新兴金融围猎产业链 谁是其幕后推手？

 　　在近期投资界普遍遭遇资产配置荒的背景下，好些互联网金融平台开始主动降低收益率，但是，我们注意到，凡是涉及供应链金融的标的，相比其他标的年化收益率反而会高2~3个百分点。

　　就连一些传统大佬也看上供应链金融这块蛋糕，纷纷布局这一领域，如我们熟悉的阿里小贷的电商模式，海尔的产业集团模式，平安橙e网的银行模式等。

　　对此，业内人士表示：“供应链金融对接实体经济，各类金融机构直接接触核心企业的经营与生产，对借款企业的贸易数据、资金流动等信息有充分了解，风控成本及风险均被大幅降低。从这一点上来说，与单一信贷的风险相比，供应链金融的风险系数更低一些。”

　　据前瞻产业研究院的行业报告数据显示，目前全国企业的应收账款规模在20万亿以上。假如用这些应收账款当作银行贷款的潜在抵押品加以充分利用，可以预见未来我国供应链金融发展市场潜力巨大，到2020年，我国供应链金融的市场规模可达14.98万亿元左右。

　　除了商业银行，电商平台、网贷平台等第三方力量蠢蠢欲动，准备利用大数据与行业或平台资源来“掘金”，但与此同时，我们也看到在这一领域更多出现的是用互联网技术在销售金融理财产品，而真正缺失的恰恰是透明清晰的资产配标、专业的金融产品设计和产品后续服务，此部分的发展空间还是很大。

　　“现在各个大型产业链，特别传统的产业链，都在通过包括‘互联网+’等在内的形式介入产业链金融。目前，在中国来说供应链金融是属于整个产业链金融落地的细分表现形式，真正的蓝海在这块上。”上海民耕资产管理有限公司(以下简称民耕资产)总经理周康表示。

　　不再是银行专利

　　所谓供应链金融，是指在对供应链内部的交易结构进行分析的基础上，运用自偿性贸易融资的信贷模型，并引入核心企业、物流监管公司及资金流导引工具等新的风险控制变量，对供应链的不同节点提供封闭的授信支持及其他结算、理财等综合金融服务。

　　按照融资所需的资产不同，供应链金融模式可以分为应收账款融资模式、融通仓融资模式以及保兑仓融资模式。这三种融资模式的依据资产分别为：应收账款等应收类资产、存货以及预付账款等预付账款资产。

　　其实，供应链金融的理念并不是新鲜事物，在很多年以前一些商业银行就已经提出了供应链金融。但是至今供应链金融却未能成为商业银行金融服务的主导经营理念，而且供应链金融的相关产品的市场占有率也并不高。

　　因为对银行而言，其传统上抓大放小的粗放式模式在服务中小微企业上存在天生短板，无论在利率、期限还是质押权项，均不存在优势。而一般而言，一条产业链上的80%以上的企业都是中小企业，由于信用和风险识别成本较高，这类企业也就较难从银行获取信贷资金。

　　而相比商业银行，类似上海民耕资产管理有限公司这样的第三方力量对中小企业的了解更深、联系更密。以房地产行业为例，相比商业银行只能以开发贷提供给开发商的形式不同，产业链金融可以以链条中任意一个点为源头，迅速将服务延伸至全产业链甚至整个产业圈，这是商业银行无法企及的。

　　据悉，作为通江集团的成员，民耕资产定位于产业链创新金融服务的践行者，以贯彻集团“金融创新+实业投资”双引擎发展战略，结合专业的金融产品研发技术，为市场创造不同流动性、收益型和安全性的金融产品组合。

　　其产业链金融业务的成立初衷，就是通过提供各类创新金融解决方案，为中小企业提供金融支持，以资本支点撬动产业发展，以金融服务整合全产业链资源，广泛汇聚全产业链上的各方参与者，精准聚焦特色行业和特色区域，专注培育特色行业产业链，全力推动支持产业的转型和升级。

　　数据显示，我国规模以上工业企业应收账款净额已由2005年的不到3万亿增加到了2014年的10.52万亿，十年里增长了3.55倍，年均复合增速15%。我国商业汇票签发量逐年稳步增加，在2014年已经突破20万亿，2015年上半年也已经达到了11万亿。

　　在应收账款、商业汇票以及融资租赁快速发展的带动，我国供应链金融展现出了迅速发展的态势。前瞻产业研究院的行业报告数据显示，到2020年，我国供应链金融的市场规模可达14.98万亿元左右。

　　供应链金融市场“钱景”远大，而却不再只是被商业银行忽视的“游戏”。正如前文所提及到的，越来越多的第三方金融机构开始涉足这一领域。

　　诚如科技、金融两栖作者朱飞所言，2015是产业链金融爆发年。他的理由有两点：一是我国政府在金改过程中强调了金融要回归扶持实体经济的本质，对互联网金融的规划也如是;二是一大批实业企业还没有入场，这些传统大佬会在互联网流派培育好市场后出来收获果实，干掉很多不掌控资产端的纯互联网金融平台，今年是时候了。

　　蓝海争夺战

　　目前的供应链金融服务机构，包括银行、上市公司以及第三方金融机构等，且在发展过程中呈现出“你中有我、我中有你”的趋势。据不完全统计，目前沪深两市已有20余家上市公司涉足供应链金融业务，很多企业纷纷自己成立财务公司或者干脆搭建互联网金融平台，来介入供应链金融服务。

　　但值得注意的是，不管线上与线下、新型与传统企业，虽然起点不同、各自的优劣不同，但最终归宿会基本趋于一致：让互联网金融成为一种投融资的常态融入到企业内部、企业所在生态链的日常运转中。

　　周康在接受采访时表示：“在产业链金融服务方面，民耕资产将致力于通过各类创新金融解决方案，以金融服务整合全产业链资源，全力推动支持产业的转型和升级。”

　　“在2012年以后，在整个中国金融市场，还有整个的贸易大背景开始变化调整的情况下，中小企业融资困难非常明显。中小企业的流动性需求很高，但同时利润又相对较薄，可以说他是靠流动性产生大量的交易，形成足够利润来抵充前期的成本，但是其信用评估状况、固定资产可抵押情况，相较中大型企业则是比较差的。而这些不管银行怎么调整资金的结构，对于中小企业的融资支持，实际上还是很难解决的。”周康说。

　　同时，政府不断强调互联网金融要回归本质，特别是要扶持中小企业和三农，促进实体经济的发展。这其中有大量的金融创新机会。

　　互联网金融平台与产业链金融的结合正是顺应这一趋势，依托产业优势，实现产融结合，助力链条资金循环流动，为中小企业提供良好强力的优质资金支持。

　　如本文开头提到的阿里小贷的电商模式，海尔的产业集团模式，平安橙e网的银行模式等，都属于传统大佬在供应链金融领域的新布局尝试的典型代表。

　　“供应链金融被市场认知的速度非常快，但目前又没有非常统一的认知。如风控标准、业务模式等，市场上还没有一个非常完整的体系，或者说是市场公认的体系。只能说适者生存，存在有他的合理性”，周康表示，“但是能存在多久，基于整个市场运行的一个状况，所以现在介入这块蓝海是很好时机。群雄逐鹿之后，最终市场会进行淘汰，同时相应的政策监管也会落地，对整个市场进行一个筛选。”

　　据悉，民耕资产计划在两年内在资产管理市场上形成独有的商业模式和被认同的行业标准。

　　“解码产业链金融”专栏

　　独家深度关注产业链金融领域

　　“每经-民耕产业链金融研究院”推出的主题专栏，即日起至年底将为广大读者带来关于产业链金融的系列报道，从行业、企业以及理论、实操等多维度深度剖析这一蓝海领域，为资金需求两端的中小微企业提供多样性的资金供需解决方案，助力实体经济发展。

　　民耕资产

　　产业链创新金融服务的践行者

　　作为实力雄厚的通江集团旗下成员企业，民耕资产联合了海内外资产管理、财富管理及众多金融行业精英人士组成，贯彻集团“金融创新+实业投资”双引擎发展战略，将致力于以类资产证券化为龙头，集合保理融资服务及应收账款管理、供应链金融管理、融资租赁服务等业务多面开花，通过多样化的资产配置与专业的金融产品研发技术，为市场创造不同流动性、收益型和安全性的金融产品组合，变革推动金融创新。(商业资讯)

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