美元强压下人民币波动趋稳 宽松预期不改降准可能大

　　在岸人民币兑美元即期周一(11月9日)收创近一个半月新低，日内收报6.3528，成交继续萎缩，中间价亦延续上周跌势;而离岸人民币也同样下滑，创11个交易日以来新低，截止发稿报6.3906。上周美国非农意外强劲，美元指数应声大涨，涨幅高达1.16%，在此背景下，日内人民币承压也并不令人意外，但分析人士认为，上周末公布的外储数据扭转下跌趋势，显示央行对中国外汇局面掌控较好，预计短期内美元兑人民币波幅不会特别巨大，因人民币贬值已经告一段落，加之每次波动大时又有国有大行介入干预预期，临近年底前交投情绪或偏向谨慎，预计仍将维持6.32-6.37元区间波动。

　　中国外汇储备终结五连跌众交易员指人民币短期企稳

　　上周末中国央行在网站上发布的官方储备资产报表显示，中国10月末外汇储备增加114亿美元至3.5255万亿美元，结束了此前连续五个月下降的趋势。此前9月末外汇储备一度下滑432.6亿美元至3.5141万亿美元，使得三季度外汇储备整体缩水1800亿美元，创有纪录以来最大单季度跌幅。

　　一外资行交易员指出，“cny(在岸)和cnh(离岸)的价差是存在的，然后在岸这边大行又扛着offer，所以行情就不上不下了。有大行干预市场，交易情绪偏谨慎。”

　　另有股份行交易员指出，近期交易清淡，一方面由于客盘结售汇的盘子不多;另一方面年底各行的利润指标已完成，交投兴趣不足，而交易量在100-150亿美元之间也属正常。

　　南洋商业银行资金业务部交易员周航在接受访时表示，认为短期内USD/CNY不会特别高，因为人民币贬值已经告一段落， 整体交易方向可能倾向于人民币稳定。

　　招商银行外汇交易主管张治青在采访时指出，在岸人民币开盘下跌后随即跌幅缩窄，全天走势较为稳定，预计短期内在境内外汇差不大的情况下，即期还将以双向波动为主。

　　人民币企稳不代表宽松断流渣打认为年底前降准不降息

　　虽然交易员普遍认为年底之前人民币将进入双向稳态区间波动中，但这并不预示着年内资金面的宽松已经结束了。一项知名外媒对20位债券交易员、分析师进行调查显示，中国央行(PBOC)最新的“双降”并放开存款利率上限后，后续或许仍将在公开市场持续宽松。

　　上述提及的张治青也指出，掉期今日自此前低点反弹，体现人民币资金面在“双降”缓解过后重新收紧，这与IPO重启及债券市场调整都有关系。

　　外媒调查还显示，55%的受访者预估银行间7天回购利率将从目前的2.3%左右进一步下跌至2.2%及以下，有40%认为将下跌20个基点至2.1%或更低，隔夜回购利率则大概率维持在目前的1.75%附近。参与此次调查的交易员和分析师来自国内银行、券商、保险、基金及资产管理公司等机构。

　　调查结果并显示，除了75%的受访者称中国央行(PBOC)将继续在公开市场进行逆回购操作，剩余25%认为央行将在某时点暂停逆回购并维持空窗，没有人认为央行会重启正回购。

　　招商银行同业金融总部高级分析师刘东亮表示，外汇占款依然负增长，对流动性的抽水作用依然存在，随着降准资金被消耗，逆回购或增量。

　　对于目前2.25%的操作利率，30%受访者认为不会再降，另外70%表示年内仍有进一步下降空间，预估降幅在10个基点的比例为30%，10-20个基点的比例为20%，大于20基点的比例亦为20%，最高预估达40个基点。

　　渣打银行经济学家表示，中国央行此前已经宣布降息降准，目前似乎对现有的货币政策较为满意，在三季度报告中认为流动性充足、实际利率稳定;因此预期中国央行今年底前不会再次降息，但预计其会在年底前再次降准，另外，中国政府可能会更加依赖扩张性财政政策来防范经济下行风险。

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