军工板块：波动性机会值得期待

　　九鼎德盛 肖玉航

　　从目前深沪A股市场来看，涉及航天军工领域的上市公司大致有42家，从历史角度来看，军工板块作为A股市场较为活跃的表现体，其诞生过不少大牛股，而从时间阶段与基本面背景来看，我们认为目前军工板块的潜力品种面临波动性机会的概率较大。

　　首先从时间因素来看，军工股上市有望带来波动性机会。今年以来，军工类股票基本没有IPO上市，而进入8月份，军需第一股际华集团的成功发行，为军工板块迎接其上市带来了时间上的配合契机，而近期一些军工板块自低位反弹过程中，明显有成交量的配合，因此从时间因素来看，在际华集团上市前后时间内，军工板块的表现将值得期待。

　　其二，基本面整合预期或带来表现机会。从基本面情况来看，研究发现，今后一段时间央企业进行加快重组步伐的信号明显。从行业领域来看，七大行业是国资委需要保持绝对控制力的行业，未来整合具有很强的确定性。但目前民航、电信、石油石化、电力、煤炭等行业整合处于完成进行时阶段，上市公司获得资产注入的可能性不大，唯有军工行业集团内部、上市公司之外还有大量优质资产。从相关信息资料来看，央企军工企业资产证券化率不到20%。从拓展来看，军工企业证券化率相对较低，也为其未来重组埋下了伏笔。目前，军工企业集团向产业化、专业化发展以及向多元化投资主体方向发展的趋势明确：中航工业集团的整合框架已经比较明确，其整合将会进一步深入，具有较明确重组预期的公司有航空动力、哈飞股份等；兵器工业和兵器装备集团的战略发展目标相对较明晰，进行较大范围整合的可能性较大。未来，军工集团必然要借助资本市场的力量实现快速发展，因此，资产整合是军工企业实现快速发展的重要手段。比如相关信息显示：中航工业集团未来的整合方案目标是到2011年实现子公司80%的主营业务和相关资产进入上市公司，2013年前后实现中航工业集团整体上市。目前来看，子公司证券化率离80%的目标距离尚远，势必在未来加快资产整合和整体上市步伐。从多家券商研究策略报告来看，其均表明了对军工板块重组预期的看好，因此在这种背景之下，其中的潜力股将出现波动性机会。

　　最后，业绩增长预期性有利于波动表现。可以预计，今年全行业需求的增速仍保持在15%以上。通过市场相关品种来看，在业绩增长预期性较好而许多军工股票市盈率较高两种现实背景下，其产生波动性机会的概率为高。

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