分析师普遍认为下半年焦炭偏弱但看涨四季度

来源：中国矿业报作者：中国产业网发布时间：2011-08-02 09:38 搜集整理：中国产业网

由大连商品交易所和中国期货分析师俱乐部主办的“大商所品种2011年下半年策略研讨会”上海召开。和讯网作为独家合作网络媒体进行全程图文直播。参与讨论的四位分析师中，普遍认为下半年焦炭偏弱，但对于四季度行情比较看好。认为四季度上涨的原因主要是11月末之前保障房开工率需面展开将对焦炭构成利好。

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和讯网期货实战精品讲座第二期　　以下为讨论环节嘉宾发言：

董淑志：非常感谢给我们带来非常精彩的演讲，PPT里用了大量详实的数据说明这个问题，接下来请上其他的嘉宾。中粮期货的贾冬雪。新湖期货的许民强。海通期货金韬。

煤炭期货是冉冉升起的新星，品种的潜力还是不错的，希望大家能够予以更多的厚爱和关注，让品种能够更多多的活跃，首先有请中粮期货的贾冬雪分享她对嘉宾观点包括自己观点的看法大家欢迎！

贾冬雪：大家好我来自中粮期货的贾冬雪刚刚听了老师的看法我觉得比较同意的，我本身看法跟大家介绍一下，我认为短期内一至两个月内震荡偏弱的，9月份之后有一个小的涨势。焦炭品种最大的问题产能过剩，2011年估计将要4.04亿吨，消费量达到3.84亿吨，将会有2万吨的过剩产能，这一点保证焦炭的定价权的弱势，上面有压力，下面有焦煤的支撑，这个压力让焦炭不是很舒适，他的定价权偏弱，从产能方面来讲出口量应该说日益减弱的，即使说现在第二批的配额下来300多万吨，并没有对他出口产生较大的刺激，我们大家都知道焦炭关税实在太高了，所以说大家由于关税其他原因的影响，所以说出口没有太大的增加，产量也是日益增加的。

天津港(600717,股吧)库存5月份增加了20万吨左右，但是从近期7月12号到现在为止这段时间增量照以前为止的速度有所减缓，现在已经达到了比较高的库存，今后我觉得在库存方面随着保障性住房这些方面的联想之外，我觉得会有一点点的下降。

从上游来讲炼焦煤是资源性，煤炭性的产品，这个炼焦煤来讲，价格上面是比较有支撑的，短期内近几年内下降区间是非常小的，虽然近期说焦煤受电荒的影响，前阶段时间有一部分的上升，近期这个影响有所减缓，所以现在上升趋弱了，基本上处于维稳的情况，焦炭由于焦煤维稳上游支撑，但是从下游来讲钢材现在正处于淡季期间，在夏季和南方梅雨季节，焦炭需求量对比其他来说当然很小，焦炭一直来说处于震荡偏弱的行情，这个行情还要维系一段时间，钢材今年来讲产量还是有很大的增加，库存量现在觉得还是比较小的，去库存这段时间去的还是比较大的，再加上保障性住房的影响，近阶段温家宝要保障性住房将房地产问题一定要进行，现在开工率56%左右， 11月末之前一定要保障房开工率全面展开，这个对钢材和对焦炭都是相当大的利好，9月份之后焦炭应该有一定上涨，但是从炼焦煤角度来说现在稀缺性煤有保护性开发，这一点对炼焦煤和其他煤种还是有价格支撑的，我的看法近期内震荡偏弱，9月份过后有一定的上涨。

董淑志：贾冬雪给我们提供了比较明确的观点。

许民强：我的观点三季度焦炭属于震荡偏弱，四季度整体上震荡偏强的趋势。三季度震荡偏弱是因为目前上游煤炭的情况，煤炭下半年是供需平衡的状态，回顾一下上半年煤炭价格走势，煤炭今年上半年供需紧张，导致连续走高的趋势，煤炭为什么走高，从供应方面来看，因为澳大利亚是煤炭主要进口国，所以导致煤炭的上涨，煤炭行业在充足这一块，因为铁路运力紧张，还有上半年4月份有三个港口的库存减少，所以也产生影响。

上半年电力情况需求比较大，水力发电那一块增速比较缓慢，所以导致火力发电需求加大，所以导致煤炭需求加大了。

整个上半年煤炭出现了连续走高的行情，因为下半年煤炭目前港口库存是比较大的，秦皇岛煤炭库存在700万吨左右，近两个月煤炭进口量都突破了1000万吨，6月份煤炭进口量1373万吨左右。我们从供应商来说进口煤炭供应量还是可以的。内蒙古煤炭新增产能出来，下半年煤炭新增1万吨左右，煤炭整体来说是供需平衡状态，可能考虑到一些地区运力还是比较紧张的，总体还是供需比较平衡的。

下半年还有几个用煤炭的高峰，尽管有下跌趋势但是服务应该不大。下半年焦炭产量来看前面6个月2.6个亿，相对于2010年上半年产量1.9个亿左右，去年产量多了2千万吨，从淘汰落后产能这一块来看，去年2010年焦炭行业淘汰落后产能2580万吨左右，今年淘汰目标1975万吨所有。

焦炭和生铁产量比值6月份应该在0.6左右，炼制一份生铁需要产量0.4到0.45吨左右，现在0.65的话明显是表明焦炭产能非常过剩。

目前焦炭出口量减少的，6月份焦炭出口量32万吨左右，32万吨什么概念呢？整个上半年3月份开始焦炭出口量逐月递减，3月份71万吨，逐渐递减到6月份32万吨，这个数据来看整个焦炭出口量是递减，表明焦炭出口需求是减少的。

第四个方面主要是因为DPI的问题，CPI6月份大概6.4左右，目前CPI权重最多的食品价格。6月份食品价格上涨了14.1%，6月份猪肉价格上涨了57.1左右，未来主要猪肉价格CPI价格贡献度最大。上午我们部门研究所副所长冯经理也说了，未来猪肉价格还会上涨，所以CPI在三季度还是维持高位，未来国家调控政策三季度仍然是抗通胀的趋势。这就是三季度震荡偏弱的云因。

四季度走强主要是两块，一方面下半年经济会好转，第二个方面主要是保障性住房，下半年1000万套保障性住房，我们大概测算拉动钢材需求量3500到3800万吨，折算1500到1800的焦炭需求。刚才永安折算用0.4的系数折算，我们用0.45的系数折算。

每个钢材企业炼制焦炭的过程当中配比不一样，所以具体拉动焦炭需求有一点出入。下半年看涨主要还是保真性住房这一块，还有其他几个方面是水利建设，还有公共交通和公路建设这几块投资力度加大，都会拉动钢材需求，从而导致焦炭需求加大。

因为可能现在汽车消费淡季，从下半年汽车消费量可能会回升，也增加了冷轧的需求，对焦炭需求也有一定的影响，综合这几方面我们认为焦炭是震荡偏强的。

金韬：我对下半年行业判断基本类似，我们判断基于以下几个考虑，首先从宏观上看，下半年通胀潮水将会退去，我们统计历史数据，紧缩货币政策对经济增长，对通胀的压制有一个明显的时间差，首先作用于经济的增长，体现为经济增长速度的明显放缓，随后作用于通胀的控制。之前几个月中国PMI数据明显下滑，刚公布汇丰PMI数据中国已经低于50，紧缩货币政策对经济增长和通胀控制有1到2个季度的时间差。

行业的节能减排由于焦炭行业属于产能研究过剩的，从今年工信部山西省，河北省情况来看，对于淘汰或者产能政策影响非常强，对接下来焦炭行业的启示是比较好的铺垫，第三个钢材的情况，焦炭下游需求是钢材，我们认为钢材下半年最大行情是保障房的近来。之前规划在11月必须开工，5月份已开工34%，最新公布50%。

虽然社会上50%的开工量是有看法的，但是我们发现一个比较有趣的现象，6月份粗钢产量并没有出现季节性回落同比增长了10%以上，应该是比较高的增幅，但是非常有趣的是社会上的库存确实在下降的，这些刚去哪了？刚是非常少用于出口的，我们相信这批刚已经用到已经开工的保障房建设上面，基于以上考虑，我们认为下半年整个保障房建设完整开工没有问题的，明年是政府的换届年，我相信这一届政府在保障房建设上有所作为的。谢谢！

董淑志：我们对焦炭整个探讨围绕几点，大家观点比较一致的是短期内由于产能还有包括其他方面一些原因，短期内还是继续看好，但是下行空间也会很大，大家数字比较多是第三季度的情况，第四季度因为保障房包括其他的因素应该说还是看好焦炭，焦炭行业整体来说产能过剩，各个我们看到相关数据多数用于钢材消费，上半年焦炭这一块特别第二季度，第三季度，拉闸限电等等原因大家都进行了非常精彩的沟通和了解。

下面还有机会给大家，提问回答的机会！

上海中证期货研究所侯健：谢谢你们精彩分享，炼焦煤是焦炭的娘家，房产是焦炭的婆家。我想问一下赵老师，最近澳大利亚推出了矿产资源租赁税的草案，这个草案说会上条资源税30%，我想这个可能是您说的国际炼焦煤价格比较弱势，不会受影响，你这个情况怎么看的？

赵志超：澳洲情况没有进行最后一步的批准，短期内我们认为整体上国际油价有小幅回落，但是回落幅度不会很大，尤其是炼焦煤作为全球范围内比较稀缺的资源，因为煤炭体量比较高的，下降幅度就比较大了，我们认为今年下半年有下幅回落，但是回落幅度不大的。

董淑志：我们今天四个环节讨论基本上到这里了，大家光讨论和主讲嘉宾达到20人，在座嘉宾达到100多位，希望大家讨论和说观点更加具有逻辑性，更加让逻辑说服别人，数据仅仅是基础工作，你需要通过数据的挖掘和数据的分析和整理，再加上你逻辑和推理，就像福尔摩斯一样，你才能够让别人真正认可你的观点。

我觉得今天最后这个阶段再次感谢在座的四位分析师，大家用热烈的掌声感谢他们