钢铁有色行业报告-智利铜矿罢工事件

 　　由于罢工已然开始,情绪面上对铜价的助长已基本平息(2月10日伦铜上涨4.10%,主要是叠加了特朗普利好政策将出台的预期),因而这里主要讨论基本面上的影响。

　　短期来看,该矿山2016财年共产铜979千吨,按上文中最长罢工一个月来估算,此次罢工会减少产铜约81千吨,对于当前8千吨的供需缺口影响较大。若罢工持续,特朗普利好基建的政策能顺利出台,则铜价仍存在上行空间。

　　中期来看2017全年,除了Escondida,再考虑已罢工的Konkola(年产量190千吨),和此前提到的可能受传导影响的Radomiro Tomic、Mantos Blancos、Collahuasi矿山(2015年产量分别为316、46、470千吨),按照0.5~1个月的罢工时长测算(在罢工开始15天后资方可招募临时工),则本年度由罢工引起的铜供给减少约为83.34~166.75千吨,而特朗普新政带来的铜消费增量约为52千吨1,两者叠加将在边际上改善2017年铜的供需格局。但根据我们之前的测算,2017年铜供给过剩约482千吨2,即使扣除了罢工+新政影响,仍将供大于求,因而我们认为,由罢工引起今年铜价中枢大幅抬升的可能性并不大。

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