战略。

　　定力也是一种自信力，来自对经济基本面的深刻认识。我国经济下行压力不小，但并未出现也不可能出现断崖式滑落。我国经济发展长期向好的基本面没有变，经济韧性好、潜力足、回旋空间大的基本特质没有变，经济持续增长的良好支撑基础和条件没有变，经济结构调整优化的前进态势没有变。我们有世界最高的居民储蓄率和最大的宏观经济政策空间，制度优势明显，只要把握好，出不了大问题。

　　保持定力就要排除干扰、攻坚克难，坚持转型升级不动摇。转方式、调结构是新常态更本质的特征。结构调整等不得、熬不起，必须有长远眼光，有久久为功的耐力，不为速度的一时波动而改变初衷、目标和方向，真正做到“千磨万击还坚劲，任尔东西南北风”。

　　当然，定力不等于固步自封。要因时而变，随事而制，及时预调微调，高度重视应对经济下行压力，高度重视防范和化解系统性风险，把困难和挑战估计得充分一些，把防范措施做得周密一些，促进稳增长、促改革、调结构、惠民生、防风险综合平衡。只要我们认真贯彻落实党中央决策部署，就一定能实现全年发展预期目标，为“十二五”圆满收官、“十三五”顺利开局奠定良好基础。

　　国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成对中国当前的宏观经济进行了分析，潘建成表示，当前经济形势面临下行压力，但我们也要看到经济发展的一些趋势变化，比如经济结构的变化，几大产业的分化，消费结构的优化，投资行业的分化等。

　　7月31日，由证券时报、中国基金报联合主办的中国上市公司价值评选、中国最佳基金经理评选高峰论坛暨颁奖典礼在深圳举行。国家统计局中国经济景气监测中心副主任潘建成对中国当前的宏观经济进行了分析，潘建成表示，当前经济形势面临下行压力，但我们也要看到经济发展的一些趋势变化，比如经济结构的变化，几大产业的分化，消费结构的优化，投资行业的分化等。

　　潘建成演讲全文，中国基金报记者整理如下：(文字实录未经潘建成本人核实)

　　今天我要和大家分享的是对当前宏观经济形势的一个分析。宏观形势和资本市场其实是紧密关联的，这也是为什么现在全社会对今年的经济走势越来越关注的原因。

　　我国上半年经济增长速度为7%，回溯过去六七年，我们会发现经济增长总的趋势是往下的，而且波动越来越平缓，最近三年半的波动幅度不到一个百分点。虽然经济增长趋势往下，但是假定2015年的全年增长跟上半年一样是7%，今年实际的绝对增量将是六年来最高。这也就意味着这样的增长其实不慢。

　　我们调查了7万多家工业企业，超过四分之三的企业认为当前的盈利情况正常。但是为什么整个社会对宏观形势如此担忧?我分析有这么几个原因：

　　第一，PPI连续40个月持续下跌。一方面商品价格在跌，一方面生产的用工成本一直在上升，导致利润受到挤压，企业比较难受。整体增长比较平缓的背后，各个行业的销售利润率不均衡。比如炼油、炼焦、钢铁、有色的销售利润率都很低，而且目前还在下滑，煤炭更是四级跳大幅度跳水。但与消费相关的行业比如饮料、酒、茶的销售利润率整体不错，比较平稳。

　　第二，经济结构性变动。从货运来看，公路货运比较平稳，这反映了加工业比较平稳。有一部分航运出现回升，一方面是因为油价的下跌，另一方面是因为阿里巴巴。阿里巴巴推动了网购，网购推动了快递业，快递业推动了航空货运业。但是港口吞吐出现了明显的下降，这意味着今年上半年进出口比较大的下滑对于经济产生了影响。最明确的是铁路货运，最近几年铁路货运大幅持续地下降。因为铁路货运一半以上是运煤的，这意味着煤炭需求的减弱，背后反映出电力需求的减弱，

　　第三，产能过剩。现在整个经济分化非常明显，资源型产业和资源密集型产业受到非常大的压力。这个压力的背后就是因为产能过剩，从企业家的调查情况来看，大家认为产能过剩的形势依然十分严峻，并没有出现缓解的迹象，甚至有些企业家认为情况会更加严重。

　　第四，库存压力。在产能过剩的背后我们还有去库存化的压力。我们分析认为当前的去库存化并没有结束，这也就意味着未来一段时间PPI下滑的趋势可能还要延续。大家心情不好还有一个原因，就是去年下半年以来房地产市场的调整，这对于很多行业都产生了非常大的影响。而且这个调整还没有结束。尽管部分城市的房价出现了回升，但这只是局部的，也是暂时的。

　　当然，还有另外的原因导致了大家的心情不好，因为我们过去习惯了高增长。实际上这个高增长是不可持续的，过去每年10%以上的增长其实是极不正常的。“新常态”应该是新时期经常发生的正常状态，旧常态应该是过去很长一段时间经常发生、频繁发生但是未必是正常的状态。所以我们如果对于过去的高增长习以为常，你就会对进入新常态感到不适应。

　　但我们一定要看到一些趋势的变化。

　　经济结构的分化。在我们的结构调整中，内需的动力在增强，GDP对于出口的依赖在下降。所以，即便是今年二季度工业品的架构出现了明显的下降，但是二季度的增长依然达到了7%。出口结构的优化使得一般贸易比重持续上升。另一方面，我们可以看到出口目的地国也在优化，对美国、欧洲、日本的出口在下降，对于金砖国家和东南亚国家出口的比例在上升。

　　几大产业的分化。今年一季度第三产业的比重正在往上走，未来第三产业的趋势还要延续。要特别关注的是，在第三产业内部，实际上行业之间是分化的。比如服务业。传统服务业中只有金融业今年对GDP增长的贡献很大的，其他几个传统的服务业则相对下行。包括租赁商务、IT服务业、科技服务业等在内的现代服务业加上其他服务业则超过了服务业整个GDP的一半，这也一定地反映了转型的趋势。

　　消费结构的优化。消费者信心整体处于波动上升趋势。但是6月底的消费者信心调查结果下降了，因为6月份大家经历了股市的巨幅波动，对消费者的信心有一定的影响，但是总趋势是上升的。2014年消费者购买商品的意愿超过了储蓄，2015年这个意愿在持续。消费结构在升级的一个典型的标志就是对于服务消费的比重在上升，这是中国服务业迎来的最佳时机，老百姓在收入达到一定程度之后，他的消费中服务的比重一定会上升。

　　投资行业的分化。最近连续四年第一产业尤其是农业的投资增长非常快，意味着今天的中国农业又成为一个充满希望、充满成长的行业。下滑比较多的是制造业和房地产，这主要是由于供需变化导致的产能过剩。

　　第三产业的增长是比较平稳的。支撑目前第三产业增长的核心力量第一是基础设施，包括交通设施、公共设施。第二是民生工程，比如卫生、社会服务。第三是现代服务业，比如IT服务业、租赁商务服务业、科技服务业。工业内部的投资增长变化差异也非常大，资源型产业受到抑制，所以它的投资是下降的，比如钢铁、煤炭、石油加工。尽管有色的上游是下降的，但是它下游的一些加工企业却出现增长。

　　还有另外一个现象，传统的劳动密集型的、与消费品相关的行业，比如食品、服装、家具、娱乐文化用品这些产业投资增长非常大。我们认为今天这些劳动密集型产业正在发生一次革命——机器替代人的装备革命。广东是作为改革开放的领头羊，现在它又成为中国新一轮技术改造升级的领头羊，它今年上半年的工业技改投资增长80.1%。这意味着创新驱动的开始，也意味着转型的开始。

　　对于整个经济来说，当前我们面临比较大的下行压力，下行压力来自以下几个方面：

　　第一，国际形势依然充满了不确定性。我国二季度的出口出现下降。事实上全球PMI和全球工业增长都在下滑，在国际经济下滑的情况下，我国出口能否回升是一个问题。

　　第二，国内产能过剩的环境依然十分严峻。一方面是产能过剩增长的惯性，过去产能扩张的惯性保持到现在依然存在，另一方面是化解产能过剩的过程或者结构调整的过程一定程度上带来了新的产能过剩。比如煤炭企业，化工企业，电解铝等，都面临着困境。我们最近这几年化解的电解铝产能可能不到100万吨，但是西部的某一个地方，这几年的新增电解铝产能就超过400万吨。

　　第三，去库存化没有结束。

　　第四，房地产市场的调整对经济的影响还在延续。

　　第五，汽车产业到了峰值。这样一个对于经济产生很大影响的产业，已经到了换档的时期，我们不能期待它对于经济增长的贡献还能像过去一样那么高。

　　所以所有这些都对当前经济形成了压力。

　　再从投资的角度看，我们认为投资下行压力依然很大。新开工项目和房屋新开工面积今年上半年都下滑较多。企业家的信心也有所回落，虽然比当前好，但同比也是下降的，对于未来偏谨慎。订货情况方面，78%的企业认为正常，但是相比原来呈回落。所以，从种种数据可以看到，我们很难说下半年会出现明显的回升，因为压力确实很大。

　　但是压力的背后，我们也要有信心。下半年还有一些推动增长的力量，其中稳增长政策的滞后效应会在下半年得到充分的释放，这一点是需要高度重视的。

　　第一，去年年底到今年上半年多次货币政策的适度调整和放松，对于经济的影响是有滞后性的，它们会在下半年得到释放。

　　第二，上半年推出的一系列的工程包实际上是在二季度末推出来的，它们的落地基本上都是下半年。它们具备对整个经济的推动作用。

　　这次政治局会议提到，要把发展实体经济和培育有核心竞争力的优秀企业作为制定和实施经济政策的出发点，这是非常重要的一个政策。而且这次会议特别强调了“坚持以提高经济发展质量和效益为中心”，不是追求经济增长的速度，这是特别值得关注的。

　　今天我们依然面临着三期叠加，这三期叠加我们做了调查，多数人认为至少要持续三到五年，现在远远没有结束。我们现在需要的是质量和效益，需要的是转型。在这时候，我个人觉得整个社会需要的是定力和方向。

　　《经济学家》调查的结果是大家预期全年能增长7%左右，我认为是非常谨慎乐观的。如果实现了7%，就意味着今年的增量将达到六年来的最高，这是非常理想的结果。而这样一个7%是在结构不断优化的基础上实现的7%，这样的7%是在创新驱动的征兆已经显现的情况下出现的。所以我们一定要遵循这样的趋势，不要走以前的老路。

　　此时此刻，我们整个社会，包括政府，也包括全体人最需要的是定力。总书记在讲到新常态的时候说，我们要保持战略上的平常心态。我个人认为这非常重要，在新常态下面对这么多的困难，面对经济增长的下滑，面对局部企业出现了前所未有的困难，我们要淡定，我们要知道这是新常态下必然出现的结果，我们需要智慧，同时需要信心，更需要耐心，更需要决心。这个决心是什么?就是改革。

　　所以在这个时候，我们要认清楚短期和长期问题。我们过去为什么有那么多问题，而且问题层出不穷，就是因为我们过度地关注了短期问题。当你过渡关注短期问题的时候，你会影响长期问题的解决，我们过去那么多年，实际上我们是在用百米冲刺的速度跑马拉松，这样跑是跑不下去的。我们跑得很快，但是我们已经跑得气喘吁吁，我们已经上气不接下气，我们把PM2.5跑出来了，把饮用水跑黑了，把毒生姜、毒大米跑出来了。我们不能再这样跑下去了，因为中国的经济增长靠的是什么?我们追求的是什么?追求的是长期可持续的发展，不是说这一代人干完就完了。

　　长期经济增长主要依靠以下要素：

　　第一，人口。人口要素已经发生了很大变化，现在形势非常严峻。2012年开始中国的劳动人口每年减少300万人，到今天我们已经连续三年减少差不多1000万人，在欧洲已经是一个不小的国家。所以劳动人口数量对增长的贡献是在减弱的。

　　第二，资本对增长的贡献。这在过去十几二十年里面是最大的，但是现在受到了一个很大的限制，其中一个很重要的制约就是产能过剩。

　　第三，资源。改革开放三十多年为什么发展这么快，是因为改革开放初期我们有丰富的资源，低成本。很大一方面就是土地。计划经济时代结束、改革开放初期我们的土地几乎是零成本，所以我们发展很快。除了土地之外的其他资源也是一样。但是今天这样一个资源的瓶颈制约已经越来越严重。

　　第四，结构变化。在资源瓶颈期的时候我们只能靠结构变革，包括农业现代化、新兴工业化、信息化和城镇化，还有东部产业向中西部的转移。

　　第五，制度变革。就像三十年前农民按手印一样，按完手印一年时间人是这些人，地是这些地。十八届三中全会意味着在一些领域按下了这样的“手印”，他们对于增长释放的红利会逐渐地发挥出来，但是前提是我们一定要坚定地把这个“手印”按下去，一定要改革推动下去。不能因为我们目前遇到了那么多困难，我们就对改革产生动摇。

　　第六，创新。未来有竞争力的企业一定是创新型企业。创新提高了生产效率，科技技术的贡献决定了国家发展未来的命运，所以我们要高度重视，要有定力，不要关注短时间的波折和困难。

　　我们要反思，如果你的经济增长很快，如果幸福指数没有那么高的时候，其实没有必要那么快。有一天我看到一个图，许多人站在一辆比我们的绿皮车还要慢得多的火车上，但是每个人都面带微笑。不丹，人均GDP不到2000美元(我们已经达到7600美元)，但是它被联合国评为幸福指数最高的国家。不丹人民穿的衣服都跟我国五六十年代一样，但是他们脸上散发出来阳光般的微笑。所以对于我们中国经济来说，对于我们每个国人来说，我们可以走得慢一点，但是微笑可以多一点。谢谢大家!(来源：中国基金报)

　　许小年：中国经济的大隐患是政府负债 银行坏账和过剩产能

　　7月26日，许小年教授应邀在Jeep-中欧戈十回归日上以“新起点，创新与互联网”为主题做了一场精彩的演讲。许小年教授认为，现在经济增长速度放慢，企业经营困难，是我们过去长期依靠投资驱动造成的结构性扭曲的结果，去产能化是当前经济最紧迫的任务。在经济调整过程中，有大量的商业机会。第一个机会是行业重组;第二个机会是传统企业的更新换代;第三个机会就是创业。

　　今天让我来讲创新和互联网，我想还是从宏观经济谈起。为什么在这时候提创新的问题?因为中国经济走到了今天，不靠创新，已经走不下去了。大家看，在过去的一两年里的宏观数据，经济的增长速度是在不断地放慢。虽然统计出来今年一季度、二季度的GDP全是7%，但电力的指标、运输货运量的增长率和企业的层面等各方面的情况都很清楚地告诉我们，经济正在滑入衰退。为什么会衰退?因为经过了多年的高速增长，经济内部所积累下的结构性问题到现在已经捂盖不住了，必须要由某种方式表现出来。表现在宏观上，增长速度放慢;在微观上，企业经营越来越困难。

　　为什么会发生这样的情况?如何看待，如何走出当前的困境?衰退的原因是过去透支了今天的经济景气。2008年在国际金融危机的冲击之下，中国的经济有个断崖式的下跌，虽然是外部冲击引起的，但也反映了中国经济的脆弱性。如果我们能利用2008年那个时机，在经济下跌的过程中，忍受痛苦，进行结构调整，产业升级换代，就不会有今天的困境。但是我们推出了“4万亿”的刺激计划，于是浪费了一次衰退，浪费了一次极好的调整机会。现在我们看到，今天调整的困难比2008年还要大。2009年“4万亿”执行的结果，使本来已严重的结构失衡更加的恶化，这表现在很多的传统制造业部门那时产能已经过剩，产品技术落后，在市场上找不到销路，急需更新换代。然而政府的巨量投资，又使这些落后的产能、落后的技术和产品得以苟延残喘，甚至继续扩张一直到今天。原来经济中的内在的增长动力减弱了，这个时候需要增强它的体质，我们非但没有消除导致虚弱的内部结构性弊病，反而是给它注射“强心针”，让落后产能继续膨胀。

　　前两天见了一家民营钢铁厂，他们告诉我现在全国钢铁的生产能力大概在11亿-12亿吨，而全国的消费只有6亿-7亿吨，也就是说钢铁产能过剩30%-40%。这些过剩产能没有消除之前，钢价不会反弹，各家都在产能的压力下，低价在市场上销售钢铁。低价销售的结果是谁都没有利润，一些钢铁公司是靠着政府的救济在活着，其实早就应该倒掉了。它们不倒的话，那些效益高的钢铁公司也没有办法正常经营，因为价格被压的太低了。钢铁行业是传统制造业的一个代表，我们用新的产能泡沫去掩盖旧的产能泡沫，结果致使泡沫越来越大。资本市场有泡沫，但泡沫主要是在实体经济中，表现为过剩产能。

　　由于中国经济增长长期依靠投资驱动，当出现过剩产能的时候，企业不敢投资了，依赖投资的增长就掉下来了，这是结构性扭曲持续到今天的一个必然结果。出路在哪里?去产能化。如果不把过剩的产能消除掉，价格起不来，企业经营会很困难，经济就会长期的在低位运行。所以去产能化是当前最紧迫的任务。这和2008年金融危机之后欧美经济的去杠杆化所面临的挑战是一样的。欧美发生金融危机的原因是过度借债，杠杆过高，把家庭和金融机构压垮了。要想经济恢复，必须把过高的杠杆率降下去。美国去杠杆化从2008年到去年2014年才基本结束。

　　欧洲经济为什么现在还不行，因为它的去杠杆化没有认真的展开。我们有数据表明欧洲的杠杆率只是稍稍低于2008、2009年，而美国的杠杆率已经回到了历史的平均水平。这也是欧美两个经济体的表现大相径庭的主要原因所在。同样对于中国来说，我们不仅要去杠杆，我们还要去产能。实际上去产能和去杠杆是一回事，实体经济中的过剩产能，对应的是银行的天量信贷，要不是银行放出那么多的贷款，也不会有今天这么多的过剩产能。实体经济要去产能，金融行业要去杠杆。

　　如果说A股场外配资是个问题的话，那么和金融体系与政府体系中的坏账相比，那简直就是小菜一碟。A股配资总共有两、三万亿吧?我们金融体系的贷款余额是80多万亿，坏账率如果是10%，那么就是七、八万亿，而且有可能还不止。政府融资平台在执行4万亿过程中积累的债务，现在官方估计就有20万亿，这才是中国经济的大隐患。

　　A股市场是政府制造的国家牛市，当风险逐渐显现的时候，又是政府去清理场外配资，把它打下去，暴跌之后，又是政府出来救市。尽管社会反响很大，其实A股市场只是中国经济中的一个小问题。大问题是政府负债，银行的坏账，实体经济中的过剩产能。过剩产能有多严重?各个行业不一样，据说水泥行业的过剩产能是60%以上。这些数字告诉我们，去杠杆的过程和去产能的过程可能会相当长，到底需要多少年?我也不知道，我想3年5年总是要的吧?各位对此要有充分的心理准备。

　　在去产能和去杠杆的过程中，企业的首要任务不是说发展多快，要做多大，不是赚钱多少，而是活着，活下去就好办。宏观形势严峻，是不是我们就不干了呢?当然不是。在经济下行的过程中，价值才能显现。我喜欢熊市，不喜欢牛市，为什么?因为在牛市中，资产的价格都被高估，只有在熊市中，资产的公允价值才能够在市场上出现，就像巴菲特喜欢熊市一样。所以不要害怕熊市，不要害怕经济的下行和经济的调整，在调整的过程中，会出现大量的商业机会。为什么要在这个时候谈创新，谈创业，谈互联网?原因就在这里。

　　最近我除了上课以外，就在各地看企业。为什么现在企业看得比较多?因为宏观经济没得看了。而且我研究宏观经济，人家也不喜欢听。我去看基层，发现机会起码有这几个方面：一个是行业重组，行业重组的机会非常之多。我刚才说的钢铁行业，很多中小型的钢铁公司都要倒掉，这个时候是购并的好机会。但是现在购并的障碍在于地方政府的干预，所以我和政府说不要阻碍市场上的购并，不要阻碍企业的倒闭。企业不行了，地方政府首先想到的是税收和就业，他用各种各样的办法来挽救濒临死亡的企业。我对他们说，经济就像自然界，生老病死是自然现象。死的时候你要让它死，它不死，那些活着的也活不好。因为这些濒临死亡的企业是不惜一切代价获取现金流，把价格压得非常低，以至于那些好企业也活不下去。政府和经济学家的考虑不一样，由于地方政府的干预，好企业不敢去收购，因为收购的前提条件是不许裁员。这怎么可能呢?我去购并一个低效的企业，当然要裁剪冗员。地方政府说不许裁员，这就阻碍了行业重组的进行。如果不是地方政府阻碍的话，现在购并有很多机会。优秀的企业通过购并提高它的市场集中度，获得一定的定价的能力来改进它的利润率，实现经营状况的好转。

　　这些市场份额比较集中的企业下一个要做的就是研发，推动升级换代。在行业分散的情况下，中小型企业没有做研发的力量。中国各行各业的一个特点就是太分散了，分散到了没有几家领军的企业能够做创新式的研发，所以市场集中度一定要提高，世界各国全都是这么走过来的。在上一世纪，汽车工业刚刚开始发展的时候，美国有200多家汽车公司，中国现在有1000多家，太分散了，分散到规模经济效益无法发挥，分散到每个企业都不可能做大规模的研发投入。在市场力量的驱动下，几十年间美国的200多家汽车公司最后变成了3家。中国工业的发展，也会走同样的道路，不断地集中，只有集中才有规模效益，只有集中才能有足够的资源进行研究与开发。

　　我们上千家的汽车公司，要通过购并、通过行业重组来提高市场的集中度。再比如零售业，中国的全年的零售额是20多万亿，我们最大的零售公司不算京东，一年的销售额是多少?国有零售商1000多亿，但是不赚钱，赚钱的是民营的，最大的也不过500亿。而沃尔玛的年销售额是4800亿美元，和中国的500亿人民币怎么比啊?我们的传统行业过于分散，效率太低。这些问题在经济高速增长的时期无法解决，为什么?因为在高增长时谁都赚钱，中型的，小型的企业也赚钱，经济一慢下来，问题就暴露了。

　　过去几十年中，各位也许都很成功，但并不一定优秀，各位赶上了一个好时候。谁是真正的优秀企业家，在今后两三年才能表现出来。哪些是好企业，哪些是平庸的企业，哪些是低效的企业，要在下行中才能看出来。以零售业为例，为什么京东这样的电商在几年的时间里就成长为中国的第一大零售商?亚马逊干了这么多年，干不过沃尔玛，只是沃尔玛的五分之一，而京东在很短的时间里就超越了所有的零售商成为中国第一，因为传统零售商的效率太低。我说的是自营零售，不是淘宝天猫那样的销售平台。就是京东这个全国第一也不过1200亿人民币的销售额，和中国20万亿的零售额相比，微不足道。零售业一定会进行大规模的整合，钢铁行业，水泥行业都会进行大规模的整合，一些企业在衰退的时候倒掉，把市场份额让给那些有竞争力，有竞争优势的企业。在整合的过程中有多少机会?对于做投资的来说，机会是非常多的，我要有钱的话就想搞个购并基金，遗憾的是我没钱。

　　第二个机会是传统企业的更新换代。我去年看了奔驰和宝马的生产线，车间里面没有几个工人，虽然还没有达到工业4.0的标准，顶多3.0、3.5，也已经相当好了。机器人到处都是，工位和工位之间的搬运全都是自动化，不用人工，车间内部全都连起来了，自动化程度很高。我们要做的，就是用新的技术去提高效率，不必硬把自己套进互联网思维，而是要思考如何运用这些新技术来提高企业的效率。我们一个校友是做缝纫机的，缝纫机整个行业今年上半年的销售额大概跌了20%，利润整个行业跌了60%，而他的企业销售额和去年基本持平，利润跌了大概不到10%。我问他为什么可以取得高于行业平均的成绩?他无非是把电脑装到了缝纫机上，用电控提高缝纫机的自动化程度。产品的升级，他早就开始做了，他说不做不行了，因为传统的缝纫工越来越难招。设想手工操作的缝纫机，手里捏着布，眼睛盯着针，一天紧紧张张8小时，现在谁愿意干这样的活儿?劳动力市场的形势迫使他提高缝纫机的自动化程度，你稍稍提升一点，就可以在市场上脱颖而出。不需要追求那些高大上的东西，一点一点的改进产品，一点一点的改进技术，这方面的空间是非常大的。又比如钢价的下跌迫使钢铁厂削减成本，回收炼钢的余热，因为相比国外，我们能源的成本还是高的，现在它可以做到能耗的80%来自利用余热、余气的发电。所以经济下行并不可怕，倒逼企业研发，改进产品和技术，提高传统行业的效率。

　　第三个机会就是创业。创业不是人人都能做的，不是大众之事，而是小众之事。互联网在中国之所以轰轰烈烈，以至于大市值互联网公司有一半在中国，为什么呢?有两个原因。第一是中国的传统行业效率低，给互联网公司留出了很大的空间。第二个原因就是政府管制少，进入相对自由。现在是一提创业必谈互联网，其实传统行业一样有创业机会，不一定非做互联网+，传统行业+互联网也可以啊。到底是互联网+还是+互联网，没有一定之规，要做具体分析，哪一个有效我就走哪一条路，并不存在着不可抗拒的历史趋势。我们可以找到很多的案例说明，“+互联网”比“互联网+”更有效。当然，搞互联网的可能不同意我这个观点。

　　我不否认互联网是一个很有效的工具，但是互联网的作用是什么信息的不对称会产生交易成本，所以互联网的作用是提高信息的传播速度和传播量，降低信息不对称，从而降低交易成本。互联网的应用因此主要是在交易环节而不是在生产环节。至于生产环节效率的提高，我们仍然要靠传统的研发，在这个领域中，互联网帮不了你什么忙，能帮忙的是在交易环节上。目前我们所看到的，互联网用的最多的就是营销，减少交易中介，缩短交易链条，降低交易成本。新产品和新技术的开发和研究，还得走传统的老路子。

　　有人说，现在有大数据了，可以改变生产，可以改变研发，可以改变传统的设计。我看到的大数据，离真正能够产生效益的还远着呢!对于现在很流行网上金融，也不要寄予过高希望。例如用众筹的方式做股权融资，可以大胆尝试，但预期不能太高，因为股权投资是小众的事情，风险太高，大众无法承担。

　　互联网+可以做蚂蚁金服;传统的金融业也可以做+互联网，比如陆金所。我认为传统金融+互联网更有优势，这是由金融行业的性质所决定的。当然，互联网公司可能也有不同的意见，他们说互联网最大的优势就是大数据。我不否认，你可以在大数据中发掘、分析，为你的客户做信用评级。但是从这些大数据到准确的信用评级，道路还非常漫长。以阿里在淘宝、天猫积累的交易数据，能做多少贷款?阿里金融今天的余额是多少?300多亿吧，对传统金融业来说，是个很小的数目，和全国贷款余额七、八十万亿根本就没法比。为什么呢?因为大数据的信息含量太低，相当于低品位的矿石，你要用多少吨的贫矿才能生产炼出一吨铁?你要用多少大数据才能放出一笔贷款?

　　所以对互联网，既不要排斥、轻视它，也不要产生恐慌情绪，而是要冷静地沉下心来分析自己行业的业务特征，有哪些是适合互联网上做的，有哪些是互联网没办法做的，我自己的优势到底在什么地方?我要不要上网，我怎么上网?要独立的思考。传统企业对互联网刚开始是漠视，当互联网冲击到自己的时候，很快就从冷漠变成了恐慌，又从恐慌变成了盲目的崇拜，现在是在恐慌情绪下盲目崇拜，以为我不上网就要死，没有那回事。很多传统企业向互联网投降，我觉得太早了，还没有认真抵抗呢，就投降了。

　　我们不妨看看沃尔玛，沃尔玛做网上销售做了十几年，投资建自己的网站和电商仓库，沃尔玛在中国收购了仅次于京东的1号店，要发展他自己的网上销售。同时沃尔玛在调整自己的店面结构，下沉，逐渐减少大型的门店，增加中小型的社区店，这些社区店将来就是它电商的提货点和送货点。为什么亚马逊在美国无法撼动沃尔玛的统治地位?为什么电商在日本几乎没有生存的空间?日本的电商如果想干的话，可能干不过遍地开花的便利店，便利店过两条街就是一个，电商无法和它们竞争。中国的电商的发展快，一个原因是传统零售业实在太落后。落后也不必紧张，你也去上线，和电商过个招，谁赢谁输还不知道呢。你要分析电商优势，也要分析自己的优势，你要知道电商的劣势，也要知道自己的劣势，以己之长攻人之短，你就可以生存和发展。所以沃尔玛现在一方面是去做电商，另一方面改造传统业态。他这样搞起来，亚马逊有可能招架不住，将来亚马逊也许就不是电商公司了，把主业转向云计算了。要观察，不要慌，沉下心来仔细研究，决定今后往哪个方向走。创新、创业不光是电商一个行业，其他行业也有机会。

　　互联网在中国搞得这么热闹，前面讲过，第二个原因是相对而言，互联网行业的管制最少，因此大量的资源和优秀的人才涌进这个行业。管制是创新的大敌。美国最近有一项了不起的创新，就是大家都知道页岩气开采技术，液燃气的成本不断下降，带动全球的油价下跌，沙特的好日子结束了。中国页岩气储量巨大，我们为什么干不了啊?因为油气行业是国企垄断的，你进不去。我们互联网搞得这么热闹，其中一个很重要的原因，就是政府管制相对较少。

　　这并不意味着，除了互联网以外，其他的行业就没有机会。要看到在经济下行的过程中，政府的改革措施反而是比经济上行的时候更到位。最近的取消审批权，最近上市的审批制改为注册制，都是进步。我对中国的资本市场向来评价不高，但给予新三板很高的评价，新三板是第一块没有审批制的。什么样的企业都可以上，只要有人愿意买。我认为这是一个很好的开端。我希望从新三板扩展到创业板，再到中小板和主板，都搞注册制就行了，别再审批了。取消发审委，企业只要满足了信息披露要求，全都可以上，市场交易就是周瑜打黄盖，愿打愿挨的事，你管那么多干什么?政府要做的唯一的事就是保证足够的信息披露，使得投资者可以判断这家企业的状况。

　　经济形势不好，倒逼改革，最近政府出台的政策有些我觉得还不错。那种大而化之的战略，你不必去关注，有同学问：“教授，一路一带有什么机会?”我说那是国家的战略，和你有什么关系?你应该关心的是新三板，取消审批制之后我可以做什么。你可以帮助中小公司提高它的技术水平，扩大市场份额，然后拿到新三板去上市，这是很好的投资。希望大家更多关注微观层面上政策的变化，监管的变化，这些变化所带来的市场机会。(来源：中国经营报)

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