制造产业PMI为何低于预期？

来源：全景网发布时间：2017-05-03 10:53 搜集整理：中国产业网

　　4月制造业PMI指数51.2，不及市场一致预期的51.7和前值51.8，当月制造业景气修复的速度有所放缓。但不应过度解读为制造业景气度由盛转衰、出现“拐点”，从趋势上看经济整体仍保持平稳。分行业看，4月PMI低于预期主要受到石油炼焦、黑色金属等上游制造业和电子通信计算机、专业设备等中游制造业的拖累。其中，4月主要大宗商品价格下跌，中上游行业原材料购进和出厂价格指数出现不同程度回落，或是导致石油炼焦、黑色金属等高耗能行业PMI指数下滑的重要原因。此外，4月多数行业采购量与新订单指数双双下滑，指向短期供需增速均在放缓，未来制造业供需状况变化仍需进一步跟踪和关注。

　　◆ 高频数据：菜价窄幅下跌;人民币兑美元小幅下跌;金属与工业品期货上涨

　　【通货膨胀】蔬菜价格延续窄幅下跌，猪肉价格跌幅较大。上周蔬菜价格周环比下跌0.5%，延续窄幅下跌趋势;猪肉价格周环比下跌0.8%，跌幅有所扩大。考虑到食品价格跌幅放缓、非食品中枢抬升，预计4月 CPI同比增速或回升至1.2%左右;全年来看，CPI同比增速将逐季抬升，下半年通胀压力高于上半年。

　　【汇率表现】美元连续第三周下跌，人民币兑美元小幅下跌。上周美元指数连续第三周下跌，创2月后最长周连跌记录;在岸人民币兑美元下跌135个基点，周五报收6.8973。周中，美元兑人民币即期-中间日均价差降至70基点，较前周小幅收窄。上周，离岸、在岸人民币平均价差10基点(前周价差-23基点)。

　　【商品期货】金属与工业品上涨，农产品和贵金属领跌。南华商品综合指数周环比上涨0.7%，主因金属指数和工业品指数上涨带动，涨幅分别为2.4%和1.0%。细分品种来看，螺纹钢、PVC、沥青领涨，动力煤、玉米、PTA领跌。

　　◆ 中观行业：一、三线土地成交溢价率大涨;钢价止跌回升，高炉开工率回落

　　下游：地产销售面积环比小幅回落，主因三线成交面积减少，一、二线商品房成交面积仍在增加。土地溢价率走势分化明显，一、三线城市溢价率快速上涨。

　　中游：钢价止跌回升;高炉开工率有所回落，单周回落幅度为2017年次高;水泥和玻璃价格继续上涨。有色价格涨跌不一，铜价格领涨，锌库存大幅减少。

　　上游：动力煤价格回落，六大发电集团日均耗煤量减少。国际原油价格与国内油价继续走弱，LME铅、锌、铜3个月期货价格上涨，LME铝价格小幅下跌。