美联储加息后港股洼地价值再现？

 　　北京时间12月17日凌晨三点，美联储或将启动近十年来的首次加息。对于2015年倍受外围市场因素影响的港股市场来说，美联储加息是否会利空出尽?港股的洼地价值会否释放?或将于明年启动的“深港通”又将为港股带来什么惊喜?

　　“美联储加息前市场反应会更剧烈，靴子落地之后会有个小反弹，但未来1~2个月仍然很多不确定性，反弹高度不会太高，预计恒生指数波动区间为18000点~25000点。”相较于市场的乐观情绪，招商证券(香港)首席策略师赵文利对《第一财经日报》记者说。

　　对于众多内地投资者而言，港股相对于A股折价巨大，尤其是中小盘股，H股PE远低于A、B股。不过，现阶段港股仍然有较多的潜在不确定性因素，赵文利告诉《第一财经日报》记者：“指数估值洼地具有迷惑性，港股多数行业估值仍处在历史中位数附近，估值并未到绝对便宜的程度，对周边新兴市场的估值优势在减弱，长线投资或许还可以，但不可作为判断短线入场的依据。”

　　加息后港股或仍维持区间震荡

　　当前，市场对于美联储加息的预期升至高点，美联储主席耶伦也表示，“过晚加息可能损及经济”。在“加息后时代”，招商证券对于港股的核心观点为——困顿中酝酿破局，港股短期上行空间仍受不利因素限制，关注明年二季度结构性行情。

　　何谓不利因素?招商证券认为，有中国经济下行周期尚未结束;美联储开启加息通道，未来加息节奏和资产负债表变化存在不确定性;人民币贬值预期依旧强烈，影响港股中资上市公司的估值水平;资本外流压力持续，阻碍资本项目开放进度，令北水南来渠道不畅;去产能、去杠杆带来的债务违约风险加快浮出水面;外围大选带来的国际关系变换及黑天鹅事件造成的外部冲击仍会层出不穷等。

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