有色金属行业：关注供给限制对金属价格的影响

　　主要观点：

　　对基本金属价格维持中性观点。

　　7月随着欧债危机恐慌结束，金融市场流动性转向，libor利率下降，有色金属价格首次影响明显反弹。我们预计未来基本金属价格上涨空间有限，基本金属价格仍将处于震荡区间内，我们仍对基本金属价格维持中性观点。

　　短期金属需求增长潜力有限中国基本金属的表观需求数据稳定，中国和美国领先指标显示经济增长速度可能放缓，在此宏观背景下，短期内基本金属增长潜力有限。

　　供给限制成为重要影响因素供给控制对价格的推动作用已经在稀土上显现。短期内稀有金属资源整治利好中国占据优势的小金属价格。对高耗能和高污染行业整治和淘汰落后产能有利于有色金属冶炼产能限制，这有利于中长期有色行业的利润水平的提高。

　　有色金属板块估值仍可接受随着7月份有色板块股价反弹，有色金属板块2010年预测市盈率至30倍左右，估值仍可接受。

　　投资建议：

　　评级未来十二个月内，有色金属行业：中性。

　　我们给予有色金属行业“中性”的评级。建议关注小金属、稀有金属公司，另外，也可关注一些具有技术优势的下游加工类公司。个股选择上，建议关注西部材料、宝钛股份、包钢稀土、新疆众和、紫金矿业、南山铝业。

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