宏观调控思路生变 “供给侧改革”首度提上日程

　　“供给侧结构性改革”——在11月10日召开的中央财经领导小组第十一次会议上，中央财经领导小组组长、国家主席习近平发言中首次提出了这一说法。

　　相比以往强调促投资、稳增长的需求调节，供给调节准则及方针更偏重于通过长期结构性调整激发经济活力，因而这被市场视为未来宏观调整思路出现重大变化。

　　“这一表态是为下一步财政支出释放更多的积极信号，值得注意的是，区别以往大规模的财政支出，目前更强调供给侧的效率，为政策的长期性提出了更高要求。”从目前10月份的财政数据看，增加赤字已经是肯定的事情，财政扩大必须要通过投资来拉动，接下来的支出会更明显。一位接近决策层的人士分析。

　　由于统计口径的不同，年初两会上财政部部长楼继伟表示，今年实际的赤字率可能达到2.7%，而并非公开的2.3%。三个季度过去了，根据财政部日前公布的三季度财政数据，财政收支差逐步拉大，在不到一个季度的时间里，增加赤字似乎成为拉动经济增长的一个大概率事件。

　　财政赤字扩张在即

　　前三季度财政收支差逐渐增加成为赤字增加的一个直观猜想。

　　11月12日，财政部公布了10月份财政数据，数据显示，1~10月累计，全国一般公共预算支出134154亿元，比去年同期增长18.1%，完成预算进度比去年同期进度加快4个百分点。

　　收入方面，1~10月累计，全国一般公共预算收入128848亿元，比去年同期增长7.7%，对比1~9月份数据，比上年同期增长16.4%，同口径增长15.1%，为预算的70.4%，比去年同期进度加快2.7个百分点。

　　对此，财政部国库司解释称，在财政收入增长放缓的情况下，财政支出进度明显加快，主要原因在于财政优化支出结构，强化支出绩效管理，确保各项政策措施及早落实并取得实效。

　　但是如果对这份财政数据进行进一步分析，就会看到：10月单月财政支出增速36.1%，相比9月大幅提升32.5个百分点，财政收入增长8.7%，相比9月提升4.5个百分点。尤其，财政收入增速的提高，主要来自非税收入带动。10月税收和非税收增速分别为1.8%和63.6%，相比9月变动-1.8%和30.3%分点。在税收收入结构中，增速明显的是证券交易印花税增速从9月的73.4%提升到了97.7%，企业所得税下降3.9%、关税下降13%、营业税虽然同比增长11%，但是金融企业和房地产企业贡献了增量的9成以上。这意味着，实体经济的疲弱不足以支撑财政收入的可持续性增长，随着经济的回落，财政收入增速预计将重归下滑。

　　那么，问题来了：积极的财政政策靠什么来保障?

　　11月初，财政部副部长朱光耀曾公开表示，制定针对需求方和供给方的综合政策，除了坚持稳增长和促改革关系外，还应重新研究一些传统经济学理念。“比如3%的赤字率，60%的负债率标准是不是绝对科学，值得探讨。”

　　决策层对财政赤字的评估也为市场提供了更多的预期。

　　市场对此解释认为，中国赤字率维持在3%的天花板的局面或将有望改变。早前，一位财政部高层在财政工作会议中就曾预测，2014年~2017年，在财政收入降速和支出刚性增长的情况下，预计全国财政收支缺口还将继续扩大，赤字率可能突破3%。

　　11月12日国家发改委召开新闻发布会，国家发展改革委政研室主任、新闻发言人施子海表示，1~10月，发改委共审批核准固定资产投资项目237个，总投资18995亿元，稳投资是稳增长的关键，目前11大工程包在顺利推进，预计第四季度仍然会加大投资力度。

　　这种种迹象显示，刚性支出成为赤字增加一个主要原因。

　　上述接近决策层人士分析认为，目前铁路项目、水利工程和公路建设项目，以及煤层气开发、电网工程等多个重点投资项目的推进缓慢。“以中国铁路总公司为例，其近3成铁路项目投资计划完成率低于50%，其中20个项目低于10%。在稳增长背景下，预计第四季度投资会加大，赤字增加也是一个必然结果，至于规模多大，目前难判断。”

　　供给侧管理提上日程

　　财政赤字扩张在即，如何提高有效供给，实现经济增长的长效机制，无疑成为当前需要解决的问题。

　　全国政协委员、华夏新供给经济学研究院院长贾康认为，当前中国经济下行中最主要矛盾，是大家已经在担心的通货紧缩。在这个阶段，要把供给管理摆在长期视野中，更多地加以强调和优化。通过创新来构建“新动力”、通过改善供给侧环境和机制来激发活力以及实现更好发展。

　　贾康的观点与当前中央对供给侧的态度不谋而合。在中央财经领导小组第十一次会议上，习近平强调：在适度扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革，着力提高供给体系质量和效率，增强经济持续增长动力。

　　事实上，在中共中央关于制定“十三五”规划建议中，就首次提出“释放新需求，创造新供给”的要求，而再创造新供给的过程中，今年以来已经有多种形式的尝试。

　　据报道，紧接年内三批规模合计6000亿元的转向金融债审批发行后，根据近期多家地方政府网站消息显示，第四批专项建设基金项目已经启动。

　　而专项建设基金项目对应的专项金融债从今年8月31日开始发行第一批，已经发完了两批，合计3000亿元;第三批规模大约3000亿元。

　　专项金融债作为国家政策性银行——国开行、农发行向邮储银行定向发行，中央财政按照专项建设债券的90%给予贴息，国开行、农发行利用专项建设债券筹集资金、建立专项建设基金。

　　与其他筹资途径相比，企业的融资成本降到了年化1.2%左右。这种精准的“放水”方式就被认为是对以前总量控制型的调控方式的创新。

　　11月9日，国务院总理李克强就当前经济形势听取专家和企业负责人的意见召开座谈会。在定调后续政策时，李克强强调要用好积极财政政策空间，合理加大减税力度，帮助企业渡难关、调结构、增后劲。

　　中国社科院财经战略研究院研究员杨志勇认为，当前要按照三中全会的要求，调适优化政府、市场、社会之间的关系，这是积极财政政策落地的有效对策。

　　从“十二五”开始，结构性减税成为税制改革的一项重要内容。2012年我国实施营业税改增值税，截止到目前已累计减税4848亿元，百万纳税人受益。今年10月1日，财政部将减半征收企业所得税小型微利企业的范围，扩大到了所有的小型微利企业。此外，小微企业增值税、营业税起征点，由月销售额2万元提高到3万元，政策执行期延长到2017年底，预计仅这两项政策对小微企业的减税规模预计超过1000亿元。

　　事实上，税制改革仅仅是“十三五”财税体制改革的一项内容，在“十三五”部署中，增加财政有效供给是改革的一个主要方向。

　　贾康看来，财税改革要以“预算全口径”为原则，将政府的所有收入和支出都纳入管理，建立以权责发生制为基础的政府综合财务报告制度，同时要实施中期预算框架，建立跨年度预算平衡机制，完善预算公开机制。

　　税制改革方面要着眼长远规划，以减少间接税、增加直接税为切入点，建立现代税收制度。“消费税改革应结合‘问题导向’抓紧形成和推出实施方案。资源税改革要进一步扩大覆盖面并对接各配套联动改革事项。房地产税要加快立法进度，力争于2017年推出。个人所得税改革应坚决校正单纯改起征点的错误氛围，理顺改革设计，分步走向‘综合加分项扣除’模式。”贾康说。

　　多位参与“十三五”规划建议讨论的专家认为，在整个经济体系的供给侧，要正确把握改善其环境与机制的思路和要领，特别是通过改进制度供给，大力激发微观经济主体活力，构建、塑造和强化我国经济长期稳定发展的新动力。

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