保险行业：预期投资渠道放宽带来利好

来源：中国证券报-中证网作者：高建婷发布时间：2010-08-06 08:24 搜集整理：中国产业网

　　中信证券

　　2010年上半年寿险保费达8000亿。2010年1-6月份产寿险分别增长33.7%和33.5%，增速前高后低。银保渠道是寿险市场增长的主要渠道，多数大中型保险公司银保新单同比增幅为在70%以内。中国人寿、中国太保和泰康人寿的银保期缴业务表现突出成市场新现象。

　　寿险公司份额集中在前七家，竞争位次有变化。近4、5年来前七家公司市场份额保持在84%-86%，老三家累计份额从2006年70%下滑至57%，泰康和新华份额由11.5%上升至18%。太保、新华和泰康保费规模基本相当，太保力保第三。

　　2010年上半年保险资金投资收益率3.86%(年化)。上半年保险资金运用收益主要来自存款债券利息收入和基金分红等；股票市场调整压低投资收益率传导至资金成本端，新华和人保寿等跟随下调结算利率至3.6%；随着市场反弹股票投资比例有望从底部的10%-13%逐步回升。

　　各期限利率和信用利差继续收窄，预期投资渠道放宽缓解压力。债券市场供不应求状况仍在持续，7月份国债和金融债的短期收益率、企业债收益率曲线继续下行。通货膨胀预期、实体经济复苏和债券市场扩容使当前利率只是阶段性的，中长期利率上行概率大。

　　7月市场重回2500点以上改善保资收益率预期，2010上半年保费高增长和预期投资渠道放宽利好保险股。维持行业“强于大市”评级，给予中国平安、中国太保“买入”评级，给予中国人寿“增持”评级。

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