社会投机的迷狂是经济转型升级大敌

来源：21经济网发布时间：2018-07-19 10:38 搜集整理：中国产业网

　　日前，大量互联网金融平台密集引爆，数千亿资金或血本无归。吸引人们投资这些平台的是高收益率。在中国，对于高收益率的全民性追逐以及几乎不存在的风险意识，很容易在一个去杠杆的环境中发生此类悲剧。

　　近二十年来，中国经济快速增长，2008年后债务驱动明显，导致信用过度膨胀，为经济可持续增长埋下巨大隐患。信用持续膨胀后果之一，是资产价格膨胀，这刺激了全民性投机以及对高收益率过度追逐，成为扭曲金融体系的一个主要力量。

　　投机浪潮的起点是炒房等于暴富的神话。从2000年至今，神话始终存在，那些相信价值规律而没有买房的人，最终损失惨重。由于地产投资收益率过高，导致中国人对投资收益胃口过大，这体现在几乎所有投资领域都要追求过高收益率，风险则忽略不计，因为房价从未停止增长，债务必须刚兑。

　　长期以来，人们存在一种误解，即中国人爱储蓄，不喜欢花钱。事实上，爱储蓄的原因是没有其他投资渠道。在影子银行横空出世之后，理财产品过高的收益率导致储蓄大规模搬家，而几乎没有门槛的互联网消费信贷也刺激大量年轻人透支消费。

　　经济长期发展积累大量资本以及缺乏约束的金融创新，在一个宽松货币环境中，产生了大量高频的高杠杆的高风险投资活动。金融业在GDP中的比重快速超越所有发达国家，宏观杠杆率不断攀升，经济出现脱实向虚现象。大量资金掮客涌现，谈笑风生中就能轻松获得巨额回报。

　　这些行为与日本在泡沫经济时代类似，人们疯狂借钱投入到楼市与股市。通过吃苦耐劳创造经济繁荣之后，在制造业转型升级遇阻，同时转向服务业过程中，几乎每个经济体都会遭遇投机泡沫。因为转型升级受阻需要财政与货币政策刺激经济维持增长，而金融产品、资本市场与楼市每个人都可以参与，群体性涌入制造的财富效应会刺激更多人加入，并且鼓励投资者最终使用更多杠杆，伴随的是产业空心化过程。即一面是资产泡沫膨胀，一面是实体经济根基被侵蚀。

　　除地产外，互联网创业通过估值效应也制造了一夜暴富的神话，吸引更多的资金与年轻人流入，过多的资金又帮助互联网企业疯狂的广告宣传，吸引更多流量并主导舆论。这种氛围会影响推动经济转型升级的企业家精神，大部分面临转型压力的企业可能参与到资产并购重组等多元化投资以抬升股价或估值，甚至大量转向互联网泡沫经济。

　　互联网金融能够快速膨胀吸引到大量资金，是因为承诺了更高的收益。这个过程因为对“创新”的放纵而未受到严格监管，正因为这些公司光明正大存在，人们放松了警惕。相关领导警告，高收益意味着高风险，收益率超过6%就要打问号，超过8%的就很危险，10%以上就要准备损失全部本金。

　　长期计划经济养成了部分中国人漠视风险的习惯，刚兑文化进一步降低了很多人的市场风险意识。赚钱是自己的，亏损则需要别人承担责任。因此，经常出现理财产品引爆后投资者集体到监管部门要说法，刚买的房子价格下跌，购房者会砸售楼处，要求退换房屋。在中国，缺乏风险意识是部分国人的一种现象。

　　现在，资金无法流入实体经济是因为房产以及其他理财产品能够继续提供高额收益。这限制了央行货币政策的有效性。如果不对地产以及地方融资平台进行调整，改变人们的预期及其收益率，贪婪的人性导致货币政策在结构性调整中很难发挥作用，这需要政府改变扭曲行为的源头，去杠杆的工作正在向这方面前进。

　　中国经济正在闯转型升级的大关，其根本驱动力是国民素质的提高以及正确的激励机制。一个投机盛行的浮躁社会无法完成这项任务。中国政府应该纠正扭曲的资产价格与收益率，奖励敬业勤勉、勇于创新、踏实进取的人，而不是那些投机者。

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