水泥产能有所松动 产业下行压力未能根本缓解

 　　——2015年水泥行业经济运行综合评述

　　自国民经济进入“新常态”以来，我国宏观经济运行环境有所收窄，全国固定资产投资增速持续下滑，水泥宏观市场需求有所回落，整个行业犹如体型庞大的巨人行进在逐渐缩小的通道之中，愈发伸不开手脚，窘迫异常。2015年尤其明显，全年水泥产量25年来首次出现下降，由于供需矛盾加剧等因素引起的价格大幅持续下滑颓势未能有效遏制，全行业经济效益大幅下滑，企业资产负债率高企，投入产出水平下降，全行业经营惨淡。全国水泥产能在如此环境下被迫“瘦身”，生产能力在近年来首次下降，但在庞大的产能基数和明显收窄的运行环境面前无法乐观待之，全行业经济运行压力未有根本性缓解。

　　宏观需求收紧市场 供需矛盾进一步激化

　　改革开放以来，我国国民经济经历30余年的快速发展，不可避免地迎来了国民经济结构调整和经济拉动引擎的转换。自2014年开始全国固定资产投资增速开始持续回落，2015年全国固定资产投资名义增长10.0%，达到2000年以来的最低水平，而受固定资产投资影响较大的基础原材料工业经济运行的下行压力随之加大。

　　根据水泥市场的消费结构，我国用于基础设施建设和房地产的水泥占到全国水泥消费量的70%以上，自2014年以来，全国固定资产投资中用于建筑安装工程的投资增速下滑态势明显，2015年全国建筑安装工程投资增长速度为11.3%，比2014年回落6.8个百分点，2015年全国房屋施工面积比2014年下降4.6%，大幅拉低水泥市场需求，全年水泥产销量均大幅下降。2015年全国水泥产量23.6亿吨，同比下降5.3%，水泥销售量23.4亿吨，比2014年下降5.1%，均为新世纪以来的首次下降。在我国水泥产能本已严重过剩的情况下，市场需求的大幅下降势必加剧供需矛盾，使本已失衡的供需关系更加凸显，2015年全国水泥产能利用率不足70%，达到近年来最低点。

　　受不同地区经济发展水平、资源、能源、环境等一系列宏观因素，以及不同区域间水泥产业发展的历史和技术、管理水平的差异性影响，2015年全国不同水泥产区之间在产量、能力利用率等方面整体下降的情况下仍呈现出较大的差异性。

　　东北、华北地区2015年水泥产量下降幅度分别为16.0%和13.2%，西北地区降幅接近7%，而华南、西南等地水泥产量仍有一定幅度的增长;从全国各省市自治区水泥生产情况看，除安徽、福建等11个省市自治区2015年水泥产量仍有不同幅度的增长外，其余各省均在下降，其中部分省市降幅超过20%。从区域间水泥产能利用率情况比较看，东北、华北地区水泥产能利用率仅在50%～60%之间，而“两广”地区达到80%，华中、华东、西南地区产能利用率均高于70%，西北地区为61%;相较于区域之间明显的差距，各省市自治区之间水泥产能利用率差距更大，如福建、广东、重庆等省市2015年水泥产能利用率均超过80%，而北方某省全年水泥产能利用率仅为42.5%。我国不同地区之间水泥产业结构和发展生态的差异，决定了各地区对区域产业政策实施以及大企业集团在不同地区的发展战略均呈现明显的区域特性。

　　出厂价格狂跌不止 凸显产业深层次问题

　　改革开放以来，随着国民经济的快速发展以及基础设施建设的不断完善，我国基础原材料产品的出厂价格不断攀升，至2011年攀至峰点之后有所回落。水泥出厂价格在此期间虽未达到煤炭、钢铁等产品出厂价格那样的增长幅度，但到2011年也达到改革开放初期的4.4倍，即便是2011年达到高点以后有所回落也是在合理区间进行变动。但在“新常态”下，我国水泥产业在发展过程中积累的深层次问题集中显露，直接导致产品出厂价格的持续、大幅下滑，全年全国水泥平均出厂价格累计下降37.5元/吨，跌幅为12.8%，为历年跌幅之最，且年末平均出厂价格已经跌破行业盈亏平衡点，其中华南产区跌幅近20%，西南、华东产区跌幅均超过10%。至2015年下半年全国水泥平均出厂价格滑落至合理区间之外。

　　2014年末以来全国水泥平均出厂价格的狂跌不止，首要诱因就是需求紧缩下市场供需进一步激化。在水泥产业快速发展的10余年间，受高速增长的需求拉动，水泥产能持续增长，目前已经达到超过34亿吨的庞大规模，之后随着市场需求增速的持续放缓，水泥市场的供需矛盾逐渐凸显，2015年进一步加剧成为水泥出厂价格下跌的导火索。

　　其次则是水泥企业未能合理的预测市场变化形式，加剧了价格下跌趋势。之前在我国国民经济高速发展的时代，水泥企业面临的生产经营环境比较宽松，市场波动不是很大，因此在我国宏观经济发生剧烈变动时预判相对乐观，在2014年全国水泥产量已经进入低速增长且四季度产量同比下降的情况下，2015年初全国水泥产量出人意料的增长11.2%，瞬时引起了市场供需的剧烈变动，进一步推动了价格下滑，之后虽然进行了快速调整，但跌势已成，再加之其他因素叠加影响，已经回升无力。

　　一是我国水泥企业之间在技术、管理等方面仍然存在较大的差距。尤其是大企业集团和中、小企业之间的差距尤为明显。2015年我国水泥企业亏损面近35%，亏损企业近1200家，亏损企业亏损额215亿元，2000余家盈利企业利润总额近550亿元，形成较为明显的对比;在全年面临的严峻形势下，200余家水泥生产企业关停，许多企业产能利用率不足50%，而某几个大企业集团的产能利用率仍然在80%以上，且形成一定规模的利润总额。

　　二是我国水泥企业仍未摆脱以价格竞争为主的市场竞争模式，在市场行情下降的情况下，普遍反应就是“降价保市”，这在一定的市场竞争范围内应该是符合市场规律的合理的应对策略，但若全行业企业都奉此为圭臬，将市场竞争等价于价格竞争则必会引起全行业的价格乱战，破坏市场规律，使产品价格严重背离价值，2015年许多地区水泥企业的水泥出厂价格持续低于企业平均生产成本与此不无关系。而且在此过程中，许多企业通过非正当手段压低价格，如少提或不提折旧以降低设备成本，减少环保设备运转时间或停用环保设备以降低环保成本，使用廉价劣质燃料以降低能耗成本，减少职工收益以降低人工成本等等，扰乱正常的市场秩序，凸显部分企业责任意识淡薄，行业秩序需要继续加强监督和规范。

　　三是行业企业竞争有余，合作不足。在2015年全行业面临的发展环境发生剧变的情况下，企业之间过度竞争，导致全行业利益大量受损，后期虽已建立起协同发展意识，一定程度上暂时稳住了价格下滑势头，但其时水泥市场已经形成买方市场，时机已逝，最终回天乏力。参照世界发达经济体市场下的企业个体关系，企业之间的竞争与合作也是辩证存在的，尤其是大企业之间的合作对保持某一时期内行业市场以及自身效益的稳定是非常有效且极其重要的，2015年在行业内引起剧烈反应的拉豪合并即是例证。因此我国水泥大企业集团也应摒弃“江湖”式的意气竞争，回归市场本位，增强自律意识，加强互信与合作，共同撑起水泥行业健康发展的大局。毕竟行业兴才能企业兴。

　　四是企业转型滞后，转型速度缓慢，而且在当前形势下转型压力空前加大。在我国水泥产业的发展过程中，规模化发展一直是主基调，在国家出台化解产能过剩、加快产业转型的政策初期，增量扩能型发展模式仍然惯性存在，错过了最佳转型期，“十二五”期间我国水泥产业仍有较大新增产能规模。在当前宏观形势压力下许多企业被迫转型，但由于自身规模过于庞大、资金链紧张、外部支撑减少等各种因素掣肘下，转型压力空前加大。

　　水泥行业综合经济效益下滑 企业经营困难加剧

　　受消费量及出厂价格双双下降影响，2015年水泥产业经济效益大幅下滑，全行业经营惨淡。全年规模以上水泥制造企业主营业收入下降9.4%，利润总额下降57.9%，到达新世纪以来的最低点。全年全行业销售利润率仅为3.7%，为2005年以后历史最低利润。

　　从2015年水泥行业投入产出效果来看，规模以上水泥制造业总资产报酬率4.2%，比2014年下降3.6个百分点，比2011年低8.8个百分点;总资产贡献率6.9%，比2014年下降4.5个百分点，比2011年低10.9个百分点(图10)。2015年规模以上水泥制造业资产总额已经超过1.4万亿元，比2014年增长8.3%，比2011年增长34.8%，总资产报酬率和总资产贡献率的下降意味着水泥行业单位资产以及资源能源消耗投入，产生的利润、税收、利息净支出等产出率在大幅下降。水泥行业运行综合经济效益较往年相差较大。

　　2015年仅价格下降因素就使全行业经营性收入下降近900亿元，大大缩减了企业流动资金量;应收账款的居高不则减少了企业资金流动，进一步加大了企业资金链压力。

　　2015年规模以上水泥企业应收账款合计800亿元，同比增长6.6%，跟全年主营业务收入的比例为9%，相当于约3亿吨水泥货款没有收回，为“十二五”时期最高值(图11)。全年应收账款周转率11.5次，比2014年减少1.6次;流动资产周转率1.8次，比2014年减少0.2次。应收账款资金占用增加了企业利息费用负担，而且增加了企业财务坏账风险，吞噬了水泥企业利润，按目前水泥多数上市公司的应收账款坏账准备金计提率计算，2015年水泥企业因此减少利润数十亿元。

　　企业资金周转率的减少，加大了企业的资金负担，增加了财务费用支出，推高了企业负债率。2015年规模以上水泥企业费用总额占主营业务收入比重为12.3%，比2014年增加了1.2个百分点，为2006年之后最高值，其中财务费用增长8.6%，占费用总额比重为29%，比2014年增加了1个百分点，其中利息支出增长8.2%。2015年规模以上水泥企业负债总额超过8000亿元，同比增长11.5%，高于资产总额6.7%的增速4.8个百分点，全年水泥企业资产负债率62.4%，比2014年增加3.1个百分点，2005年以后再次超过60%，到达2003年以来的最高点。同时由于行业经济效益大幅下降，而且水泥产业为产能严重过剩的行业之一，金融机构收紧了对水泥企业的融资限度，企业融资困难加剧，全年贷款总额下降幅度超过30%。企业经营面临内外交困的局面，经营难度进一步加大。

　　2016年水泥市场需求仍需谨慎判断

　　2015年全国固定资产投资增速收于10%，纵观年末的全国固定资产投资需求，电力、水利、交通等基础设施建设和农村农户建房投资保持平稳，而占投资总额近70%的建筑安装工程投资继续回落，重点在于去库存化的房地产业房屋施工面积将会延续2015年的下降趋势，而且“十一五”以来固定资产投资对水泥需求的拉动作用也有所弱化，因此2016年仍然面临需求不足的巨大下行压力。

　　遏制新增产能仍是行业首要任务

　　促使价格回归应是当务之急

　　“十二五”期间，水泥制造业限额以上固定资产投资持续下降(图12)，2015年全国水泥制造业限额以上固定资产投资为990亿元，自2008年以后重又降到千亿规模以下，但“十二五”期间累计投资额度仍然超过6200亿元，比“十一五”时期增加23.6%，新增水泥生产能力达到15亿吨。虽然近几年在全行业共同努力下，遏制新增产能取得初步成效，2015年实现了产能的净减，但面对目前仍然超过34亿吨的水泥产能，以及1亿吨的消费缩减量，3000多万吨的净减产能，无论如何也无法乐观看待，更何况是在当前宏观需求增速仍在低位的情况下。因此，2016年水泥行业遏制新增产能工作仍旧不容松懈。

　　但在当前情况下，保持适度合理的产能利用率，降低供给和需求侧中的供方产量压力，维持市场供需平衡，促进水泥产品价格合理回归及水泥产业的稳定增长和效益回升则应作为全行业的当务之急。

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