农林牧渔行业三季报业绩前瞻:A股基本面在养殖

 　　农林牧渔行业:三季度业绩增长最大功臣当属生猪养殖

　　总体上,我们预计三季度农业各子版块中业绩最为亮丽的当属生猪养殖(前三季度净利同增373%~509%,单三季净利同增80%~179%,环增81%~181%),而禽养殖单三季度业绩环比将有所改善,饲料和动物疫苗板块在生猪存栏拐点尚未来临前整体业绩难以超预期表现,种子行业处于去库存周期中,行业机会转向兼并重组,水产养殖在经济下滑背景下景气度依旧低迷。标的上,我们建议现阶段即可重点布局养殖板块。标的上,牧原股份、雏鹰农牧、大华农、天邦股份、正邦科技;禽养殖板块:益生股份、民和股份、圣农发展、仙坛股份),此外,建议关注农垦改革政策落地背景公司层面或有积极变化的北大荒、农发种业。

　　生猪养殖:三季度业绩靓眼,看好未来呈现持续爆发性增长

　　猪价上涨带动生猪类养殖公司三季度业绩出现大幅增长。前三季度生猪均价14.89元/公斤,同增14.1%,单三季生猪均价达到17.86元/公斤,同增23%,环增27.2%。猪价的大幅增长使得生猪养殖公司业绩大幅增长,板块4家公司整体前三季度净利同比增幅到达373%-509%,其中单三季净利同比增长80%-179%,环比增长81%-181%。养殖周期持续上行且周期长于以往,看好生猪养殖类公司业绩呈现持续爆发性增长。短期来看生猪价格10月份结束调整是大概率事件,预计11月份重回上涨态势,且冬至前后有望突破20元/公斤。从大周期来看此次生猪短缺程度较11年更大,而此前两年深亏则使得养殖户资金断裂情况严重,产能修复需要更长时间。我们认为预计未来能繁母猪存栏将呈现底部L型趋势,生猪景气行情将至少持续到16年三季度,15、16年生猪均价将分别达到15元/公斤和17元/公斤,生猪养殖公司业绩将呈现持续爆发性增长。

　　禽养殖:三季度业绩环比改善,行业反转可期

　　虽然鸡价低迷使得行业亏损严重,但三季度整体鸡价环比上行使得禽养殖公司业绩有一定改善。前三季度肉鸡均价7.58元,同比下降15.4%,鸡苗均价1.46元/羽,同比下降25.1%。其中单三季度肉鸡均价7.58元/公斤,同比下降20.2%,环比增长4.7%,鸡苗价格1.66元/羽,同比下降35.2%,环比增长59.6%。禽养殖板块4家公司总体前三季度净利同比下滑516%-583%,其中单三季度净利同比下滑79%-142%,环比减亏83%-112%。我们认为,在今年祖代鸡引种量大幅下降及产能持续去化的背景下,预计16年开始肉鸡行业供应偏紧将是大概率事件,鸡价有望于16年走出独立上涨行情。

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